郭蕾

　　新興投資組合基金研究公司最近發布的研究數據顯示，其跟蹤的基金上周出現172億美元的資金凈流出。有不少分析師認為，國際金融市場動蕩至今尚未有結束的跡象。機構投資者普遍認為，全球外匯市場、商品市場和債券市場的調整尚未結束。

　　資金大舉撤離

　　據新興投資組合基金研究公司的數據顯示，其跟蹤的基金上周出現172億美元的資金凈流出。其中，新興市場股票投資基金出現89億美元凈流出，而發達市場股票投資基金則出現83億美元的資金凈流出。

　　拉丁美洲和亞洲(除日本外)的

股票投資基金是重災區，其規模分別損失了4.11%和3.46%。中國及大中華股票投資基金首當其沖，出現了19.7億美元的資金凈流出，占亞洲(除日本)股票投資基金凈流出總額的近一半。

　　匯豐集團證券亞太股票分析師魏宏兆表示，自本輪調整開始以來，外資已經賣出了80億美元的亞洲股票，其中日本股票就占40億美元。

　　2月27日中國股市大幅下挫引發的全球股市震蕩還在繼續蔓延，目前已經波及到債券市場。據新興投資組合基金研究公司統計，已經連續23周出現資金凈流入的新興市場債券投資基金和連續9周出現資金凈流入的高收益債券投資基金均有資金流出。

　　市場需要技術調整

　　中銀香港經濟研究員應堅認為，從最近公布的各國經濟數據來看，此輪國際金融市場的調整與實體經濟關系不大。這次全球各類金融市場同時下跌的深層次原因，是全球資產價格因流動性過剩被炒得過高，市場早已存在調整壓力。

　　由于全球流動性過剩，2003-2006年，成熟市場的股指上升了50%-130%，新興市場上升了300%-400%。資產價格高估可能會因為任何小事件而導致市場調整，而近期發生的日元“套利交易”平倉則加劇了市場波動。

　　截至2月27日調整開始之前，外資已經連續6個月持續買入亞洲股票，亞洲(除日本)股票從去年8月到今年2月總共出現189億美元的凈買入。日本股市吸納的資金凈流入達557億美元。

　　在2月27日以來的拋售潮中，外資已經賣出了41億美元的亞洲(除日本)股票，其中臺灣、韓國和印度分別為24億美元、10億美元和6億美元。

　　資金還會繼續撤離

　　應堅認為，盡管經濟基本面尚未發現逆轉跡象，但市場對于美國

房地產市場降溫和美國次級抵押貸款市場惡化、日元“套利交易”的動向相當關注；并擔心資產價格調整會導致“財富效應”下降，影響美國私人消費。因此，金融資產價格高估現象還沒有完全扭轉，繼續調整是完全可能的。估計未來一段時間，整個國際金融市場會處在震蕩中。

　　魏宏兆也表示，過去的幾年里，共同基金資金撤離時，拋售通常會持續5-6個月，因此他確信，目前市場的調整遠未結束，而且還將持續4-6周。

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