債券型基金周評0129-0202

　　上周債市沖高回落，加息預期沒有兌現及興業銀行申購資金解凍促使債市沖高，但市場跟風效應較弱限制指數漲幅，短期內平衡格局看似難以打破，中長期債的估值風險依然是市場資金分歧的焦點。債券基金表現方面，由于上周股市受到重挫，可轉債品種以逐級走低，拖累債券基金凈值表現疲軟，無一上漲，可見當前股市的波動對于債券基金的短期表現影響更大。

　　基礎市場方面，上周一債券市場受資金面、消息面轉暖影響縮量沖高，但其后四個交易日連續調整，幾乎抵消周一漲幅，成交量明顯萎縮，市場觀望氣氛濃厚。截至周末，上證國債指數收于111.70點，較前一周上漲0.06點或0.054%，周成交28.79億，比前一交易周減少2.93億。可轉債方面，上周股市跌跌不休，拖累轉債市場表現疲軟，其中，營港轉債本周逆市上漲4.04%，華發轉債、邯鋼轉債跌幅最大，分別達到13.26%及12.61%。

　　資金面上，上周央行共計回籠資金1400億元，扣除到期的550億元，凈回籠850億元，3個月央票中標利率為2.5526%，較前一周上升1個基點，這也是3個月央票利率連續兩周上升，3年期票據中標利率則為3.02%，較前一周上升5個基點。雖然周一興業銀行申購資金解凍緩解短期資金壓力，但債市資金面已經開始出現趨緊的情況。

　　基金績效表現方面，在股市及可轉債走軟的情況下，上周債券基金普遍出現凈值調整，可比的16只普通債券型基金中僅2只持平，其余14只全線下跌，周算術平均收益率為-0.64%，較前三周的較高收益明顯回落。中短債基金方面，可比的8只中短債基金中僅一只出現下跌，其余表現平穩，周凈值回報率為0.02%，南方多利中短債基金出現0.12%的下跌拖累基金整體表現。

　　從上周的基金凈值表現可以發現，持倉可轉債品種及股票資產比例較高的債券基金出現在跌幅榜前列，可見高風險資產配置比例較高對于基金的績效表現是把雙刃劍。如嘉實

理財債券基金、長盛中信全債基金、富國天利增長債券基金的中長期成績值得肯定，但短期而言其抵抗股市系統性風險的能力較弱，獲利豐厚的投資者可選擇落袋為安。同時，加上今日上市的興業銀行，近一個月內仍有平安保險等優質新股加快發行，對于預期風險較低的打新股債券基金而言應是一次機遇。

　　綜合來看，距離春節還有兩周的交易時間，加息的憂慮還會困擾著市場，對市場投資心態產生一定影響，債市將繼續以震蕩盤整為主。基金操作中，仍建議投資者減持部分高股票持倉及中長期債持有比例較大的債券基金，短線規避股票市場大幅震蕩引發的基金凈值波動。

　　附表：1.29-2.2債券型基金凈值回報排名(前10名)

排名	基金名稱	周回報率%
1	嘉實超短債	0.05
2	友邦華泰中短債	0.05
3	博時穩定價值	0.04
4	泰信中短債	0.04
5	易方達月月收益-B	0.04
6	易方達月月收益-A	0.03
7	諾安中短債	0.03
8	鵬 華普天債券-A	0.00
9	鵬華普天債券-B	0.00
10	南方多利中短債	-0.12

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