王艷偉

　　一面是老基金熱衷將“高額分紅”作為持續營銷賣點，另一面是新發行的基金以“到點分紅”的概念吸引投資者，基金分紅的兩種模式究竟有何區別？《第一財經日報》日前采訪了多位基金研究人員，希望幫助投資者對基金分紅有更清楚的認識。

　　3月15日，融通基金發布公告稱旗下融通新藍籌基金將實施基金合同生效以來的第十次分紅，每10份基金份額分紅11.5元，3月15日該基金凈值為2.159元，分紅除權后，凈值將回歸到面值附近，吸引偏好申購一元左右凈值基金的投資者。目前該基金借分紅之際進行持續營銷活動。

　　銀河

證券基金研究員王群航表示，就今年以來的市場情況來看，是否積極分紅對于分紅之后相關基金的業績有較大的影響。按照常理，分紅是對于投資者的回報，一些基金公司前期不分紅，待基金凈值上升到很高的時候，面對投資者暫時懼怕高凈值基金的不成熟情況，將分紅與持續營銷掛鉤，通過高額分紅來降低凈值，吸引投資者積極申購，迅速擴大了基金規模，相對降低了

股票資產的配置比例。不過，高額分紅后基金的凈值增長率會因此而落后較多。

　　新近發行的華富成長趨勢基金則采用的是到點分紅型的方式。根據契約，該基金在符合分紅條件且每基金份額可分配收益達到0.02元的前提下，將至少每季度分紅一次，爭取實現季季分紅，每年最多可分紅12次，全年分配比例不低于該基金年度可供分配收益的50%。

　　王群航認為：“此基金定位于到點分紅，可以在一定程度上消除高額分紅可能給基金績效帶來的一些不利影響，對于穩定基金的投資運作、穩定基金的收益表現均很有益處。”

　　“基金在操作中一旦有自然實現的收益就進行分紅，這樣可以減小高分紅給市場帶來的震蕩和對基金投資的影響。從相對長期的投資角度來看，投資者如果愿意持有基金，可以選擇紅利再投資，這部分紅利仍然在基金資產賬戶中，對基金投資的影響也不會太大。”王群航說。

　　不過，聯合證券研究員冶小梅認為，無論是老基金的大比例分紅，還是新基金的到點分紅，在目前的市場上，都是挽留和吸引投資者的好方式，也是基金公司基于目前市場情況的較好選擇。在目前這樣一個敏感的點位上，部分老基金通過大比例分紅來獲利了結，是出于對未來市場的擔憂。而2007年市場的震蕩會比較大，新基金采用到點分紅的方式，可以有效規避一些系統性風險。

　　兩位研究員都指出，到點分紅不等于頻繁分紅，投資者需清楚地認識“到點分紅”的含義，到點分紅的前提是基金有可分配收益，并不是說凈值高了就分紅。

　　附表小盤基金的隱含收益率

　　數據截止日期：2007年3月16日

　　排序方式：按照基金到期日期的遠近

　　基金簡稱 隱含收益率 折價率

　　景博 5.02% 4.78%

　　裕華 7.58% 7.05%

　　安久 5.57% 5.28%

　　同德 8.93% 8.19%

　　隆元 12.16% 10.84%

　　興安 8.31% 7.67%

　　景陽 11.88% 10.62%

　　科訊 10.97% 9.89%

　　融鑫 13.21% 11.67%

　　鴻飛 15.11% 13.12%

　　科匯 6.27% 5.90%

　　科翔 11.82% 10.57%

　　漢鼎 21.04% 17.38%

　　金盛 13.02% 11.52%

　　裕澤 30.82% 23.56%

　　平均值 12.11% 10.54%

　　附表大盤基金的隱含收益率

　　數據截止日期：2007年3月16日

　　基金簡稱 隱含收益率 折價率

　　天華 24.11% 19.43%

　　開元 31.55% 23.98%

　　金泰 32.69% 24.64%

　　興華 46.58% 31.78%

　　安信 42.11% 29.63%

　　裕陽 41.40% 29.28%

　　普惠 52.63% 34.48%

　　泰和 38.51% 27.80%

　　同益 48.75% 32.77%

　　景宏 50.95% 33.75%

　　漢盛 46.94% 31.95%

　　安順 28.61% 22.25%

　　裕隆 36.10% 26.53%

　　興和 50.11% 33.38%

　　普豐 46.01% 31.51%

　　天元 39.45% 28.29%

　　金鑫 15.00% 13.05%

　　同盛 48.08% 32.47%

　　漢興 49.11% 32.93%

　　景福 52.34% 34.36%

　　通乾 50.19% 33.42%

　　鴻陽 50.64% 33.62%

　　科瑞 39.83% 28.48%

　　豐和 41.74% 29.45%

　　久嘉 35.48% 26.19%

　　銀豐 42.09% 29.62%

　　平均值 41.58% 29.04%

　　排序方式：按照基金到期日期的遠近

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。