本報(bào)記者 張雪麗

　　2006年歲末，博時(shí)基金公司管理單只基金年限最長(zhǎng)的基金經(jīng)理肖華悄然退場(chǎng)。

　　“離開博時(shí)后，將轉(zhuǎn)而從事私募基金的管理工作，目前正在籌劃個(gè)人發(fā)起私募基金管理公司�！毙とA接受采訪時(shí)如此表示。

　　肖華———國(guó)內(nèi)頂尖的基金經(jīng)理之一，他管理的博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)基金在基金業(yè)內(nèi)幾度輝煌。據(jù)Wind資訊的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，該基金2003年凈值增長(zhǎng)率34.34%，在當(dāng)時(shí)全部的70多只基金排名中名列第一。

　　從2002年10月9日，即博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)基金成立時(shí)，肖華就開始擔(dān)任該基金的基金經(jīng)理，一直到離職，連續(xù)任期已經(jīng)超過4年。他也因此成為國(guó)內(nèi)連續(xù)掌管同一基金時(shí)間最長(zhǎng)的基金經(jīng)理之一，然而，成績(jī)?nèi)绱遂拍康男とA在離開博時(shí)基金后，沒有選擇另外一家基金公司，卻是離開了公募基金行業(yè)，只身投向私募業(yè)。

　　也許，肖華的轉(zhuǎn)投也僅僅是一個(gè)開始而已，然而，私募誘人的力量卻已經(jīng)顯現(xiàn)。

　　推手 來自股市

　　2006年股市的輝煌無疑成為私募基金繁盛的又一個(gè)原動(dòng)力，諸多明星人物的加盟使這場(chǎng)基金盛宴顯得越發(fā)熱鬧。

　　據(jù)中國(guó)社科院財(cái)貿(mào)所田曉林估計(jì)，目前我國(guó)A股市場(chǎng)的私募基金規(guī)模大約有5000億元。而中國(guó)社科院金融研究中心副主任王國(guó)剛推斷，國(guó)內(nèi)私募基金的規(guī)模在8000億至9000億元左右。一萬億關(guān)口的邁進(jìn)似乎指日可待。

　　4年熊市之后，2006年在眾多熊市套牢者迎來解套的歡呼雀躍聲下，活躍在中國(guó)股市的各路私募基金可謂賺得盆滿缽滿。在2006年滬綜指全年漲幅130%的背景下，不少規(guī)模不小的私募基金取得的漲幅竟然遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過400%。

　　“告別了4年的熊市，中國(guó)股市的牛市才進(jìn)入第二年。在強(qiáng)大賺錢效應(yīng)的影響下，大量民間資本不斷流入股市。”一位業(yè)內(nèi)人士透露：“年初以來，在指標(biāo)股紛紛休整、基金發(fā)行節(jié)奏減緩的同時(shí)，市場(chǎng)之所以保持火熱，與蟄伏在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的近萬億元私募基金群體關(guān)系密切�！�

　　私募基金似乎成為2007年資本市場(chǎng)中不可或缺的砝碼。

　　私募基金，又可稱為向特定對(duì)象募集的基金，與公募基金相比，兩者有著截然不同之處。

　　公募基金的募集公開，面向不確定的廣大公眾，要求相對(duì)低得多，對(duì)信息披露有非常嚴(yán)格的要求，而私募基金是通過非公開方式，私募基金只對(duì)少數(shù)特定的投資者，私募基金的購(gòu)買額度一般比較大，有一些特殊的基金則更是針對(duì)有資金雄厚，抗得住風(fēng)險(xiǎn)的投資者。

　　在國(guó)際金融市場(chǎng)上，著名的“

　　在私募基金市場(chǎng)摸爬滾打多年的王昆就比較具有私募投資者的特點(diǎn)：王昆，浙江人，做傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)出身，身價(jià)上億元。他所投資的私募基金組織中共有8個(gè)人，每個(gè)人最少出資300萬元，上千萬的基金交由一個(gè)私募基金管理公司負(fù)責(zé)。

　　對(duì)于這位幕后神秘的基金操盤手，王昆表示：“這家基金公司的經(jīng)理同樣也加入到我們的基金投資中，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，信譽(yù)度高，專業(yè)性強(qiáng)，3年的時(shí)間，我的收益達(dá)到了260%，尤其在2006年，增長(zhǎng)很快。”說到這王昆不無喜悅。

　　私募基金能夠使資本增值加速，也有著風(fēng)險(xiǎn)性大的特點(diǎn)，我國(guó)現(xiàn)有的所謂“私募基金”實(shí)際上并不是嚴(yán)格意義上的“私募基金”，而更多的是具有“地下資金”性質(zhì)，這些地下資金并沒有完全的合法性和監(jiān)管的可行性。

　　國(guó)泰君安證券研究所衍生產(chǎn)品部基金研究員仲黎明向記者表示：“私募基金合法化是以后基金的發(fā)展趨勢(shì)，私募基金靈活性大，與其地下操作不如拿到臺(tái)面上規(guī)范操作，但是，對(duì)私募基金也不能盲目地選擇，它的風(fēng)險(xiǎn)性比公募基金要大。目前存在的一些私募基金是經(jīng)過市場(chǎng)幾年來不斷地調(diào)整留下來的，并不是所有的私募基金都是高收益，這里面存在著選擇性偏差的原因�！�

