陳憲□東吳基金公司策略研究部副總監(jiān) 陳憲

　　如果說去年牛市的核心動力是“股改對價(jià)+流動性泛濫+價(jià)值發(fā)現(xiàn)”的話，今年牛市的核心動力是“老百姓理財(cái)觀念的進(jìn)步+流動性過剩+價(jià)值創(chuàng)造”。

　　去年三、四季度基金發(fā)行熱得燙手只是一種表象，其實(shí)質(zhì)是老百姓

理財(cái)觀念的進(jìn)步，因?yàn)閭鹘y(tǒng)的理財(cái)方式已不能滿足老百姓的需求了。較之美國70%的人擁有基金類金融資產(chǎn)，我們有很大的發(fā)展空間，這是牛市最堅(jiān)實(shí)的社會基礎(chǔ)。

　　現(xiàn)今股市盈利模式已出現(xiàn)革命性的變化，過去的市場投資主體是莊家+散戶，手段是編故事，奢想的是超額利潤。現(xiàn)在的市場投資主體是以基金為代表的機(jī)構(gòu)+散戶，手段是公司價(jià)值評估，賺取的是市場平均利潤。在這種背景之下，散戶的羊群效應(yīng)只會日漸弱化，因此不必恐懼目前的調(diào)整行情。

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