上周市場走勢回顧

　　上周股指延續上周的上升走勢繼續穩步上揚，走出一輪明快的節日行情，全周上漲268.08點，報收于2998.47點，并在盤中創出3036.35點的歷史新高，股指震蕩幅度縮小。上周個股普漲明顯，年報績優股和各種題材股表現尤為突出。上周市場成交量持續放大，市場參與者持股過年較多，顯示市場信心較穩。上周表現較好的是貿易、汽車及配件、綜合、鋼鐵和化纖行業，表現相對較弱的是傳媒、電力、煤炭、軟件及服務和食品行業。

　　本周市場展望

　　本周是春節后的第一個交易周，我們判斷長假效應將推動市場繼續上揚。2006年股市的賺錢效應通過長假中居民家庭之間的交流得以廣泛傳播，將刺激居民儲蓄在節后加速流入股市；新的股票型基金的正式發行也有會助漲資金推動型的市場上漲行情；央行0.5%的存款

準備金率上調因為央票發行的暫停而顯得回籠力度不大，反而在短期內降低了市場對加息的擔心；兩會的臨近有利于穩定市場信心；已經公布的上市公司業績好于預期，目前年報行情尚未走完，而1季度業績繼續超出市場預期的可能性仍然較大；人民幣的持續穩定升值、國際市場大宗商品價格的普漲和香港市場節后的上揚行情也對A股市場的上行提供了良好的外部環境。

　　目前我國支撐股市運行的宏觀經濟狀況和上市公司業績較好，基本面短期內不會出現轉折性變化，我們堅持看好長期內A股市場的牛市行情。而隨著我國CPI上行的壓力增大和固定資產投資與信貸反彈的動力增強，人民銀行仍將會擇機采取加息的手段；普漲之后部分上市公司年報業績存在低于預期的風險；即將陸續展開的大盤股上市和回歸對市場流動性造成抽離等都使得我們在中期內有必要對市場行情保持謹慎態度。

　　近期投資策略

　　我們在中期將繼續維持攻守兼備、相對均衡的行業配置策略，加強資產配置的防御性，在短期內將進行更加積極的配置。我們將積極布局年報和分紅行情，關注具有高成長性和未來業績預期明確的企業；密切關注2008年奧運會帶來的投資機會；積極發掘有整體上市、資產注入和重組題材的公司。我們堅持對機械裝備行業和銀行保險、食品飲料、商業零售、旅游酒店等消費服務業的戰略配置地位，并重點關注估值相對較低的二線藍籌股和規避業績可能低于預期的漲幅較大的股票；關注煤炭、電力、交通運輸、造紙包裝等估值相對便宜和拐點臨近的行業。

　　1、維持對金融、食品、商業、旅游等消費服務行業的戰略配置

　　我國金融行業將從我國的經濟高速增長和人民幣升值中直接受益，未來的高速成長較為明確，其目前的估值已經不高；我國處于消費結構升級階段使得對品牌消費品的需求將維持快速穩定增長，旺盛的春節假日消費使得行業1季度業績超出預期的可能性加大；旅游行業受2008年奧運會影響，經營業績將得到大幅提升。在當前行業龍頭公司估值相對偏高的情況下，我們繼續重點關注成長性較好、估值相對較低的二線藍籌股。

　　2、繼續維持對裝備制造行業的戰略超配地位

　　我國經濟正進入重化工業時代，裝備制造行業不斷受到國家的政策支持，我國龐大的基礎設施建設使得行業需求將持續旺盛。而隨著重化工業化進程的演進和全球制造業向中國的轉移，機械裝備制造業在升級和發展，在國內逐步實現進口替代的同時，其出口也呈現出越來越明晰的快速擴張勢頭，行業的周期性得以減弱。2006年裝備制造行業上市公司年報業績優秀，加上其在未來3年的快速成長預期明確，繼續對其維持戰略超配。

　　3、關注國際大宗商品價格上漲帶來的交易型機會

　　春節期間，國際市場石油和有色金屬價格大幅上揚，對相關的資源型企業形成實際利好。2006年有色金屬行業利潤大幅增長，其主要驅動因素即為有色金屬價格的上漲。我們重點關注其中有資源整合題材或者由實際供求關系決定的價格上漲有穩定支撐的黃金、鋅、小品種有色金屬和鉀肥等品種的投資機會。

　　4、關注估值相對較低的煤炭、交通運輸、電力和造紙包裝等行業

　　2007年我國煤炭需求穩定增長，行業有望維持供需平衡，合同煤價格的上漲抵消了其政策成本的上升，同時行業的估值較低；高速公路、航空、機場等交通運輸行業具有良好的防御性、行業業績增長的穩定性、充裕的現金流和高比例的股息率以及估值優勢；電力行業拐點即將臨近，國家壓小放大和環保限制的政策調整有利于行業整合。煤電聯動政策有望出臺；造紙包裝行業經過前期的競爭，已經基本形成寡頭壟斷局面，近幾年內紙業的消費需求有望維持穩定增長，我們重點關注林漿紙一體化公司和具有技術優勢的龍頭公司。

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