　　“一部分地下期貨私募基金，特別是與期貨經(jīng)紀(jì)公司密切相關(guān)的期貨私募基金已經(jīng)具有了契約型封閉式期貨投資基金的基本特征。在期貨市場(chǎng)快速發(fā)展的時(shí)候，這些地下期貨私募基金的危害性暫時(shí)還沒有暴露出來。一旦期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生劇烈波動(dòng)，一系列因地下期貨私募基金而產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)糾紛將不可避免地爆發(fā)出來。”一位資深的私募基金經(jīng)理同樣不無擔(dān)憂地對(duì)記者表示：“目前我國(guó)地下私募期貨基金存在的主要問題是缺乏穩(wěn)定的組織結(jié)構(gòu)和規(guī)范的運(yùn)作流程，導(dǎo)致對(duì)其監(jiān)管的不可能性。”

　　央行副行長(zhǎng)吳曉靈也多次公開表示，應(yīng)大力發(fā)展私募股權(quán)基金，使之成為中國(guó)資本市場(chǎng)上重要的機(jī)構(gòu)投資者。

　　風(fēng)險(xiǎn) 仍然存在

　　私募基金業(yè)內(nèi)人士要求合法化的呼聲也越來越高，一位私募經(jīng)理也向記者表示，希望能夠有相關(guān)的法律出臺(tái)對(duì)私募基金進(jìn)行保護(hù)：“法律不僅能夠保護(hù)投資者的利益，也能夠保護(hù)我們操作者的利益和基金的穩(wěn)定性�！�

　　在成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，以民間資金為主的私募基金一般都擁有合法身份，已經(jīng)成為整個(gè)金融體系的重要組成部分。由于它們?cè)诨I資方式、投資方式和信息披露方面有較多的靈活性，在解決企業(yè)籌資難題、活躍資本市場(chǎng)方面功勞卓著。

　　北京市北斗鼎銘律師事務(wù)所合伙人律師郭軍向記者表示：“我國(guó)目前的私募基金具有不規(guī)范、高風(fēng)險(xiǎn)的特征，突出表現(xiàn)為普遍采用‘保底收益’或‘保底分成‘條款，違反國(guó)家利率管制，有‘非法集資’之嫌，迫使基金管理人傾向于采取操縱市場(chǎng)等手段來規(guī)避自身風(fēng)險(xiǎn)；此外，基金管理人代客理財(cái)?shù)馁Y金，一部分來自上市公司，不符合上市公司投資者的利益，不利于降低證券市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)�！�

　　近年來，管理層也在逐步研究私募基金“陽(yáng)光化”的策略，這些年以來不少私募基金通過證券投資信托產(chǎn)品的渠道成功剝?nèi)ァ盎疑�的外衣”�?/p>

　　2006年11月，深交所發(fā)布的私募基金研究報(bào)告，對(duì)于私募基金設(shè)立提出了三點(diǎn)建議：一是對(duì)于應(yīng)該明確私募基金投資管理人資格要求，例如規(guī)定私募基金管理人必須以投資管理公司名義注冊(cè)，注冊(cè)資本不得低于1000萬元，必須具有基金投資管理必要的場(chǎng)所和設(shè)備等等；二是對(duì)投資者人數(shù)超過一定數(shù)量、管理資產(chǎn)超過一定規(guī)模的私募基金實(shí)施備案制度；三是盡快發(fā)展基金行政管理服務(wù)行業(yè)，鼓勵(lì)私募基金通過銀行托管基金資產(chǎn)。

　　華東政法大學(xué)吳弘教授指出，目前私募基金存在的方式主要有以下三種：一是證券公司的委托理財(cái)、二是信托公司搞的資金信托、三基金管理公司執(zhí)行的集合投資計(jì)劃。這三種形式目前適用不同的法律規(guī)范。證券公司的委托理財(cái)主要由合同法來進(jìn)行規(guī)范，信托公司的業(yè)務(wù)活動(dòng)要適用信托法的規(guī)定，基金管理公司的行為則要受到證券法的約束。這樣的后果就非常可能是同樣的情況法律適用不同，結(jié)果也迥異。而且由于對(duì)私募基金缺乏統(tǒng)一的規(guī)范，實(shí)際中的情形是準(zhǔn)入要求低，無需進(jìn)行信息披露，對(duì)投資者的保護(hù)很不充分。私募基金的存在也有不少積極意義，投資基金法應(yīng)該對(duì)其加以規(guī)范，比如采取注冊(cè)制，加強(qiáng)對(duì)私募基金管理人行為的監(jiān)管等。

　　中國(guó)人民大學(xué)民商法研究所所長(zhǎng)、博士生導(dǎo)師劉俊海接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示：“從目前我國(guó)立法來看，沒有專門約束私募基金的法規(guī)，私募基金主要受《合同法》、《公司法》、《證券法》和《信托法》綜合調(diào)整。各國(guó)的法律對(duì)私募基金的直接約束較少，有關(guān)的約束主要是建立在政府對(duì)投資者的個(gè)人能力信賴的基礎(chǔ)上。建議我國(guó)對(duì)私募基金應(yīng)當(dāng)允許存在，但嚴(yán)加規(guī)范監(jiān)管政策，適度監(jiān)管原則要求，對(duì)私募基金的監(jiān)管應(yīng)著重加強(qiáng)道德風(fēng)險(xiǎn)的防范，減少利益沖突，避免‘圈錢’案件發(fā)生�！