□本報記者 陳波

　　目前全球各大資產管理公司競相推出多空基金(long-short fund)，一種類似對沖基金產品以吸引投資人。

　　多空基金一般來說主要投資于股票，而對沖基金的投資范圍則要廣泛得多，從股票到貨幣，從期貨到保險。多空基金也可以投資一些期貨和期權產品，但投資比例較低。

　　而多空基金和共同基金最大的不同在于多空基金的賣空機制。投資者可以從券商手中借股票拋售，如果該股票下跌的話，投資者就可以獲得收益。賣空機制其實是對沖基金的一大特點，在熊市中往往能夠為對沖基金帶來收益。2002年標普指數下跌了23%，而對沖基金平均跌幅僅為1.5%。分析人士指出，對沖基金的目標往往不是在牛市中跑贏大盤，而是當股指下跌的時候能夠比大盤跌得少。

　　盡管收益率不理想，投資人仍然鐘愛對沖基金，特別是多空基金。根據美國波士頓的金融研究公司統計，過去2年多空基金管理的資產額幾乎翻番，達到165億美元。一些分析師指出，其實很多多空基金投資人根本不知道他們投資的內容。

　　瑞銀和美國的梅隆金融公司去年推出了第一家面向個人投資者的多空基金，而摩根大通則把旗下的多空基金增加到了5只。

　　根據對沖基金研究公司的統計，對沖基金去年收獲了1265億美元新鮮資金，資產總量達到了1.4萬億美元，其中多空基金的資產總量為4090億美元。

　　目前美國有51家多空基金，其中37家是2000年以后成立的。多空基金的發展主要是由于管理層加強了對對沖基金的監管，對沖基金的進入門檻從100萬美金上調到250萬美金。

　　梅隆金融公司的全球阿爾法基金自去年5月推出以來共吸引了2.37億美元，目前的回報率為11%。它是以一個面向機構投資者的對沖基金為樣板設計而成的，該對沖基金的資產達到了329億美元，是2003年一季度推出后的4倍。

　　多空基金在歐洲是2004年才出現的，當年歐盟頒布了一些政策，允許共同基金采用一些對沖基金的投資策略。去年英國新增了9家對沖基金，2004年新增了4家。就新對沖基金不斷增加的勢頭，瑞銀的全球