作者：石海平

　　“聰明的投資者應(yīng)該發(fā)現(xiàn)，目前封閉式基金正存在巨大的投資機(jī)會(huì)。”豐和價(jià)值證券投資基金(簡(jiǎn)稱基金豐和，184721)基金經(jīng)理趙軍表示，“封閉式基金已成為目前為數(shù)不多的投資金礦之一。”

　　數(shù)據(jù)顯示，2006年基金豐和凈值回報(bào)率116.04%，在封閉式基金中名列前茅。為此，本報(bào)記者對(duì)基金豐和經(jīng)理趙軍進(jìn)行了獨(dú)家專訪。

　　今年迎來最好投資機(jī)會(huì)

　　《中國經(jīng)營報(bào)》：2006年基金豐和表現(xiàn)優(yōu)異，您的投資策略主要是什么？

　　趙軍：超額收益主要來自精選個(gè)股以及階段性的重點(diǎn)行業(yè)配置。

　　我們買入的金發(fā)科技(600143)以及海螺水泥(600585)都給基金帶來了豐厚的回報(bào)。這是價(jià)值型投資中的反向策略。

　　在精選個(gè)股的同時(shí)，我們還會(huì)階段性地投資某些行業(yè)，特別是被低估的行業(yè)。比如，2006年年中，我們發(fā)現(xiàn)內(nèi)地銀行類

股票出現(xiàn)滯漲，而從估價(jià)來看，當(dāng)時(shí)銀行股的估價(jià)非常便宜。因此我們逐漸買入了招商銀行(600036)、民生銀行(600016)和浦發(fā)銀行(600000)，結(jié)果顯而易見都賺錢了。

　　《中國經(jīng)營報(bào)》：對(duì)于封閉式基金投資人來講，2007年機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)哪個(gè)更大？

　　趙軍：我認(rèn)為從總體來說，封閉式基金投資者今年將迎來最好的投資機(jī)會(huì)。為什么這么說呢？首先是封閉式基金居高不下的折價(jià)，以基金豐和為例，每份基金單位凈值超過2.6元，而基金交易價(jià)格僅為1.8元左右，折價(jià)率高達(dá)30%。同時(shí)，我們也要看到，在當(dāng)前這樣持續(xù)看好的市場(chǎng)趨勢(shì)中，這種高折價(jià)率可能通過基金分紅等手段收窄，并最終趨于消失。

　　其次，股指期貨的出現(xiàn)也將凸顯出封閉式基金的投資價(jià)值。股指期貨一旦推出，將出現(xiàn)一個(gè)很好的套利機(jī)會(huì)，即買入封閉式基金，賣空股指期貨，從而來對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。而這樣的套利機(jī)會(huì)一旦成為一種共識(shí)，將推動(dòng)封閉式基金交易價(jià)格向凈值回歸。

　　第三，從業(yè)績上看，封閉式基金的盈利能力并不低于開放式基金。即使以上兩個(gè)因素都不存在，投資者買入封閉式基金也是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

　　做短線還是堅(jiān)持長期投資

　　《中國經(jīng)營報(bào)》：最近深滬股市調(diào)整明顯加劇，基金業(yè)績也開始出現(xiàn)分化，今年2月份，QFIIA股基金出現(xiàn)7個(gè)月來首次月度虧損。對(duì)此，有部分分析人士認(rèn)為是由于QFII堅(jiān)持長期投資的原因。您如何看待這種市場(chǎng)短期波動(dòng)與長期投資理念可能出現(xiàn)的矛盾？

　　趙軍：首先需要看到，市場(chǎng)的短期波動(dòng)肯定會(huì)出現(xiàn)短期機(jī)會(huì)，但是這種短期機(jī)會(huì)跟長期投資理念是存在矛盾的。對(duì)于一個(gè)基金經(jīng)理來說，到底是追逐這種短期機(jī)會(huì)，還是繼續(xù)堅(jiān)持長期投資理念，最終取決于基金經(jīng)理的理念和操作風(fēng)格。一般來說，基金要想獲得長期穩(wěn)定的投資回報(bào)，就要有基于基本面進(jìn)行投資的理念，而且，越重視基本面其投資理念就越趨于長期。但是需要看到的是，仍然存在另一些基金經(jīng)理，他們的短線感覺非常好，因此這些基金往往在出現(xiàn)波動(dòng)短期的時(shí)候業(yè)績反而更優(yōu)秀了。

　　《中國經(jīng)營報(bào)》：現(xiàn)在，投資者非常希望基金分紅，基金豐和是最早進(jìn)行中期分紅的封閉式基金，你是如何看待投資者的這種變化的？

　　趙軍：投資者希望獲得回報(bào)的心理是非常正常的，但是從基金公司而言，分紅政策跟二級(jí)市場(chǎng)操作聯(lián)系緊密。對(duì)一個(gè)負(fù)責(zé)任的基金公司而言，我覺得應(yīng)該把基金分紅政策定期化，讓投資者形成一種穩(wěn)定的預(yù)期。

　　趙軍：嘉實(shí)基金管理公司總經(jīng)理助理、研究部總監(jiān)，豐和價(jià)值

證券投資基金基金經(jīng)理。7年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。曾在中信證券資產(chǎn)管理部和金融產(chǎn)品開發(fā)部從事研究工作，2000年進(jìn)入嘉實(shí)基金管理有限公司，歷任投資部副總監(jiān) 。

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。