中國銀河證券研究中心 王群航

　　一、績效表現

　　筆者一貫認為，基金公司作為一種專業理財機構，在平衡市道中會顯現出比普通投資者更強的贏利能力，上周的市場情況便是如此。在股票市場行情小幅振蕩穩步向上的情況下，基金們的凈值上升很快，封基的平均周凈值增長率為4.51%，全體基金的凈值在增長，其中開元的凈值增長率達到了8.42%，為全市場中周凈值增長率最高的一只基金。封基上周的績效情況還顯現出一個突出的特征，即小盤基金、即將到期的基金周績效表現相對領先，這其中的原因主要歸結于基礎市場的行情。從公司層面上來看，南方、大成、嘉實等公司旗下的基金多數有較好的績效表現。

　　二、交易情況

　　在基金分紅和其它消息的影響下，封基上周的二級市場交易情況相差較大，既有周價格漲幅高于6%的基金，如景陽、開元、天元等，也有周交易價格不漲的基金和小跌的基金。從規模的角度來看，市場沒有顯現出明顯的規模特征；從到期期限的角度來看，即將到期的基金分化較大，前周漲快了的一些基金總體上較為沉默；在所屬市場的角度來看，深市基金的表現比滬市基金好，出現這種情況是因為深市的基金比滬市基金相對更有投資價值。

　　統計數據表明，滬深兩市基金上周的上漲幅度分別為2.13%和4.06%，成交金額分別為43.79億元和43.17億元，減幅分別為27.08%和17.84%。兩市的交易總體上呈現出價增量減的局面，造成這種現象的原因主要有兩個方面，第一，在上周的前四個交易日里，全市場都表現為明顯的縮量上漲的局面；第二，關于基金分紅的消息是在上周五才出來的，基金市場的獨立行情表現在周五，一些有較好分紅預期的基金成交情況明顯活躍。因此說，在特定的市場背景情況下，縮量上漲有的時候并不一定就是壞事。

　　三、隱含收益率

　　由于封基上周的凈值增長較多，而二級市場交易價格上漲幅度有限，大、小盤基金的周平均隱含收益率指標都有一定幅度的上升。截止上周末，小盤基金的該項指標為12.53%，比前周增加了2.33個百分點，前周筆者提到的小盤基金安全邊際空間減小的情況已經有了一定的改善。大盤基金的上周末平均隱含收益率指標為43.54%，比前周增加了2.02個百分點，21只基金的該項指標高于40%，其中有3只基金已經超過了50%。在大盤基金分紅行情已經如期到來的情況下，市場還有這么高的隱含收益率，只能夠說明大盤基金的投資價值越來越明顯，但依然沒有得到市場的充分認識。