劉瑛

　　2月6日，銀河基金管理公司的銀信添利債券型基金正式發行。業內認為，作為2006年固定收益基金“風暴”過后放行的首只債券型基金和今年獲批的第一只基金，對固定收益基金未來發展方向具有坐標意義。

　　最引人注目的一點是，該基金可以用不高于20%的資金全額參與一級市場的新股申購，其余不低于80%的資金投資固定收益品種。這樣的設計既保證了基金的安全性，又提高了其收益性。對風險承受度不高的投資者具有極大的吸引力。

　　由于投資標的區別于偏股型基金，固定受益基金凈值波動是否穩定比投資回報率的高低更重要。然而在2006年上半年

貨幣市場基金和短債基金被市場狠狠打了一記耳光。貨幣市場基金的違規操作遭到了證監會的嚴厲查處，短債基金也因為投資虧損而基金公司自掏腰包彌補持有人損失。

　　在這場“風暴”中，某些基金公司的中短債基金未能有效地控制風險，基金管理人也缺乏對市場利率變化的預判能力。而有些貨幣市場基金還通過違規手法競相提高收益率來擴大規模和管理費收入，導致當時整個基金行業“烏煙瘴氣”。

　　隨后，貨幣市場基金和中短債基金被因此叫停，最后發行的一只固定受益基金為貨幣市場基金，由巨田基金管理公司在2006年8月份發行。銀信添利債券型基金則是嚴格監管下的新產品。

　　時間邁入2007年，證監會還曾召開會議，對貨幣市場基金和短債基金等進行總結。基金行業內也在討論，未來是否會出現剩余期限更短的貨幣市場基金，短債基金投資范圍是否應該包括浮息券等焦點問題。相關法規要求貨幣市場基金的該項指標上限為180天，但是除上投摩根貨幣市場基金將投資組合的平均剩余期限定為“不超過120天”外，其他所有貨幣市場基金均清一色地將該指標設置在180天的上限。

　　在境外，債券市場往往是先于

股票市場發展和壯大，未來境內債券市場的騰飛勢必在意料之中。在2006年11月末的第31次基金業聯席會議上，證監會主席尚福林就曾經表示，推動公司債券市場的發展，完善債券市場的監管體制和發行體制，擴大公司債券在直接融資中的比例，加強

證券交易所市場和銀行間市場的統一互聯。

　　銀信添利債券型基金的新特征讓業內人士認為，未來市場可能會達成共識，固定收益類基金可能會嚴格保證本金的安全性，然后通過更多更有效的方式提高投資收益率，而不是忽視前者的風險以專注后者。

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