Morningstar晨星(深圳)基金研究中心 黃曉萍

　　近年來全球基金業(yè)的迅速發(fā)展，帶動了基金評級機構的全球購并浪潮。芝加哥時間2007年2月 22日，美國晨星公司(Morningstar，納斯達克代碼：MORN)宣布收購標準普爾公司(Standard and Poor’s)的全球基金數(shù)據(jù)業(yè)務，引起市場的普遍關注。

　　此次晨星與標準普爾協(xié)議確定，以5500萬美元現(xiàn)金收購后者的全球基金數(shù)據(jù)業(yè)務(最終的實際金額仍有待調(diào)整)。標準普爾的全球基金數(shù)據(jù)業(yè)務涵蓋超過135,000個投資管理產(chǎn)品，包括共同基金、交易所基金(ETF)、對沖基金和離岸基金等。根據(jù)協(xié)議，收購完成后標準普爾將從晨星獲得使用基金數(shù)據(jù)的授權。雙方計劃在3月份完成此次收購。

　　收購緣由——全球化拓展

　　近年全球共同基金資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)增長。ICI最新統(tǒng)計顯示，2006年前三個季度資金流入為8950億美元，第三季度末全球共同基金資產(chǎn)規(guī)模達到20.22萬億美元，而2005年底全球共同基金資產(chǎn)規(guī)模為17.77萬億美元。基金市場的迅速發(fā)展，給評級機構帶來了不同的機遇與挑戰(zhàn)。

　　晨星作為全球權威的獨立第三方投資研究機構，以往數(shù)據(jù)開發(fā)投資甚巨，在數(shù)據(jù)的質(zhì)量、廣度和深度方面具有行業(yè)領導地位，為其向個人、機構和投資顧問提供研究平臺與工具奠定了堅實的基礎。晨星目前提供的數(shù)據(jù)涵蓋超過190,000個投資產(chǎn)品，包括約130,000個投資管理產(chǎn)品例如共同基金、交易所基金(ETFs)、保險與退休基金、獨立賬戶、對沖基金等。

　　此次晨星出手收購標普全球基金數(shù)據(jù)的緣由何在？

　　“通過本次收購，晨星將擁有最龐大的全球投資產(chǎn)品數(shù)據(jù)庫。”晨星公司的創(chuàng)始人、董事會主席和CEO喬·曼斯威托(Joe Mansueto)表示，“作為行業(yè)標準的晨星數(shù)據(jù)與標準普爾的全球基金數(shù)據(jù)結合，將增強我們的全球數(shù)據(jù)庫及其為投資人提供的產(chǎn)品與服務。”

　　他同時指出，此次收購是晨星發(fā)展戰(zhàn)略中的重要一步，有助于提升晨星在美國以外尤其是歐洲的市場份額。

　　據(jù)了解，標準普爾的基金數(shù)據(jù)業(yè)務約有80%是在美國以外，其在歐洲有超過20年的運營歷史。收購顯然將大為增強晨星在美國以外尤其是歐洲市場的運營。例如，標普目前跟蹤的南非本土基金，正好是晨星尚未涉足的部分。曼斯威托表示，這不僅有利于實現(xiàn)雙方基金數(shù)據(jù)的互補，也有助于投資人從單一渠道獲取更加全面的服務。

　　此前，晨星在2006年收購了三家公司。其中在美國收購了著名的資產(chǎn)配置專業(yè)顧問公司伊普森(Ibboston Associates)和對沖基金數(shù)據(jù)公司Investor Force，在

　　標普基金數(shù)據(jù)業(yè)務的主要賣點？

　　標準普爾全球基金數(shù)據(jù)業(yè)務的數(shù)據(jù)庫涵蓋超過30個地區(qū)的135,000只基金。其提供的產(chǎn)品和服務包括：全球基金工作站W(wǎng)orkstation——為資產(chǎn)管理者設計的基金業(yè)績分析系統(tǒng)；Data Feeds——數(shù)據(jù)服務；Mutual Fund Solutions——提供搜尋及篩選基金、投資組合提示系統(tǒng)及基金概覽報告等一系列網(wǎng)絡服務；Mutual Fund Expert——為財務顧問而設的基金業(yè)績表現(xiàn)展示軟件。

　　據(jù)了解，全球有超過1100家機構投資人使用標普的基金數(shù)據(jù)產(chǎn)品，其中全球基金工作站軟件在業(yè)界享有聲譽，尤其在歐洲和亞洲擁有眾多機構客戶，未來與晨星的旗艦產(chǎn)品全球機構投資人研究平臺——投資實驗室(Morningstar Direct)有望形成互補。另一方面，晨星亦希望在美國市場以外的客戶群中，增加10000名新的投資顧問。此外，除了晨星現(xiàn)有的媒體合作伙伴外，收購也將為晨星帶來報刊、雜志、網(wǎng)絡等媒體新合作伙伴，從而進一步擴大晨星在全球投資者中的影響。

　　現(xiàn)階段，晨星在全球19個國家和地區(qū)設有分部或子公司；而標普基金數(shù)據(jù)業(yè)務的辦公室分布于倫敦、法蘭克福、巴黎、馬德里、悉尼、東京、香港及美國。在收購完成后，晨星將在法蘭克福設立辦公室。

　　目前晨星數(shù)據(jù)庫涵蓋約128，000只基金的資料，而標普的數(shù)據(jù)庫覆蓋約135,000只基金。兩者的數(shù)據(jù)有部分重疊，晨星將在開始整合兩個數(shù)據(jù)庫后再提供所涵蓋的基金總數(shù)。

　　晨星公司已經(jīng)成立了專職部門，負責制定具體的整合計劃并確保整合過程的順暢。預期收購將于三月完成。

　　收購不會影響晨星評級與分類方法

　　在致晨星客戶的信中，曼斯威托表示，此次收購不會影響晨星目前為客戶提供的產(chǎn)品和服務——除了在未來提供更多的全球數(shù)據(jù)外；也不會影響基金評級和基金分類系統(tǒng)。晨星將繼續(xù)采用其研究方法。

　　晨星的基金星級評價(Morningstar Rating)，是把基金歷史的風險調(diào)整后收益進行比較，以此反映基金經(jīng)理的投資管理能力。而把哪些基金放在一起比較將直接影響評級的有效性，因此，對基金進行分類是晨星評級的基礎，即以基金實際投資組合為基礎進行分類，從而協(xié)助投資者對基金進行“

　　標普的基金評級，是分析基金管理團隊管理能力的前瞻性評級，建立在對基金投資管理流程和方法定性分析的基礎上。在大部分市場，基金評級有AAA(最高素質(zhì))、AA(很高素質(zhì))、A(高素質(zhì))。標普也根據(jù)基金的歷史業(yè)績定量評價來進行排名，將同一投資風格的基金比較，給于一星至五星的星號排名。

　　標普將繼續(xù)其基金評級業(yè)務，而基金的星號排名則在此次收購的范圍內(nèi)。隨著收購在今年三月份的最終完成，未來晨星的評級及方法將取代標普的基金排名系統(tǒng)。