謝潞錦

　　“2·27”的大波動(dòng)對(duì)于不少新基民來(lái)說可謂是“噩夢(mèng)”，今年1月才加入基金投資者隊(duì)伍的小Z昨天向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》描述了上周二自己的“黑色240分鐘”。回憶那天的操作，小Z不由得感嘆：投資基金時(shí)的“追漲殺跌”，讓自己損失更加慘重。

　　事實(shí)上，在上周二早盤之初，眼看著股指連續(xù)下跌，小Z想，如果當(dāng)時(shí)不及時(shí)離場(chǎng)，在隨后幾天的大盤下跌中，基金投資的損失將更加嚴(yán)重。在經(jīng)過中午短暫的思考后，他馬上作出了贖回的決定。但是，大盤下午開始“雪崩”式的暴跌，使得他原先本想逃開市場(chǎng)“避險(xiǎn)”的想法，最終造成投資基金的一次巨大損失。

　　由于開放型基金當(dāng)天的結(jié)算價(jià)是以收盤時(shí)的凈值計(jì)算的。因此，他無(wú)論在當(dāng)天哪個(gè)交易時(shí)間里贖回基金，最后的結(jié)果只能是一個(gè)：基金賣出的價(jià)格是當(dāng)天的最低價(jià)。而且，由于在贖回前小Z的基金已經(jīng)處于“淺套”的狀態(tài)，因此，當(dāng)上周二多數(shù)基金跌停時(shí)，他的基金投資損失已經(jīng)超過了一個(gè)跌停板。同時(shí)他當(dāng)時(shí)所采取的基金收費(fèi)方式是“后端收費(fèi)”，即申購(gòu)和贖回費(fèi)用都在贖回時(shí)候計(jì)算，因此，他在上周二的實(shí)際損失遠(yuǎn)比指數(shù)近似跌停的損失要高得多。

　　更加令小Z沒有想到的是，在上周二大盤大暴跌之后的第二天，大盤出現(xiàn)了凌厲的反攻，收盤時(shí)，小Z發(fā)現(xiàn)他原來(lái)拋出的基金凈值上漲不少。這種局面的出現(xiàn)，更是讓他沮喪不已：原本想及時(shí)避免風(fēng)險(xiǎn)的策略，結(jié)果成為最壞的策略，因?yàn)樗�贖回的價(jià)格成為了俗稱的“地板價(jià)”。

　　現(xiàn)在，這位“基齡”有限的新基民得出了不少用實(shí)實(shí)在在的金錢換來(lái)的寶貴經(jīng)驗(yàn)。做基金投資千萬(wàn)不能像平時(shí)做

股票那樣“追漲殺跌”，否則，換來(lái)的損失可能更大。小Z說，如果早知道是這樣的情況，他肯定會(huì)修改以前的策略。

　　編輯點(diǎn)評(píng)：投資者一定要注意的是，在開盤之后的任何交易時(shí)間里贖回開放式基金，其實(shí)你是不知道當(dāng)時(shí)贖回的價(jià)格的，原因是開放式基金當(dāng)天結(jié)算價(jià)是以最后收盤時(shí)的凈值計(jì)算，因此即使當(dāng)時(shí)看淡市場(chǎng)想要贖回，還是要等到收盤前再?zèng)Q策。同時(shí)建議不要像短期操作股票那樣頻繁買賣基金。

　　自2月26日基金周刊預(yù)告將推出“基金持有人信函”欄目以來(lái)，收到了許多熱心讀者和基金投資者的來(lái)信和電郵，大家提出了不少的問題，有關(guān)于基金投資的基礎(chǔ)知識(shí)，也有投資基金時(shí)遇到的問題，還有一些投資者給我們發(fā)來(lái)自己的心得和體會(huì)。為此，我們將從本周開始，每次將匯總一周來(lái)收到的有代表性的問題，邀請(qǐng)專業(yè)人士來(lái)為讀者解答。

　　感謝廣大讀者對(duì)本欄目的支持，希望本欄目能夠給您投資分憂，讓您投資獲得更好的回報(bào)。您的關(guān)注和參與就是對(duì)我們最大的鼓勵(lì)！

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　　問：基金是以復(fù)利計(jì)算利息的嗎？

　　答：基金不存在復(fù)利計(jì)算利息的概念。一般情況下，投資者通過基金這一

理財(cái)工具是從基金分紅和價(jià)差來(lái)獲得回報(bào)的。如果計(jì)算基金年回報(bào)，那是通過基金的凈值的累積年增長(zhǎng)得來(lái)的。

　　問：調(diào)整期間,我應(yīng)該贖回或轉(zhuǎn)換嗎？

　　答：作為一種長(zhǎng)期投資行為，購(gòu)買基金應(yīng)該抱長(zhǎng)期持有的觀點(diǎn)，不宜進(jìn)行中短期的交易。一方面，由于開放型基金手續(xù)費(fèi)用較高，因此中短期贖回基金要支付額外的手續(xù)費(fèi)用。另一方面，一旦市場(chǎng)再度轉(zhuǎn)強(qiáng)，購(gòu)買基金的成本也將會(huì)抬高。對(duì)于波段操作來(lái)說，成功與失敗的概率理論上都在50%，作為普通投資者是不可能永遠(yuǎn)把握波段行情。

　　問：假如遇上長(zhǎng)期熊市,我持有基金20年,有可能全部虧損嗎?

　　答：美國(guó)著名的公募基金經(jīng)理彼德.林奇認(rèn)為，如果遭遇長(zhǎng)達(dá)20年的熊市，那肯定是整體經(jīng)濟(jì)遇上了大麻煩，即使投資者把錢放在其他地方，那也是很不安全的。同時(shí)，基金表現(xiàn)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的整體表現(xiàn)緊密相關(guān)。從長(zhǎng)期表現(xiàn)看，海外市場(chǎng)的一般經(jīng)驗(yàn)是，基金的年均回報(bào)是GDP增長(zhǎng)率的兩倍左右。

　　問：網(wǎng)上可以買封基嗎?

　　答：

封閉式基金是在證券交易賬戶里買賣的，如果投資者在證券交易時(shí)采取網(wǎng)絡(luò)交易方式，那么就可以在網(wǎng)上完成封閉式基金的買賣。

　　問：基金折價(jià)率是什么?

　　答：基金折價(jià)率是指當(dāng)封閉式基金在二級(jí)市場(chǎng)上的交易價(jià)格低于實(shí)際凈值時(shí)，這種情況稱為“折價(jià)”。

　　折價(jià)率=(單位份額凈值-單位市價(jià))/單位份額凈值。折價(jià)率是評(píng)估封閉式基金的一個(gè)重要因素。比如，某只封閉式基金當(dāng)前價(jià)格為0.8元，該基金面值為1元，那么該基金折價(jià)率為(1-0.8)/1=20%。

　　問：隱含收益率是指什么?

　　答：所謂隱含收益率指標(biāo)，是一種相對(duì)于折價(jià)率而言進(jìn)行反向計(jì)算的收益指標(biāo)，它表示的是按照當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格買入某基金，如果將來(lái)能夠按照目前顯示的凈值賣出該基金，理論上可以得到的收益情況。它比折價(jià)率指標(biāo)能夠更加鮮明地反映出封閉式基金當(dāng)中隱含著的投資價(jià)值。比如，某只封閉型基金當(dāng)前價(jià)格為0.8元，投資者預(yù)計(jì)該基金能回復(fù)至面值即每份1元，那么該基金的隱含收益率為(1-0.8)/0.8=25%(本報(bào)記者 謝潞錦 整理 華寶興業(yè)基金管理公司友情參與解答)