□中信證券嚴高劍

　　上周大盤劇烈震蕩下行，國債市場小幅上漲，基金市場隨大盤下跌。

　　3月2日測算結果顯示，上周五103只開放式基金平均倉位為71.6%，相對前一周持倉比例變動-0.8%，凈變動0.7%。其中股票型基金平均持倉比例為74.3%，凈變動1.5%；偏股型混合基金平均持股比例為67.9%，凈變動-1.8%；配置型混合基金平均持股比例61.3%，凈變動1.1%；股票型指數基金平均持股比例91.8%，凈變動1.5%。基金總體略有增倉。

　　上周新加入22只基金之后進行測算，開放式基金平均倉位為73%，相對前一周持倉比例變動-0.9%，凈變動0.6%。其中，

股票型基金平均持倉比例為76.6%，凈變動1.7%；偏股型混合基金平均持股比例為70.3%，凈變動-1.6%；配置型混合基金平均持股比例61.8%，凈變動0.3%；股票型指數基金平均持股比例91.8%，凈變動1.5%。從總體倉位來看，基金也沒有主動減倉。

　　125只開放式基金中，24只基金顯示主動減倉5%以上，33只基金主動增倉超過5%，倉位變化5%以內的基金共有68只。華夏、國泰、海富通旗下基金整體顯示出增倉跡象，而長盛、嘉實、景順

長城等旗下的基金則大部分呈現減倉跡象。

　　昨天市場出現無征兆快速下跌，交易量也隨之放大。從基金持倉估計看，市場并沒有那么悲觀，機構并沒有倉皇出逃，可能有部分因贖回而被迫拋出部分股票，但還是略有小幅主動增倉。從機構對市場非理性下跌的回應可以看出，機構對后市依舊看好，并沒有過分悲觀。

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