證券時報記者 王其

　　2007年1月22日，對上海的王軍來說絕對是一個值得紀念的日子。因為從這一天開始，他正式下海，成為一名職業操盤手。目前流行的說法就是私募基金經理。盡管初始資金不大，但該君很有信心在短期內取得不俗的業績，將規模迅速做大。

　　十年前，王軍大學畢業不久便取得了注冊會計師資格，并進入一家知名的會計師事務所。此后他輾轉跳槽多次，一直在企業從事財務工作。在下海之前，他已是一家大型國企地區分公司的財務總監。

　　扎實的財務功底，和近十年的實踐工作經驗，讓王軍形成了一套基于上市公司基本面的選股思路。這也令他在2005年以來的牛市中如魚得水，收益率遠遠超越大盤。于是，王軍在公司的知名度迅速攀升，向他咨詢股票的人不斷增多。分公司的一把手更是直接把錢打到王軍的賬戶上，請他代為操作。周圍的親朋好友也紛紛加入，成為王軍的客戶。當然，這一切還基于其多年來的人緣和做人的口碑。

　　1月22日，王軍辭職申請在遞交了一個月后終于獲批，而當天上證指數一舉突破前期高點，成交量也首次超越1000億元，為其第一天的私募生活獻上了一份大禮。第二天，大盤便開始大幅震蕩———上證指數先是大跌近100點，下午又收復失地，甚至以紅盤報收。一天之內股指的大起大落，讓王軍初步領略了市場多變的性格。

　　盡管對大盤的調整已有較為強烈預感，但手中的股票依然表現強勁，王軍也逐漸放松了警惕，畢竟自己全部收入來源都要依靠這筆委托理財業務，而市值的繼續增長看起來又是那么誘人。

　　實際上，王軍在下海之前就已經對自己的私募事業做出了一個中短期的規劃，即先尋找幾個未被市場發掘的價值股，拿一部分資金作長線，剩下部分資金追逐市場熱點，迅速提升收益率，并借此吸引更多的客戶。

　　制定這樣較為激進的目標，主要是王軍現有的客戶基本是個人，要做大規模必須尋找企業客戶。盡管手上已經有一些潛在企業客戶資源，但為了增加成功系數，還是需要將收益率作為一個重要的談判籌碼。

　　一個星期后的1月31日，大盤風云突變，上證指數單日大跌144點，跌幅近5%，如此慘烈的下跌為此輪牛市所罕見。從技術面看，市場的確已經呈現出一定的疲態，但從基本面和資金面來看，依然支持股指的繼續走牛。為此，王軍僅僅賣出了持倉中的一些較為零散的品種，而重倉的個股仍選擇了繼續持有。

　　不過，市場似乎并不給王軍面子，大盤僅僅反彈了一天后，再次掉頭向下。這一次，市場中的各種負面消息也蜂擁而至，羅杰斯、成思危相繼發出股市泡沫的警告，清查違規資金的傳言更是成為一記重磅炸彈，對市場帶來心理和資金面上的雙重打擊。

　　王軍對于這一次炒作失誤的總結是———過于貪婪，以至忽略了市場已經發出了調整信號，特別是政策面上的信號，比如對房地產行業的再次調控，而每天持續攀升的開戶數也為市場的下跌埋下了伏筆。為此，王軍也將注意力逐步轉移到政策面上來。

　　2月7日，是興業銀行掛牌交易的第二個交易日，公司公布了2006年度的業績快報，凈利潤同比增長39.61%。該消息令興業銀行復牌不久即大幅上漲，并帶動金融板塊的整體反彈，股指亦揭竿而起，并以當天的最高點位報收。對此，王軍作出大盤止跌的初步判斷，并在盤中及時換股，追進了一些前期大幅調整的大盤藍籌股。

　　次日，各大媒體刊登了新基金發行重啟的消息。王軍認為，這是政策面上的一個積極信號，大盤的反彈還將延續一段時間，于是他制定了繼續持股的操作策略。

　　后來的幾天，大盤的走勢完全印證了王軍的判斷，股指甚至加速上漲，并創出新高。而王軍持有的大盤藍籌股卻并未充分享受到股指上漲好處。在經歷了激烈的心理斗爭后，王軍又一次放松了警惕，換入了一些熱門股。

　　放松警惕的后果總是驚人的相似。2月27日，大盤毫無征兆的再次遭受重創，并演變成10年一遇的大跌。有什么重大利空？市場中所有的人都發出這樣的疑問。收盤后，各種利空的版本也迅速通過網絡擴散著，其中，有模有樣的就有5-6條之多。比如，資本利得稅、信貸資金違規炒股的清查、股指期貨提前推出等等。

　　市場“莫名其妙”的下跌，往往更容易引發市場的恐慌。而被巨大的恐慌所籠罩時，大部分投資者又會喪失基本的判斷能力。這一天，王軍果斷減倉，一進一出也讓本來就并不豐厚的盈利大為縮水。

　　2月28日，前一天市場中的各種利空傳聞不攻而破，股指展開報復性反彈。不過，心有余悸的王軍卻不敢再次殺入。此后的幾個交易日中，大盤展開橫盤整理走勢，而王軍也一直維持著50%的倉位。

　　從正式下海到本周五不多不少正好30個交易日。但對于王軍來說，卻像是經歷了一年之久。其間，不僅有獨自操盤的壓力，有市值損失的心痛，更有對自己能力的懷疑。如何克服貪婪和恐懼，始終保持理性的判斷是每個投資者都必須面對的考驗，特別是在市場的大幅震蕩中。

　　可以預計的是，隨著未來股指期貨的推出，大盤的震蕩幅度還將有增無減，震蕩的次數也會更為頻繁。對此，王軍作了充分的心理準備，尋找未被市場充分發掘的上市公司，并一路持有，這才是抵御市場震蕩的不變法則。