□本報記者 張若斌

　　近期，新基金發行再遇搶購潮。匯添富成長焦點基金發行首日，100億基金迅速賣完。可見雖然股市波動加大，但民眾對基金的熱情卻仍然存在。對于那些買不到基金而抱怨的投資者，其實適當關注券商集合理財計劃。

　　據悉，隨著券商集合理財新細則的出臺，包括西部證券、申銀萬國、東方證券、國泰君安、興業證券等多家券商有超過10只集合理財產品已經上報方案，正等待監管部門的批文。和基金相比，券商集合理財產品大體具有以下幾大特征：

　　門檻相對高

　　與基金相比，券商集合

理財產品的門檻較高，限定性產品一般為5萬元（主要投資于固定收益類產品，如債券、央行票據、定期存款等，風險較小但收益不會很高；），非限定產品（股票或基金的比例較高，收益也更高，承擔的風險也大。）為10萬元。同時，集合

理財產品一般都設有封閉期，在封閉期內，投資者不能自由贖回份額。

　　其次，有些集合理財產品具有保底特征。比如“光大陽光1號”規定，封閉期內若計劃單位結算凈值增長率低于3%，管理人將通過份額補償的方式使委托人凈值增長率達到或盡可能達到3%。

　　業績需分成

　　當然客戶在享受了份額補償后，也需要支付給券商一定的業績分成，例如“光大陽光1號”的分成比例為50%，而東方證券的“東方紅2號”，除收取每年0.8%的管理費以外，如果業績集合理財計劃的年收益率在2.25%－7%之間，可以收取30%的投資收益分成，業績在7%－10%之間則收40%，10%以上收50%。業內人士認為，提取一定的報酬除可以為券商帶來更多收益外，也能起到激勵管理人追求絕對收益的作用。因為牽扯到自身利益，券商理財的建倉速度可以很慢甚至可以暫時空倉，與基金成立后即使在高位也必須快速建倉不同，這樣就有效避免了股市大跌的風險。

　　券商有本金投入

　　和普通的

開放式基金不同，部分券商集合理財產品的資產池中是有券商本金的，例如“光大陽光1號”便有光大證券的10%的風險金。如此一來，券商和投資者在某種上就成了“投資同盟”，券商由于有資金的投入，涉及到自身的利益和風險，因此對于其在追求收益、控制風險方面，也有一定的作用。

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