一跌一漲，令萬千股民經歷了大悲大喜的心理“蹦極”，但后市走向卻越發讓人捉摸不定。事實上，不僅散戶，包括公募基金在內的機構投資者都正在面臨一次艱難的抉擇：究竟是繼續拉著“價值投資”的大旗唱戲，還是完成驚險的“高空轉身”，向當前正火的低價股“投誠”。在很大程度上，基金此番的抉擇將對股市未來有指導意義。

　　 市場仍將百花齊放

　　 昨天股市的大漲顯然是在游資的促動下引發的。隨著越來越多的場外資金以私募、委托理財等形式入市，他們儼然已成為一股可與公募基金相抗的力量。無視這股力量的存在，同樣會影響大勢的正確研判。

　　對此，張長虹昨天告訴早報記者，盡管目前很多私募基金都已經調頭轉向，但公募基金調倉的難度卻相當大。一來，這是由于公募基金的體量很大，調頭不易；二來，公募基金的操作思路已經形成某種定式；三來，中小股民自己炒股的意愿在不斷加強，他們的贖回給公募基金帶來很大的壓力。

　　“當然，除了少數增長潛力已被挖掘的

股票，基金重倉股大規模下跌的難度也很大。整個市場當前其實已被激活，不再是基金重倉股一枝獨秀的時代，而是進入到百花齊放的階段。因此，不能再以過去所謂‘低價股’、‘垃圾股’的眼光來看待當前的市場。”張長虹表示，過去基金堅持價值投資，但價值其實包含兩層含義，既指上市公司的盈利能力，也指公司的成長性。

　　“在現有優質股票基本被發掘的前提下，未來的價值更多將體現在創造價值方面，如資產注入、購并重組、借殼上市等。”張長虹指出，投資者應該及時調整思路，應更靈活地配置資產。

　　今日走勢關鍵

　　 “應該關注社會游資的力量和動向。”長江

證券策略分析師張凡昨天向早報記者表示，現在游資已經成為一股非同小可的力量。從數據上看，基金和保險公司的持股市值加起來有1萬億，券商持股市值有五六百億，QFII有1000多億，而上證所的所有流通市值達3萬億。這意味著至少有一半資金并非主流資金，而是游資。

　　在他看來，今明兩天的走勢很關鍵。如果大盤繼續跌的話則意味著中期調整基本確立了。在此期間，可以乘大跌之后找一些績優股。

　　李振寧則指出，由于獲利盤太多，市場本身的確有調整的需要。未來一段時間內，大盤可能會呈箱體震蕩，震蕩后將繼續發力。他認為，今年最高到3500乃至4000點仍沒有問題。

　　而針對當前正火的低價板塊，他告訴早報記者，不應盲目追漲，還是要深度挖掘，不能簡單劃分低價和高價。有些低價股價格已經被炒高，還有些高價股只要市盈率低，就仍有上漲空間。

    早報記者 陳其玨

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