羅瑜

　　工銀瑞信 加息不是調控終點

　　周末央行宣布加息，說明央行正利用各種手段主動調控，這將使我們免于重蹈日本當年的覆轍，從長期來看對市場的健康發展是一個利好。

　　但如果考慮到流動性的增量因素,則加息對流動性的作用可以說是杯水車薪。目前每月外匯占款增加對基礎貨幣的貢獻是2000-4000億元,去年共增長2.78萬億元。如果再乘以貨幣乘數(約4.23倍),將是一個天文數字。更何況還有到期資金等貨幣增量因素。加息的作用很可能被湮沒在幾萬億的新增流動性中。

　　由此來看,只要順差這個流動性增長源頭不改,央行、銀行、企業就會繼續在調控與“反”調控的博弈中繼續下去。加息不是本輪調控的起點,更不是終點。央行還要充分調動智慧與勇氣,繼續這場空前的流動性之役，年內繼續上調存款

　　銀華 加息對銀行股是利好

　　上周市場持續調整，一方面由于美國

　　隨后在周末同時出臺了所得稅并軌、股指期貨管理辦法以及人民銀行的加息決定，可謂對市場的影響好壞參半。對于市場揣摩已久的加息政策，此時的出臺基本符合市場預期，從短期影響看，由于活期存款沒有同步調整，因為銀行的息差小幅擴大，對銀行股帶來利好；而對房地產、航空等負債率較高的行業則帶來利空。預計未來一段時間市場的震蕩幅度將繼續加大，但是我們依然維持市場長期向好的判斷。

　　招商 股指期貨不會成為利空

　　隨著股指期貨交易管理條例和加息相繼推出，懸著的靴子終于落地。在外貿順差高企、信貸增長過快、固定資產投資反彈及CPI偏高的情況下，加息已在市場的預期之中，我們判斷其對市場的短期沖擊不會太大。目前市場上對于股指期貨的分歧較大，但我們認為股指期貨的推出不會成為市場的利空因素。支撐股市向上運行的宏觀經濟狀況和上市公司業績向好的局面短期內不會出現轉折性變化。在長期看好中國的宏觀經濟發展的情況下，我們堅定的看好A股市場的長期投資價值。

　　近期依然維持分散和均衡配置，堅持攻守兼備策略。隨著股指期貨交易管理條例的推出，我們將再度重點關注大盤藍籌股的投資機會，堅持優選個股的思路,繼續堅持對機械裝備和金融地產行業及食品飲料、商業零售、旅游酒店等消費服務業的戰略配置地位，我們將繼續探尋有整體上市、資產注入和重組等題材的公司；同時也關注加息和

　　海富通 消費支出將成新熱點

　　從年初到目前不到三個月時間，央行已經兩次上調準備金率和一次加息，另外對沖回籠的力度加大，政策密度空前。我們預計，今年央行可能會繼續使用準備金率和利率政策以抑制經濟過熱趨勢和吸收過度流動性。

　　2007年國家在教育、醫療和社會保障體系等方面的財政支出力度將會大幅增加，這一方面會減少居民在相關領域的消費支出，另一方面也有利于增強消費者信心、提高消費意愿以及減少預防性儲蓄的動機。從美國1946-1964年嬰兒潮對于居民消費品的推動經驗來看，我們國家在1960-1970年嬰兒潮期間出生的人口及“80后”的新一代群體將會拉動對于品牌食品、醫療保健及其相關品、高新技術產品、轎車(包括配件和維修服務等)、房地產(包括家具、裝潢材料)等產品的需求。