上周市場(chǎng)要聞回顧

　　1、206家公司年報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鼋�九成。截�?007年3月7日，滬深兩市206家上市公司披露了2006年度報(bào)告，占上市公司總數(shù)的14.35%。206家公司的加權(quán)每股收益為0.3349元，同比增長(zhǎng)64.63%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)88.69%，凈資產(chǎn)收益率同比增長(zhǎng)40.12%。其中97.09%的上市公司實(shí)現(xiàn)盈利，80.58%的上市公司凈利潤(rùn)較去年同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

　　2、溫家寶總理作政府工作報(bào)告。溫家寶指出，今年要在優(yōu)化結(jié)構(gòu)、提高效益和降低消耗、保護(hù)環(huán)境的基礎(chǔ)上，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)8%左右，居民消費(fèi)價(jià)格總水平漲幅在3%以內(nèi)；抑制房地產(chǎn)價(jià)格過(guò)快上漲，保持合理的價(jià)格水平；穩(wěn)步發(fā)展股票市場(chǎng)，加快發(fā)展債券市場(chǎng)，積極穩(wěn)妥地發(fā)展期貨市場(chǎng)。

　　3、股指期貨爭(zhēng)取上半年推出。中國(guó)

證監(jiān)會(huì)副主席范福春表示，爭(zhēng)取今年上半年推出股指期貨。中國(guó)金融期貨交易所總經(jīng)理朱玉辰表示目前關(guān)于股指期貨的各項(xiàng)準(zhǔn)備已基本完成，中金所將在市場(chǎng)準(zhǔn)備比較充分的情況下適時(shí)推出股指期貨，并將逐步推出其他金融衍生產(chǎn)品。

　　4、歐央行升息25基點(diǎn)至3.75%。歐洲中央銀行3月8日將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至3.75%，這一決定在市場(chǎng)的預(yù)期之中，多數(shù)分析師預(yù)計(jì)歐洲央行在今年內(nèi)繼續(xù)將貸款利率升至4%或者更高。

　　5、本周人民幣匯率沖高回落。受保爾森訪華影響，本周人民幣兌美元匯率一路沖高至7.7350，其后由于美元走強(qiáng)以及保爾森的訪華并沒(méi)有對(duì)

人民幣升值帶來(lái)實(shí)質(zhì)性壓力，人民幣匯率有所回落，最終報(bào)收于7.7440。

　　6、黃金價(jià)格反彈，石油價(jià)格微跌。在上周的恐慌性下跌之后，本周?chē)?guó)際市場(chǎng)現(xiàn)貨黃金價(jià)格出現(xiàn)反彈，國(guó)際市場(chǎng)現(xiàn)貨金價(jià)收?qǐng)?bào)于650.28美元。受美國(guó)東北部地區(qū)氣溫回升影響，本周WTI原油現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)收于每桶60.02美元。

　　本周市場(chǎng)走勢(shì)回顧

　　本周股指先抑后揚(yáng)，在周一受全球股市震蕩影響出現(xiàn)短暫的回調(diào)后，股指走出一輪窄幅震蕩、緩慢爬升的慢牛行情，全周股指上漲106.38點(diǎn)。在人大會(huì)議期間政策面偏暖和投資者開(kāi)戶數(shù)急速增加的情況下，本周金融、房地產(chǎn)、有色金屬和鋼鐵等權(quán)重行業(yè)帶領(lǐng)大盤(pán)穩(wěn)步緩慢上行，個(gè)股和行業(yè)指數(shù)基本出現(xiàn)普漲局面，題材股表現(xiàn)尤為突出。本周市場(chǎng)成交量有所萎縮，但呈逐漸放大態(tài)勢(shì)。本周表現(xiàn)較好的是貿(mào)易、房地產(chǎn)、化纖、綜合和酒店旅游行業(yè)，表現(xiàn)相對(duì)較弱的是通信、煤炭、傳媒、石油和農(nóng)業(yè)行業(yè)。

　　下周市場(chǎng)展望

　　下周十屆全國(guó)人大五次會(huì)議仍將繼續(xù)，我們判斷市場(chǎng)將在目前點(diǎn)位附近維持箱體震蕩格局，預(yù)計(jì)3000點(diǎn)附近仍會(huì)有較大的壓力，但市場(chǎng)的底部將會(huì)不斷抬高。春節(jié)過(guò)后投資者的入市資金不斷涌入，短短兩周內(nèi)新增A股開(kāi)戶數(shù)和新增基金開(kāi)戶數(shù)都超過(guò)了一百萬(wàn)戶，新基金發(fā)行不斷出現(xiàn)搶購(gòu)局面，資本市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，投資者對(duì)市場(chǎng)的做多的期望較高。我國(guó)股票市場(chǎng)估值依然合理，目前滬深300指數(shù)按2007年的盈利預(yù)測(cè)計(jì)算的市盈率在22倍左右，仍然具有一定的上漲空間。

