工銀瑞信 警惕政策性風(fēng)險(xiǎn)

　　牛市格局已經(jīng)形成，短期不利因素引發(fā)的動(dòng)蕩只會(huì)影響市場運(yùn)行節(jié)奏而不會(huì)改變它的運(yùn)行態(tài)勢。面對著人民幣升值這一中長期利好的影響，加之CPI的上漲導(dǎo)致實(shí)際負(fù)利率，助推資本市場升值，目前流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的牛市還看不到截止的理由，這兩大因素的存在決定市場牛市格局不會(huì)動(dòng)搖。

　　我們認(rèn)為當(dāng)前市場的最大風(fēng)險(xiǎn)是政策性風(fēng)險(xiǎn)。雖然目前只是口頭警示、貨幣政策微調(diào)、檢查違規(guī)行為等溫和措施。但面臨草根儲(chǔ)蓄進(jìn)入股市的大趨勢，保持股市良性平穩(wěn)的運(yùn)行將是政府的必然選擇，倘若過剩的流動(dòng)性依舊瘋狂地涌向資本市場，政府必將采取更加強(qiáng)硬的調(diào)控措施。在資本市場和政府的博弈中，投資者應(yīng)該保持清醒的頭腦，避免隨波逐流，冷靜避開最為炙熱的市場鋒芒。

　　招商 資金面遭遇短期壓力

　　我們認(rèn)為市場近期仍將保持高位強(qiáng)勢震蕩，短期內(nèi)有望出現(xiàn)技術(shù)性反彈行情。

　　近期市場資金面可能將遇到短期壓力。管理層清查信貸資金入市和違規(guī)賬戶將導(dǎo)致部分違規(guī)資金加速流出；政府官員提示風(fēng)險(xiǎn)和本周股市的大幅下跌也嚴(yán)重打擊了投資者的做多信心，同時(shí)由于春節(jié)臨近，部分資金將獲利結(jié)算，從而資金退出A股市場以及基金贖回增多；隨著股市的大幅下挫，1月份激增的A股開戶數(shù)也開始迅速回落；而部分基金為應(yīng)對贖回壓力以及機(jī)構(gòu)投資者控制倉位，售出部分股票也加速了資金的流出。另外，由于市場對于局部出現(xiàn)泡沫趨于一致認(rèn)同；2月份非流通股解禁數(shù)量較大，在市場前景不明的情況下拋售動(dòng)機(jī)較強(qiáng)；而經(jīng)濟(jì)過熱擔(dān)心所引發(fā)的加息預(yù)期也對市場上行帶來壓力。

　　華安 短期進(jìn)入溫和調(diào)整

　　上周市場在利空打擊下出現(xiàn)大幅下跌，市場出現(xiàn)恐慌情緒。我們認(rèn)為，前期大量風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)的新資金入市，已經(jīng)埋下了市場出現(xiàn)大幅震蕩的潛在因素，但市場在未出現(xiàn)加速?zèng)_頂?shù)那闆r下主動(dòng)進(jìn)行調(diào)整，對長期和短期投資人提前進(jìn)行了分類，將更有利于后市行情的發(fā)展，中國經(jīng)濟(jì)和證券市場發(fā)展的良好趨勢并不會(huì)因?yàn)橥顿Y人情緒的起落而改變。展望后市，我們認(rèn)為市場短期將進(jìn)入溫和調(diào)整，中期繼續(xù)看好。

　　銀華 關(guān)注低估值板塊

　　上周市場出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整，基金凈值普遍下跌較多，主要原因是推動(dòng)市場持續(xù)上漲的流動(dòng)性局面發(fā)生了細(xì)微的變化：股票型基金被暫緩批復(fù)、銀監(jiān)會(huì)要求各商業(yè)銀行清查信貸資金入市問題、各個(gè)基金都出現(xiàn)了小幅的贖回現(xiàn)象等等。由于前期市場上漲速度過快，政府出臺(tái)了一系列的干預(yù)措施控制風(fēng)險(xiǎn)，但是從大的方向來看，2007年依然是中央政府鼓勵(lì)

　　上投摩根 仍將寬幅震蕩

　　短期內(nèi)投資者信心將受政府調(diào)控股市資金供應(yīng)的偏空因素影響，同時(shí)目前市場部分股票累積漲幅巨大，估值偏高也促使場內(nèi)獲利資金拋股離場。長期來看，個(gè)股走勢也將根據(jù)業(yè)績和行業(yè)景氣度出現(xiàn)分化。預(yù)計(jì)下周市場仍表現(xiàn)為寬幅震蕩，投資者應(yīng)保持理性與謹(jǐn)慎。