新基金在發行后唯一的選擇就是到證券市場去建倉，從這一點來說無論是新基金還是老基金起跑線都是一樣的，認購新基金并沒有任何優勢。

　　文/黃羅維

　　筆者的鄰居是一位50多歲的中年人，前一陣他可以說是顯得異常忙碌，甚至有幾天還起了大早摸著黑往外趕。有天我碰到他問這么多天來如此神秘究竟在干啥，他拍著我的肩不無自豪地說：“這你還不知道，買新基金��！這可是原始認購。”他告訴我這一陣他在銀行存了多年的存款已經搬了家，而且為了買新基金他還扎扎實實地排了好幾個小時的隊。

　　其實近一段時間來這樣的現象并不是個別的，在上海、廣州等幾大重點城市的基金代銷網點，都出現了投資者于清晨五六點鐘排長隊等待認購新發行基金的場面，一些主代銷機構如工行的很多營業網點在剛剛開始銷售后幾十分鐘內就立刻售罄。而在一些即將發行新基金的基金管理公司中，更是悄然出現了“走后門”的場景，一些公司內部人士的親友，為了認購新基金，紛紛輾轉托人說情，希望擠進認購的行列。

　　但也是在這幾天，與新基金發行遭遇瘋搶相反的是，當新基金開放申購時卻遇到了無人問津的尷尬局面。據了解，年后首只

股票型開放式基金建信優化配置基金自開放申購以來，在不少營業網點前往辦理申購的投資者并不多，與認購首日不少投資者懷揣數十萬元現金排隊搶購的熱情相比，只能用天壤之別來形容。目前該基金還處在封閉期，但在一些營業網點卻已經出現了企圖贖回的“基民”，讓人啼笑皆非。雖然一般來說基金申購的手續費要比認購略高一些，但這個理由顯然不足以觸動這么多投資者的神經，而最終產生這樣熱烈趨同的行為。

　　那么，為什么會有如此多的投資者費盡周折去追逐認購新基金呢？歸根到底它還是一種“原始股”的心態在作怪，但我認為這卻是非理性和完全沒有必要的。筆者發現，其實近期在一些公司的營銷宣傳中也存著這樣的誤導，有的宣稱新發基金等于“原始股”，有的玩數字游戲，忽略或淡化基金產品的風險性。的確，長期以來無論是在證券還是

房地產市場，新股、新盤等所創造的財富神話讓許多投資者都為之心動，但對于基金來說，所謂“原始股”的獲利效應卻是根本不存在的，因為新基金在發行后唯一的選擇就是到證券市場去建倉，從這一點來說無論是新基金還是老基金起跑線都是一樣的，認購新基金并沒有任何優勢。明白了這一點，也就不會出現把新基金開放贖回等同于“上市”這樣的笑話了。

　　另一方面，筆者認為新發基金反而可能會比老基金具有更大的風險。新發基金沒有運作歷史，其投資理念、投資風格和投資運作過程都沒辦法客觀評價，投資者也就沒有可作比較的參照體系。而且不少基金都是以股票市場為主要投資對象，未來的績效特征將與股票市場行情的震蕩有著較為密切的關聯，基金凈值波動的幅度相對較大，在目前的市場情況下，凈值跌入“發行價”就是不得不防的事。另外目前的市場處于相對高位，新基金由于契約的限制必須在2～6個月內建倉完畢，這對新基金不利，而老基金建倉時間較早，建倉成本有高有低，整體而言，其投資操作上的回旋余地就大于新基金。

　　所以，買新基金完全不必急吼吼，對于許多新近入市的投資者來說，倒是要趕緊換換腦筋，徹底消除原本固有的許多誤解。其中，我認為主要有這樣三個方面：一是“高”與“低”，許多投資者喜歡購買凈值低接近于面值的基金，但其實“凈值”并不是“股價”，如果剔除分紅的因素，凈值高反而說明這個基金運作水平高，未來也可能更有潛力；二是“新”與“老”，在當前的基金市場上，已經出現了棄“老”購“新”的情況，但事實上從長期的歷史表現來看，新基金和老基金相比凈值的增長潛力并沒有什么優勢，而由同一基金團隊管理的新老基金，其長期的績效更是相對接近；三是“封”與“開”，現在投資者對開放式基金頗為認同，而對

封閉式基金就并不怎么在意了，但買基金就是買凈值，封閉式基金的交易價格是在凈值基礎上打了折的，而且現在有種種跡象表明，其運作模式在將來也可能會有新的創新，所以從長期來看，封閉式基金的潛力是不容忽視的。