證券時(shí)報(bào)記者楊磊

　　1月下旬以來(lái)，股市走出了一個(gè)完整的V字震蕩行情，股指快速下跌后又完全收復(fù)失地。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，在上證指數(shù)已經(jīng)達(dá)到3000點(diǎn)附近，股市未來(lái)出現(xiàn)V字或者倒V字大幅震蕩行情的可能性很大。基金投資者需要從這一輪V字震蕩行情中吸取經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，在投資老開放式基金過程中，注意申購(gòu)贖回時(shí)點(diǎn)選擇；看清封閉式基金近期放大股指漲跌的特征，在調(diào)整中把握封閉式基金的買點(diǎn)。

　　恐慌性贖回不可取

　　據(jù)悉，今年2月4日、5日和6日是開放式基金贖回最集中的三天，其中有一批開放式

股票型或者混合型基金三天總贖回比例達(dá)到10%左右，有的甚至接近20%，成為了近期開放式基金贖回最集中的時(shí)期。

　　然而，事后看來(lái)眾多基金投資者恰巧在股市階段性底部贖回了基金。分析人士認(rèn)為，一些基金投資者的恐慌性心理和從眾心理導(dǎo)致了這種投資失誤。從2006年8月份到今年1月份，基金投資者長(zhǎng)達(dá)半年沒有經(jīng)歷過連續(xù)的跳水行情，年輕的“基民”缺乏經(jīng)驗(yàn)導(dǎo)致了在階段性底部贖回基金。

　　

理財(cái)專家認(rèn)為，基金投資者應(yīng)該熟悉股市的特征，避免這種恐慌性贖回行為。即使是在股市調(diào)整中贖回基金，也要選擇分階段贖回，先贖回1/4或者1/5保住收益，而不是像今年2月初發(fā)生的那樣，大批基金投資者一舉贖回手中全部基金。

　　和贖回相對(duì)應(yīng)，老開放式基金申購(gòu)的時(shí)機(jī)問題同樣值得投資者思考。如果投資者在1月23日申購(gòu)了老開放式基金，那么經(jīng)歷了一個(gè)大V字行情后，上證指數(shù)盤中創(chuàng)出了3036點(diǎn)的新高，投資者能夠獲得的平均收益率只有3.58%。在186只老開放式基金中，有11只基金在此期間收益率為負(fù)，10只基金收益率雖然為正，但收益不到1%。由此可見，在現(xiàn)有股市特征下，老開放式基金的投資要選準(zhǔn)時(shí)機(jī)，不宜盲目追高。

　　封基放大股指漲跌幅度

　　一般投資理論認(rèn)為，由于

封閉式基金至少有20%的資產(chǎn)配置在債券上，基金單位凈值的短期漲跌都沒有指數(shù)大，封閉式基金具有抗跌性。但在近期的V字震蕩行情中，封閉式基金放大了指數(shù)的漲跌。

　　在股指暴跌中，封閉式基金的價(jià)格下跌明顯快過基金單位凈值，甚至超過指數(shù)的漲跌；股指觸底快速上漲中，封閉式基金的價(jià)格漲幅又十分猛烈，2月6日至16日封閉式基金價(jià)格平均上漲了21.75%，兩市基金指數(shù)同創(chuàng)近年新高。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，封閉式基金價(jià)格的漲跌和投資心理關(guān)系很大，在股指暴跌中，股票和封閉式基金的投資者都出現(xiàn)了恐慌性下跌，因此，那時(shí)正是投資者建倉(cāng)封閉式基金的良機(jī)。在股指不斷上漲并創(chuàng)新高時(shí)，投資者應(yīng)該堅(jiān)定持有封閉式基金，等待封閉式基金市場(chǎng)人氣的回升。

　　此外，基金的2006年年報(bào)將在3月底將陸續(xù)披露，封閉式基金的分紅預(yù)案也會(huì)同期公布，2006年封閉式基金投資股市大賺之后，將有300億元左右的“大紅包”派送，支撐未來(lái)一到兩個(gè)月封閉式基金市場(chǎng)的走強(qiáng)。

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