資產規模已成為影響基金業績的重要因素 史麗 資料圖 張大偉 制圖□本報記者 賈寶麗

　　春節過后，新基金“一發一百億”成了常態，原本兩極分化的單只基金首募規模開始逐漸走向平均化。業內人士指出，基金規模的平均化對基金管理人既是挑戰也是機會。這可能使得基金公司在管理能力、投研能力、風險控制方面的差異進一步顯現出來。

　　單只規模趨向平均化

　　年后，從建信基金公司發行的建信優化基金開始，到

長城久富、信達澳銀領先增長，再到匯添富成長焦點、中海能源策略，一直到昨日提前結束募集的華富趨勢成長基金，連續6只基金，連續6個近“百億”。一夜之間，“百億”似乎成了基金首募規模的標桿，不管公司新老、也不論管理規模大小，只要發行，就必須以最快的速度沖“百億”，否則大家就覺得市場“不正常了”。

　　回頭看看剛剛過去的2006年，基金發行市場一直是貧富不均的。年初時，部分小基金公司發行的基金首募規模都在3、5億份左右，有的甚至為了2億份規模的基金成立底線而努力；而大一些的公司靠著品牌的影響力、厚實的股東背景或是強大的渠道營銷能力或是過往的優秀業績，其發行規模都要遠遠好于小公司。即使是在去年基金發行市場異常火爆的11、12月份，有的公司能發100多億，但有的公司仍然只發行了4、5個億。

　　而今年以來，在投資者熱情不減、基金公司限量發售的雙重刺激下，單只基金發行規模卻在走向平均化。

　　資產規模對業績影響明顯

　　究竟多少規模才比較合適并無明確的定論，但有一點是毋庸置疑的，那就是基金資產規模對基金業績有著明顯的影響。

　　以2006年以前成立的偏股型基金為例，將2005年末和2006年末基金凈資產的平均數作為單只基金的平均規模來考量，統計顯示，2006年凈值增長率靠前的

股票型基金以兩種規模的基金為主，一種是30億左右的基金，比如景順長城內需增長、上投摩根阿爾法、上投摩根中國優勢基金，這幾只基金的平均資產規模都在26億到30億之間；另外一類是平均資產規模在15億左右的基金，比如華夏大盤精選、匯添富優勢精選、易方達積極成長等。

　　值得注意的是，那些規模處在兩端的基金業績明顯不如規模適中的基金。統計顯示，平均資產規模在2.5億元以下的7只股票型基金2006年度的平均凈值增長率為86.26%；平均資產規模在5億元以下的9只積極配置型基金2006年度的平均凈值增長率為77.55%，均遠低于兩種類型基金的平均表現。不過，大型基金的表現比迷你基金相對還是要好一些。

　　應考慮實際管理能力

　　由上述現象不難看出，無論如何，基金發行規模一刀切是不太合適的。業內人士指出，基金發行上限應考慮公司實際的管理能力，人才儲備情況、投資研究能力，如果一味地追求規模可能會對基金的業績造成一定損害。近段時間以來，不少業績優異的基金，像上投摩根、華寶興業旗下的部分基金都相繼主動暫停了申購，也是考慮到規模過大不易運作的因素。

　　不過從某種程度上來說，基金規模平均化對一些小基金公司來說又是一個機會。事實上，一些小基金公司本身的投資能力并不差，但由于受制于股東背景、品牌知名度等其他因素，在基金發行上一直處于比較弱勢的地位。業內人士認為，在單只基金規模平均化的背景下，孰強孰弱可能才會真正體現出來。

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