□本報記者 賈寶麗

　　特約撰稿 翁嘉鳴

　　“新基金限量認購，老基金暫停申購”，這是春節前后基金營銷的最新手段。然而，就在去年四季度，各家基金公司還在為了擴大資產管理規模，掀起過一股風起云涌的“高分紅、凈值歸一、費率優惠”等持續營銷方案，轉瞬間，基金業的營銷就由原來主動出擊變成了主動回避。

　　老基金也“限購”

　　春節過后，所有募集的新基金無一例外都采取了限量發行的手段。值得注意的是，這一主動控制規模的方式在老基金身上也有明顯體現。資料顯示，僅2007年元旦以來，就先后有華寶興業動力組合、海富通風格優勢、上投摩根中國優勢、上投摩根阿爾法、景順長城內需增長2號、華寶興業寶康靈活配置等十多只基金先后發布暫停申購及轉入公告。

　　不過，與之前為規避“股改、高分紅”套利的暫停申購不同，這批基金暫停申購的原因都是由于“投資者申購踴躍，基金規模持續增長，為兼顧基金資產的有效運作、切實保護現有持有人利益”，而暫停該基金申購與轉入。從發布公告的這些基金來看，這部分基金的凈資產規模多在70億元左右，且長期業績表現一直較為優異。

　　管理費收入大受影響

　　基金暫停申購及轉入后，份額只能呈現凈流出狀態。除非基金管理人可以保證在暫停申購期間凈值的增長部分能超過贖回的基金資產部分，否則基金管理人收取的管理費收入就必然下降。根據上投摩根基金公司在今年1月31日和3月6日發布的兩份旗下基金分別投資“漳澤電力”和“山西三維”非公開發行

股票的公告中提供的相關數據，可以推算出，在上述一月時間內，公司旗下基金規模出現明顯縮水，其中，中國優勢從期初的近78億元大幅減少到65.5億元；上投阿爾法從78.37億元減至64.05億元；成長先鋒在2月8日的基金份額為75.34億份，也比去年年末的82.75億份，下降9%，由此推斷也出現了一定幅度的贖回。而另一只未暫停申購的雙息平衡則從31日的72.35億元減至58.53億元。

　　從上述贖回數據看，其暫停一個月以來給公司減少潛在基金資產流入必然超過幾十億之巨，在按照提取管理費模式的收入方式，其收入減少預計將超過幾百萬元。

　　利于基金業長遠發展

　　據了解，對于上投摩根的行為，除了因為定期定投的投資者中出現一定爭議外，投資者反映較好。業內人士認為，盡管暫停申購短期來看對公司的收入有一定影響，但從長遠看，有利于保護投資者的長期利益，對樹立公司的品牌有非常積極的作用。此外，這樣的措施也有利平緩公司急劇壯大后的“消化不良”。去年以來大范圍的“高分紅+持續營銷”，這一以擴大規模為目的的傳統發展方式，也受到一定爭議，此前專業人士指出，高分紅多少損害了投資者的利益。

　　從基金公司而言，高分紅有時不得為之，有分紅偏好的投資者表示，如不分紅，則贖回將基金。作為單一收入來源的基金公司而言，不得不采取這樣的行動。有基金公司表示，在當前市場，管理規模是基金公司發展最重要的資金來源，否則發展壯大均是空談。而既然投資者有需要，“高分紅營銷”未嘗不可。不過，在這股“高分紅潮”中，像匯添富、興業、匯豐晉信等部分基金公司也并未采取這樣的營銷手段，還依然繼續維持高凈值的基金。

　　上述人士認為，“暫停申購”和“高分紅營銷”兩種不同的做法，反映了在壯大中的基金業兩個不同的營銷策略的碰撞，折射出不同公司發展思路之間的差異。當然，投資者也希望未來隨著基金業的發展，基金公司能在引導投資者理性投資，保護投資者利益方面邁出更大一步。

　　上投摩根旗下基金1月31日到3月6日份額凈值變化

　　3月6日 1月31日

　　基金名稱凈值(億元)份額(億份)凈值(億元)份額(億份)

　　中國優勢65.5 23.71 77.98 29.36

　　阿爾法 64.05 21.08 78.37 25.89

　　雙息平衡58.53 46.61 72.35 49

　　合計188.0891.4 228.7 104.25

　　數據整理 翁嘉鳴

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