王群航

　　中國銀河證券研究中心 王群航

　　股票市場行情春節前漲上新高，基金的凈值也在繼續上漲，節前最后一周的封閉式基金平均周凈值增長率為9%，略低于開放式基金。基金開元以14.1%的周凈值增長率遙遙領先，其他另有裕陽、景博、科瑞等10只基金的周凈值增長率高于10%。

　　統計數據顯示，在周價格變動方面，兩市基金全部上漲，其中金鑫、開元的周漲幅均高于20%，其他另有豐和、科匯、銀豐等9只基金的周漲幅高于15%。與此相對應的是，其中部分基金的周凈值增長同步良好。上周封基價格表現方面另一個顯著的特征就是小盤封基的走勢趨于理性，周漲幅榜后15名的基金里，有14只是即將于今年到期的基金。原因是隱含收益率空間有限、目前市場上暫不存在讓封基溢價交易的合適理由，后市的基礎市場行情及小盤封基的績效表現暫時決定了其行情的空間。

　　從周成交量變化情況來看，兩市共有36只基金的成交量增加，12只基金的成交量減少。成交量減少的12只基金中有10只是小盤基金，顯然上周市場上增量資金的主要流向是大盤基金。同時，鑒于這個原因，市場上的換手率指標也同時表明大盤基金繼續牢固地掌控著資金流向的主渠道和市場行情的主流，周換手率領先的前20名基金全部是大盤基金。

　　在凈值、市價的共同作用之下，封基上周末的平均隱含收益率指標值出現了較大的變化。截至上周末，小盤基金的該項指標為13.24%，僅比前周減少了0.21個百分點，雖然市場上還有6只基金的該項指標低于10%，但最低的普華是6.81%，已經進入了一個相對略微安全的區域。這表明小盤基金行情已經趨于平穩。大盤基金的上周末平均隱含收益率指標為39.52%，比前周大幅度減少了5.98個百分點，該項指標高于50%的基金已經消失。即便如此，我們依然認為大盤基金還是具有較高投資價值。