A股市場回顧

　　上周市場大幅下跌，上證指數一周內出現兩次百點跌幅，深成指更是創下單日6.92%的幾年最大跌幅，最終上證指數收報于2673.21點，下跌幅度為7.62%，深證綜指收盤于640.88點，下跌幅度為6.30%，兩市股票累計共成交6000.30億元，比上上周大幅縮小18%。

　　上周市場大幅下跌，銀行、證券、鋼鐵、石化、食品飲料和房地產等大部分行業都出現了大幅下跌，華僑城、招商地產、招商銀行、中信證券等股票的周跌幅都高達10-15%。深圳地方加大房地產稅收力度的政策導致房地產股的反彈嘎然而止，并重新成為市場做空的動力之一。以招商銀行和民生銀行為代表的中小股份制銀行也沒能在市場下跌中幸免，反而是前期已有調整的工商銀行和中國銀行的跌幅較小。相比之下，商業零售類、有線電視傳媒類和基礎設施類股票的跌幅較小，部分有利好消息傳聞的公司還逆市上漲，譬如上海機場等。ST股和S股在本周也有不錯的表現，每次大勢調整時，這類股票總是不忘表現一番。

　　本周市場展望

　　上周市場大幅下跌，對于本周市場，我們認為，市場的連續暴跌對市場信心造成了很大打擊，市場將步入一段調整期，但對于可能繼續下跌的空間也不必太過擔憂，2600點應該會有一定的支持力度，市場將在2600-2900點之間振蕩整理，消化獲利壓力和一些調控的利空消息。

　　隨著股指臨近3000點，就不斷的有各類利空消息出臺，包括估值泡沫的言論、查處違規資金、控制新發基金等，市場在3000點之前也是猶豫不前。前期報告中我們對市場突破3000點還是持樂觀態度，但實際情況顯然和我們預期的差別很大，股指自上周三開始出現了大幅下跌。有消息說，基金遭遇大量贖回導致基金重倉股被迫拋售而出現大跌。我們認為，這可能是原因之一，但更主要的原因可能是調控壓力對市場信心的打擊和前期巨大的獲利了解壓力。根據統計分析，市場估值水平在1月份出現快速上升，存在均值回歸的要求。再加上不斷升溫的調控輿論，市場后期將步入一段修正期。等待盈利增長的數據不斷落實和輿論壓力的減輕，市場才會重新啟動。

　　對于調整的幅度，我們倒也不是特別悲觀，2600點附近應該有較強的支撐。根據現有的盈利預告，2006年上市公司盈利有實現、甚至超過預期的近30%的增長。而從現在大部分基金重倉股自高點已有25-30%的調整幅度看，短期繼續大幅下跌的空間也比較有限。因而，基本面和技術面都不會對股指短期走勢繼續形成很大的壓力。