（一）公司背景分析

匯豐晉信基金管理有限公司是一家新成立的合資基金管理公司。該公司成立于2005年11月16日，注冊資本金為人民幣2億元，公司總部設在上海。該公司現有二位股東，分別是山西信托投資有限責任公司，持有51％的股權；HSBC Investments (UK) Limited (匯豐投資管理（英國）有限公司)，持有49％的股權。

匯豐晉信基金管理公司成立至今已一年有余，旗下已有員工近90人，如果以成立時間、管理的基金數量、運作的基金規模這三項指標來衡量，該公司是當前市場上擁有人數最多的基金管理公司，比同類公司多出20％至30％的工作人員。表面上看這種做法提高了該公司的經營成本，但深藏在這表象背后的是匯豐晉信基金管理公司長遠的、宏大的發展目標，對于人才的培養要從早做起，而人才的成長與發展也需要時間的積淀和經驗的積累。這正是一些合資基金公司在公司發展戰略定位上有別于部分內資基金管理公司的地方，這也是匯豐晉信基金管理公司具有令人關注的潛力特征之一。

匯豐晉信基金管理公司旗下現有兩只基金：匯豐晉信龍騰、匯豐晉信2016生命周期，分屬于股票類股票型、其它類特殊策略型，兩只基金成立以來均為投資者創造出了較為豐厚的收益，尤其是匯豐晉信龍騰的成立時間雖然相對靠后，但由于產品定位符合基礎市場行情的發展特征，基金成立之后迅速捕捉到了股票市場牛市行情中的投資機會，獲得了與匯豐晉信2016生命周期幾乎相近的收益，表明了該公司具有較好的類別資產配置能力和股票投資管理能力。

表一：匯豐晉信基金管理公司旗下基金業績一覽表

附注：（1）數據來源：中國銀河證券股份公司基金研究中心。（2）統計截止日期：2007年3月16日。（3）見報日期：《中國證券報》2007年3月19日。

按照中國銀河證券股份公司基金研究中心的基金分類體系規則，匯豐晉信動態策略基金的一級分類屬于混合基金，二級分類屬于偏股型基金，三級分類屬于偏股型基金。匯豐晉信基金管理公司的第一只基金匯豐晉信2016生命周期以穩健為特色，第二只基金匯豐晉信龍騰以追求高回報為特色，而此基金則以靈活多變的資產配置為特色。從風險/收益特征來看，匯豐晉信2016生命周期屬于逐漸走低的產品，匯豐晉信龍騰屬于定位在高端的產品，此基金恰好定位于這兩只基金的中間，填補了該公司基金產品線上的一個空白點，有利于具有不同風險/收益偏好的投資者都能夠在匯豐晉信基金管理公司找到適合自己需求的產品。

作為一只偏股型基金，匯豐晉信動態策略的股票投資占基金資產的比例為30％－95％；除股票以外的其他資產占基金資產的比例為5％－70％，這樣的產品定位、這樣的資產配置設計較為適合目前的基礎市場行情發展狀況。在股票市場經歷過了2006年度幾乎就是單邊上漲的大牛市行情之后，滬深兩市的股指均在有史以來的最高位運行，且有可能會不斷走上新高，雖然人民幣升值預期較高、上市公司盈利狀況不斷提高、市場流動性充裕等條件為股票市場行情的強勁上漲提供了堅實的支撐，但市場的風險在逐漸增加也是人所共睹的不爭的事實。這樣一來，此基金由于能夠在股票和債券配置上做出較大幅度的調整，因此在應對不同基礎市場環境時具有“進可攻、退可守”的優勢。在股票市場行情走牛時，此基金將采取加大股票投資力度的方式以獲取更大的投資收益；在股市下跌中，此基金則將采取調低股票倉位的方式應對股市下跌。混合類偏股型基金具有“進可攻、退可守”的特性，較為適合那些風險承受能力一般、但同時又希望在股市上漲中不至于踏空的投資者。

由于匯豐晉信基金管理公司成立時間不長，目前正處于旗下基金產品線的初級構架階段，故在線上每一個點的產品都是可以覆蓋全市場的，相互之間的區別主要在于大類資產的配置比例。因此，此基金將可以充分利用這個優勢，嚴格按照上市公司的基本面因素，自下而上地對個股進行嚴格篩選，并采用HSBC上市公司評分體系和投資現金回報率為核心的財務分析和估值體系對上市公司的治理水平和價值創造能力進行定量篩選，最大程度地篩選出有投資價值的投資品種。此基金將集中分析上市公司的盈利水平和盈利的持續能力、將利潤轉換成現金流的能力、產生現金流所需的資本等，也就是重點分析投資現金回報率，并在此基礎上對其投資價值形成判斷。此基金將可以在價值/成長、不同行業和不同市值之間靈活選擇，做到適時而變，主動把握市場變化，積極選擇相對回報較高的投資品種，全方位捕捉投資機會，在當前A股市場板塊輪動特征明顯的牛市行情里進出從容，游刃有余。

作為一只具有“動態策略”特色的基金，其產品設計上的“靈活配置”特點可以給基金經理較大的投資發揮空間，全方位捕捉市場機會，在2007年度這個結構性牛市特征將更為顯著、板塊輪動的速度將有可能更快、市場熱點更不容易把握的情況下，就對基金經理的投資管理能力提出了很高的要求。擬任基金經理王春先生具有較為深厚的研究積累和較為豐富的投資管理經驗，現任匯豐晉信基金管理有限公司匯豐龍騰股票型基金的基金經理助理，對于基金投資運作已不再陌生，應該可以適應此基金的未來運作，為投資者帶來較好的收益預期。

對于股票市場的后市行情，匯豐晉信基金管理公司在年初便認為2007年企業盈利將繼續保持高速增長的態勢，這將為股票市場行情提供繼續上漲的動力，但市場上板塊行業內個股齊漲共跌的局面將難以重現，個股分化將會日趨明顯，個股精選的重要性將更加突出。針對這樣的市場特點，匯豐晉信提出的投資策略一是抓緊“新興成長”和“中國資產”兩條主線，即中國“新興成長”階段受益最多的升級行業包括先進制造業、消費服務業和金融業，以及“中國資產”階段受益最多的非貿易品行業，包括房地產、港口、機場、高速公路、鐵路等；二是適當把握主題輪動趨勢，關注政府投資政策、國家重大產業扶持政策、新會計政策及奧運帶來的投資機會；三是個股層面積極精選。這種觀點與這只新產品有著一脈相承的淵源。

1、此基金以股票市場為主要投資對象，由于基礎市場的風險程度較高，此基金未來的績效特征將與股票市場行情的振蕩有著較為密切的關聯，基金凈值波動的幅度可能會相對較大。

2、目前的股票市場點位處于歷史最高位，后市是風險也將相對較高。

根據中國銀河證券股份公司基金研究中心《基金新產品綜合評價體系》的統計，對于匯豐晉信動態策略混合型基金的綜合評價結果如下：

表二：新產品星級評價表