　　目前我國(guó)可能將會(huì)面臨固定資產(chǎn)投資反彈加速、信貸增長(zhǎng)過(guò)快以及物價(jià)上漲CPI出現(xiàn)年內(nèi)新高的局面，因此加息和產(chǎn)業(yè)調(diào)控等宏觀緊縮政策可能將陸續(xù)出臺(tái)；隨著非流通股解禁高潮的到來(lái)，非流通股股東可能進(jìn)行一定的減持；另外藍(lán)籌公司A股市場(chǎng)融資步伐也會(huì)加快；這些因素都會(huì)抽離市場(chǎng)過(guò)剩的流動(dòng)性，因此市場(chǎng)震蕩將不可避免。

　　由于現(xiàn)在我國(guó)正處于人民幣升值、消費(fèi)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、人口紅利和城市化進(jìn)程等因素所推動(dòng)的宏觀經(jīng)濟(jì)上升周期，支撐股市向上運(yùn)行的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況和上市公司業(yè)績(jī)向好的局面短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折性變化。在長(zhǎng)期看好中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的情況下，我們堅(jiān)定的看好A股市場(chǎng)的長(zhǎng)期投資價(jià)值。

　　近期投資策略

　　我們近期將繼續(xù)維持分散、均衡的行業(yè)配置，維持攻守兼?zhèn)洳呗�。我們將重點(diǎn)考慮業(yè)績(jī)可能會(huì)超出預(yù)期的行業(yè)和公司，精選優(yōu)質(zhì)個(gè)股，關(guān)注未來(lái)高成長(zhǎng)性和業(yè)績(jī)預(yù)期明確的企業(yè)。我們密切關(guān)注2008年奧運(yùn)會(huì)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)；積極發(fā)掘有整體上市、資產(chǎn)注入和重組等題材的公司；關(guān)注銀行、農(nóng)業(yè)、環(huán)保、自主創(chuàng)新等兩會(huì)可能會(huì)帶來(lái)利好的行業(yè)和題材，對(duì)以壟斷獲取暴利的行業(yè)采取謹(jǐn)慎態(tài)度。我們繼續(xù)堅(jiān)持對(duì)機(jī)械裝備行業(yè)和銀行保險(xiǎn)、食品飲料、商業(yè)零售、旅游酒店等消費(fèi)服務(wù)業(yè)的戰(zhàn)略配置地位，同時(shí)也關(guān)注防御性行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

　　1、維持對(duì)金融、消費(fèi)服務(wù)、裝備制造等行業(yè)的戰(zhàn)略配置

　　我國(guó)金融行業(yè)將從我國(guó)的經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)和人民幣升值中直接受益，未來(lái)的高速成長(zhǎng)較為明確；消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)階段使得對(duì)品牌消費(fèi)品的需求將維持快速穩(wěn)定增長(zhǎng)；重化工業(yè)時(shí)代，基礎(chǔ)建設(shè)、政策支持、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移等因素使得裝備制造業(yè)保持快速擴(kuò)張，行業(yè)的周期性減弱。我們堅(jiān)持對(duì)這些未來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的熱點(diǎn)區(qū)域，高成長(zhǎng)性明確的行業(yè)維持戰(zhàn)略配置地位。

　　2、關(guān)注有整體上市、資產(chǎn)注入和重組等題材的公司

　　在股權(quán)分置改革完成后，在整體工業(yè)利潤(rùn)率高于上市公司利潤(rùn)率的現(xiàn)實(shí)情況下，通過(guò)集團(tuán)注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，上市公司的基本面將獲得明顯改善，盈利能力有望大幅提升，這類(lèi)公司投資價(jià)值將顯著提高，預(yù)計(jì)這類(lèi)題材可能會(huì)形成長(zhǎng)期的市場(chǎng)行情。央企的整體上市以及傳媒、機(jī)械、電力、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)都是相關(guān)題材可能的多發(fā)區(qū)，我們將保持緊密關(guān)注。

　　3、關(guān)注高科技和自主創(chuàng)新題材公司

　　“十一五”規(guī)劃明確提出，把增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力作為科學(xué)技術(shù)發(fā)展的戰(zhàn)略基點(diǎn)和調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式的中心環(huán)節(jié)，國(guó)家對(duì)自主創(chuàng)新給予了較高的制度優(yōu)惠和政策支持。裝備制造、IT行業(yè)、醫(yī)藥、國(guó)防軍事工業(yè)和化工、新材料等行業(yè)中自主創(chuàng)新能力較高的公司未來(lái)可能會(huì)有超預(yù)期的表現(xiàn)，并被市場(chǎng)給予較高的估值。2007年受益最為明顯的可能是通信、

數(shù)字電視和網(wǎng)絡(luò)科技行業(yè)。

　　4、關(guān)注金屬、煤電、交通運(yùn)輸?shù)确烙�性板塊

　　在市場(chǎng)調(diào)整壓力增大的情況下，防御性行業(yè)的投資機(jī)會(huì)將會(huì)突顯出來(lái)。目前鋼鐵、有色金屬、公路和煤炭等行業(yè)的市盈率相對(duì)較低；電力和交通運(yùn)輸行業(yè)作為傳統(tǒng)的防御性行業(yè)，其整體上市和資產(chǎn)注入題材也會(huì)增強(qiáng)其防御特性；這些防御性行業(yè)未來(lái)的景氣度依然較高，國(guó)家對(duì)節(jié)能環(huán)保的產(chǎn)業(yè)調(diào)控對(duì)鋼鐵、煤炭和電力行業(yè)形成利好，它們的投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注。

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