□晨報(bào)記者 范恩潔

　　也許前段時(shí)間開(kāi)放式基金的紅包實(shí)在派得讓市場(chǎng)“驚艷”，動(dòng)輒10派10元以上的方案相當(dāng)慷慨。如此之下，被寄予厚望的封閉式基金就顯得十分吝嗇了。

　　不客氣地說(shuō)，在去年緋紅的股市行情中，封閉式基金的分紅情況令人失望。同樣一家公司旗下的基金，開(kāi)放式基金大比例分紅而封閉式基金吝嗇紅包；業(yè)績(jī)表現(xiàn)差不多，開(kāi)放式基金分紅明顯比封閉式基金勤快，如此種種，不能不讓人質(zhì)疑基金公司的誠(chéng)意。

　　誰(shuí)的分紅含金量大

　　毫無(wú)疑問(wèn)，就基金本身而言，封閉式比開(kāi)放式分紅更有含金量。

　　就像之前本報(bào)多次關(guān)于基金分紅的文章中所指出的，開(kāi)放式基金分紅是不帶來(lái)增值的，就像一塊面包分成兩塊。但

封閉式基金因?yàn)橛姓蹆r(jià)率在，就不一樣了。如1只基金單位凈值是1.5元，折價(jià)40%，市價(jià)為0.9元。分紅0.4元，則凈值和市價(jià)分別除權(quán)到1.1元和0.5元。這樣分紅后的折價(jià)率就增加到54.5%。顯然這樣的折價(jià)率與市場(chǎng)平均水平相比是高了，這樣市價(jià)會(huì)往上走，減少與凈值的差距，從而形成填權(quán)走勢(shì)。

　　尤其在創(chuàng)新型封閉式基金節(jié)后即將推出，“封轉(zhuǎn)開(kāi)”基金越來(lái)越多的背景下，封閉式基金折價(jià)率降低的價(jià)值回歸之路，是確定無(wú)疑，其分紅帶來(lái)的投資價(jià)值更為顯而易見(jiàn)。

　　懸殊的分紅熱情

　　14.2元與5元，這兩個(gè)數(shù)據(jù)反映了過(guò)去大半年中，開(kāi)放式基金與封閉式基金迥異的分紅熱情。

　　Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年下半年以來(lái)，截至昨天，分紅的開(kāi)放式基金（非貨幣式基金）達(dá)135只。其中有25只基金每10份份額累計(jì)分紅不低于10元，這意味著分紅的收益率至少已經(jīng)翻番。累計(jì)分紅最多的大成價(jià)值增長(zhǎng)，每10份派現(xiàn)達(dá)14.2元，而同樣數(shù)據(jù)超過(guò)13元的還有南方穩(wěn)健、華寶興業(yè)寶康靈活配置、鵬華50、博時(shí)精選、嘉實(shí)成長(zhǎng)收益5只。在25只大比例派現(xiàn)的開(kāi)放式基金當(dāng)中，其中有12只近半數(shù)是以一次性派現(xiàn)方式進(jìn)行。

　　同樣買的是基金，封閉式基金持有人的分紅期望多要落空。同樣的時(shí)間段，分紅的封閉式基金僅有20只，這還包括了因“封轉(zhuǎn)開(kāi)”需要進(jìn)行派現(xiàn)的基金同智、景業(yè)等。而派現(xiàn)最多的基金同智，每10份派現(xiàn)5元，已經(jīng)成了期間分紅的冠軍。

　　為何分紅如此差距

　　顯然不能光用業(yè)績(jī)來(lái)解釋兩者分紅待遇的不同。雖然去年封閉式基金整體表現(xiàn)不如開(kāi)放式基金，但是2006年度凈值翻番者也占多數(shù)，達(dá)到35只。還有一個(gè)原因是合同條款，但去年下半年以來(lái)已經(jīng)有不少公司將旗下封閉式基金“1年只分紅1次”

　　的約定改為“1年至少分紅1次”，這對(duì)封閉式基金分紅而言意味著制度障礙消除了。

　　更大原因無(wú)疑還是管理費(fèi)問(wèn)題。管理費(fèi)是按基金規(guī)模來(lái)計(jì)提，封閉式基金規(guī)模固定，無(wú)贖回之虞，主動(dòng)吸引投資者的動(dòng)力很小。開(kāi)放式基金就不一樣，分紅是很重要的持續(xù)營(yíng)銷手段，短期看似乎分紅縮小了基金總資產(chǎn)，但隨著單位凈值降低，可能會(huì)吸引更多“恐高癥”投資者進(jìn)來(lái)。以至于記者在問(wèn)訊一些基金公司封基分紅計(jì)劃時(shí)，還會(huì)得到這樣的回答，“最近在忙著××（開(kāi)放式基金）分紅營(yíng)銷，還沒(méi)來(lái)得及考慮這件事呢。”

　　其實(shí)，一位基金高管有句話很值得眾基金、尤其是旗下?lián)碛蟹忾]式基金的公司借鑒。他在去年9月對(duì)公司旗下封基首批分紅之后，今年年初又醞釀分紅計(jì)劃，道理有一個(gè)，“封閉式基金分紅是真正顯示公司誠(chéng)意的事情，要說(shuō)樹(shù)立公司形象，沒(méi)有比這更好的宣傳了，但很多人就是想不通。”

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