謝潞錦

　　對于不少熱衷從機構動向來把握機會的投資者來說，眼下的市場動向有點撲朔迷離。1月份基金群體集體披露2006年第四季度季報的風潮已經結束，尚未到公布今年第一季度持倉情況的時機。而不少上市公司也沒有到發布2006年年報的時候，有關市場主流機構的動向幾乎成為了“真空期”。

　　一種猜測也由此而生，以基金為代表的眾多機構投資者是否在利用這段“時間差”，悄然完成了一次“漂亮轉身”呢？

　　據Wind資訊統計，在今年第一個交易日(1月4日)至春節前最后一個交易日(2月16日)這段時間里，滬深兩市A股之中單日換手率超過了9%的個股共計992只，約占兩地市場A股的七成。其中，有19只個股有15天的單日換手率超過了9%；有104只個股的單日換手率超過9%的天數有10~15天；另有869只個股的單日換手率超過9%的天數在1~9天。尤其值得一提的是，從單日換手率靠前的個股走勢看，這些品種往往是在發生大規模換手后，股價不跌反漲，有的甚至創出了歷史新高，這在那些新股身上表現得尤為明顯。

　　從這批換手率激增的個股情況看，基本由兩條線索組成。其一是新股。如單日最高換手率達到40.34%的冠福家用(002102.SZ)、潯興股份(002098.SZ)、招商輪船(601872.SH)以及日照港(600017.SH)等。其二是近來市場熱點個股。如，上海本地股中的白貓股份(600633.SH)、上海梅林(600073.SH)，航空航天股中的航天動力(600343.SH)、航天長峰(600855.SH)，鋼鐵股中的

首鋼股份(000959.SZ)等。

　　在上述個股之中不乏去年就被基金群體精心發掘出來的熱門品種。比如，日照港2006年年報披露的十大流通股股東，“清一色”都是機構投資者。而且，在去年最后一個季度里，隨著大批機構投資者的看好，該股股東總戶數也從去年三季度末的3.7095萬戶，下降到去年末的3.6622萬戶。另外，隨著基金重倉股在節前最后一個交易周再度發威，在農歷狗年最后幾個交易日的不少開放型基金凈值，也出現了大幅度向上“回歸”現象。

　　眾所周知，隨著股指出現寬幅震蕩，今年以來的A股市場也出現了大規模的“換手”。以上海市場為例，從今年第一個交易日(1月4日)至春節前最后一個交易日(2月16日)這段時間里，上證綜指最大波動達到了494.82點；從市場成交情況看，光在今年1月份，上海市場月度成交金額就達到了1.7514萬億元之巨。

　　通常情況下，個股發生大規模的換手往往是集團性的機構投資者所為，普通投資者由于資金實力有限，在目前A股市場采取的是“T+1”的單邊交易機制的環境下，是很難令一只個股的單日成交發生如此之高的變化的。

　　從這批換手積極的個股情況看，不少公司由于尚未披露其2006年年報，因此無法判斷其是否得到了機構投資者的重點“關照”。這一情況在那些上海本地股、軍工股、航天航空概念股等近來市場熱點之中反映得尤其突出。與之對應的卻是，這些個股今年以來的股價往往發生了大幅變化。比如，上海梅林目前的十大流通股股東只是去年三季度末的名單，而且，該股去年三季度末的十大流通股股東都是個人股東，而該股今年以來的股價已經上漲了59.39%。與之類似的還有江蘇開元(600435.SH)。盡管該股目前所披露的去年三季度末的十大流通股股東都是個人股東，但其今年以來卻大幅度上漲了68%。此外，與上述情況相仿的聯創光電(600363.SH)今年以來的上漲幅度也高達84.56%。

　　值得一提的是，在今年以來市場發生巨量換手后，機構動向顯得更加令人關注。但在目前條件下，一般投資者尚無法掌握其中的細微變化。對于多數旁觀者來說，似乎也只能在個股走勢表現上“捕風捉影”。特別值得一提的是，除了基金群體之外，一直活躍在市場上的其他機構投資者如QFII、保險、證券公司集合

理財計劃以及日益活躍的私募基金力量，也極有可能在大盤發生劇烈震蕩時主動出擊，積極介入市場。可見，當一大批個股隨著巨量換手后股價悄然走高，其背后的真實“推手”，既有待于公司年報披露后方能“大白于天下”，也有賴于基金一季度報告亮相后才能完全“破解”。

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