何燕

　　300億大紅包等你分享

　　300億紅包從天而降，這絕對不是天方夜譚。今日，大成基金管理公司旗下基金景宏、基金景博和基金景福將向基金投資者進行15.2億元大規模分紅。業內人士認為，這意味著備受市場關注的封閉式基金300億元年度分紅提前拉開序幕。

　　德勝基金研究中心首席分析師江賽春接受記者采訪時表示，3月底即將到來的封閉式基金分紅潮，以及封閉式基金近期跟隨市場而進行的調整，使得投資者恰在此時仍面臨一個很好的策略性投資時機。同時，他對目前封閉式基金的投資機會做了全方位剖析。

　　價值“羞答答”地增

　　去年，開放式基金風光無限，搶盡了風頭，封閉式基金就在鮮有人關注的角落，默默地積蓄它的價值。

　　“封閉式基金作為市場上少有的具備‘絕對投資價值’的品種，在近期的市場震蕩中也跟隨市場下跌。整體折價率的提升進一步加大了投資封閉式基金的安全邊際，也擴大了潛在的獲利空間。”江賽春表示。

　　江賽春表示，去年封閉式基金經歷波瀾壯闊的一波價值發現行情。今年初以來，封閉式基金行情有所放緩，這更多是受市場環境的影響。

　　“對于風險敏感型的投資者來說，封閉式基金是市場中少有的低風險、高預期收益的投資品種。”江賽春說。

　　“紅包”帶來的誘惑

　　“封閉式基金分紅是怎么回事，怎樣才能買到可以分紅的封閉式基金？”近幾天，不斷有投資者撥打本報熱線詢問封閉式基金分紅事宜。

　　廣發證券珞獅北路營業部分析師陳巍東解釋，據《證券投資基金運作管理辦法》第三十五條規定：封閉式基金的收益分配，每年不得少于一次，封閉式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已實現收益的百分之九十。

　　“所以，封閉式基金必須把每年的收益分配給投資者，3、4月份是分配的高潮期。”

　　對于怎樣才能拿到“紅包”，陳巍東表示，只要在權益登記之前買到，就可以參與分紅。

　　分紅帶來套利效應

　　“分紅套利效應是指折價交易的封閉式基金在分紅后，折價率會自然上升；如果要回復到分紅前的折價率水平，那么交易價格就必須上升，由此帶來了套利的機會。”江賽春解釋。

　　假如投資者在分紅之前買入，那么分紅后投資者不僅可以分得紅利收益，還可以獲取折價交易帶來的價格收益。這就是所謂基金大比例分紅后有強制上漲要求的機理。封閉式基金的單位分紅金額越高，套利的空間也就越大。

　　專家:折價封基很劃算

　　除了最近轟轟烈烈的分紅大戲外，封閉式基金的折價也是一座等待挖掘的金礦，這也是投資者值得一打的“金算盤”。

　　27%折價率含“金”

　　“折價是封閉式基金投資價值存在的根本。投資者可以以低于資產實際價值的價格購買基金，其中蘊含的絕對投資價值是不言而喻的。封閉式基金衍生的其他價值，分紅套利、封轉開等無不基于折價。”德勝基金研究中心首席分析師江賽春表示。

　　江賽春判斷，今年封閉式基金總體的折價率將處于縮小的趨勢下。而折價率縮小對基金價格收益率的貢獻十分顯著。

　　相當于打折買開放式基金

　　“2007年封閉式基金加速改革是基調，一是原有的封轉開預期將順利進行。二是可能有創新的封閉式基金方案產生，這也可能為投資其他封閉式基金帶來機會。目前折價率較高的主要是到期期限較長的中大盤基金，創新方案的提出可能將對這些基金產生影響。”江賽春表示。

　　目前原契約于2007年到期，已經預定實施封轉開的還有8只基金。這些基金目前都在折價交易。雖然折價率相比其他基金偏低，但封轉開的套利風險總體很小。“買封轉開基金，等于是打折買開放式基金。”某基金公司人士這么介紹。

　　股指期貨也是利好

　　股指期貨推出將是今年證券市場預期之內的重大變革。這對封閉式基金有什么利好呢？

　　“封閉式基金高折價的主要原因是缺乏套利消除折價的機制，而這一狀況在股指期貨推出后將發生改變。在推出股指期貨的情況下，投資者可以通過買入高折價的封閉式基金，同時賣空股指期貨，實現風險很小的套利交易。這種可能的套利機制可能將大大壓縮封閉式基金的折價空間。”江賽春解釋。