應對大規模贖回重倉股連續暴跌

　　劉瑛

　　在A股指數連續四個交易日的回調中，基金重倉股也難逃暴跌的命運。市場一度傳言基金遭遇大規模贖回，但基金持續營銷依然如火如荼，一些優質基金還開始控制基金規模的進一步膨脹。也正因為此，一些基金開始在跌勢當中策略建倉。

　　一些基金重倉股的跌幅甚至遠遠超過了相關指數。中國國航(601111.SH)近四個交易日累計跌幅超過18%。在2006年第4季度突然之間被基金重倉的武鋼股份(600005.SH)近四個交易日累計跌幅超過19%。而同期上證指數下跌了11%。

　　股指在2007年之前的每次大幅度回調中，均伴隨著基金遭遇大規模贖回事件的發生。基金面對贖回行為，必須拋售

　　但是此次，基金卻不承認總體規模在減少。國泰金鵬藍籌價值基金經理馮天戈說，雖然最近一段時間沒有新基金發行，但各家基金公司都普遍加強老基金持續營銷的力度，新增資金量很大。

　　在暫無基金發行的情況下，一些業績出色的老基金反而成為稀缺資源，更加受到投資者的追捧。一些基金公司還在主動控制規模。

　　分析人士稱，目前業績排名前列的基金大部分規模在20億和30億份之間，一些基金經理更看重業績對自身和基金公司的重要性，所以不愿意基金持續營銷導致規模膨脹。

　　正是因為如此，基金對于本輪調整也并不是特別悲觀。馮天戈稱，2600點附近應該有較強的支撐。根據現有的盈利預告，2006年上市公司盈利至少有近30%的增長。而大部分基金重倉股目前已經調整了25%～30%，短期繼續大幅下跌的空間比較有限。因而，基本面和技術面都不會對股指短期走勢繼續形成很大壓力。

　　一些基金公司在股指連續4個交易日的下跌中，非但沒有減倉，反而是加倉。中海基金便是其中之一。中海基金投資部副總監朱曉明透露在2月2日就開始加倉。他解釋，從反向操作的角度看，市場下跌可以提供更多機會，以相對便宜的價格和較多的數量買到心儀已久的股票。但是他也表示，反向策略并不能簡單稱為“追跌殺漲”，任何增減倉都是建立在嚴格的研究和預期的基礎上。