蘇培科

　　近期，由學界引發的股市“泡沫”爭論，輕微地抑制了股市的瘋狂，也給基金持有人提醒了風險。在短短6個交易日，中國股市回調幅度達15%以上，很多基金持有人在短短幾天市值就縮水近20%，這堂真真切切的“風險課”明確告誡投資者切勿盲目追漲殺跌、別把基金當儲蓄，一定要認清資本市場的真正本性。

　　但是，如此之教訓依然沒有完全抑制基金投資者的狂熱。在嘉實策略成長基金一天募集400億基金份額后，投資基金的熱情一發不可收拾，這讓管理層極為擔心，于是下令停止了新基金的審批發行，從而基金變成了最為緊俏的“商品”，很多預備購買基金的投資者沒有買到基金，對于此輪調整和波動他們沒有任何的風險概念，當2月7日基金發行解禁的消息出來之后，市場再次掀起了基金熱銷的狂潮。最近，有人甚至說要將自己的房產抵押了去貸款炒股、買基金。

　　投資者最好悠著點。2007年以后的中國股市能否滿足和實現這些“負債型”的投資者的胃口，是一個大大的問號。從最近股市的劇烈波動中不難發現，2007年和以后的中國股市，波動將會更加劇烈，資本市場和金融投資

理財產品也存在著諸多未知風險。別看目前國內很多基金似乎得心應手，主要是因為他們都是“圈養的老虎”，他們的“食物”和搏殺的對象大部分都是現成的、手無寸鐵的“綿羊”(中小投資者)，而且他們是在管理層千方百計地扶持和格外關照下發展壯大的，在目前屠殺嘴邊的“綿羊”易如反掌。一旦整個社會的信用環境和信托責任制度健全之后，國外基金大規模進入和中外合作的各種公募、私募基金發展壯大之后，“圈養的老虎”能否繼續成為中國資本市場的獸中之王，還是個未知數。

　　在這種風險不明朗的情況下，筆者建議投資者千萬別拿去年的基金收益來作為今年的投資參考。事實上，2006年基金業普遍出現高回報主要是得益于股市的暴漲，估計很多“基民”都知道這個原因，但是對于股市的暴漲很少有“基民”去探究，而且不少缺乏投資經驗的人們將基金誤認為儲蓄，從而盲目投機。

　　對此，中國證監會基金部的有關負責人明確對外聲稱，目前一些投資者對基金存在三大誤區：一是誤把基金當儲蓄，很多人把原來“養老防病”的預防性儲蓄存款或購買國債的錢全部用來購買基金；二是誤把理財當發財，2006年股市的大漲使不少

股票型基金回報率超過了100%，于是基金在發售、營銷時誤導投資者購買基金“包賺不賠、低風險高收益”，從而讓很多盲目懷著財富幻想的投資者忽視投資基金的各種風險；三是誤把投機當投資，僅僅關注投資收益，沒有全面去判斷市場規律，從而助長了強烈的投機心理。

　　此言極是。歷史告訴我們，沒有只漲不跌的股票市場，更沒有只賺不賠的金融產品。2002年1月已成立的33只

封閉式基金到2004年1月初才基本恢復到前一輪下跌前的凈值，期間經歷了24個月左右的被套時間，直到2006年下半年他們的本金才得以恢復，至少經歷了54個月的煎熬，而并非是他們在短短的2006年一年間實現翻番收益。顯然，基金存在著很大的風險。何況，目前國內市場缺乏信托責任，監管約束機制也不健全，基金業普遍存在利益輸送等“基金黑幕”，很多基金經理將基金持有人的錢財肆意為自己和基金管理公司牟取私利，間接損害持有人利益。雖目前相對以前更加規范，最近也成立了專門的基金風險檢測和監督組織，但是因缺乏獨立監管和監管不嚴，使信托責任繼續被踐踏，投資人時常被忽悠，機構信用無限膨脹、盲目集資，“圈錢”此起彼伏。

　　在這樣的環境下，對于那些缺乏信托責任的基金，管理層和投資者一定要慎之又慎，切勿盲目沖動。

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