周文亮

　　如果僅從基金營銷的角度，這一輪史無前例的開放式股票基金高比例分紅并成功擴募，肯定可以大書特書。不完全統計表明，始于去年10月的基金高比例分紅或分拆，分紅的金額也就一百來億，而借分紅進行持續營銷募集的資金超過1000多億， 顯然，這是一次小蝦釣大魚的買賣。

　　然而，愈演愈烈的高比例分紅也漸為人詬病。部分原持有人認為高分紅后稀釋了分紅前的良好業績，而規模的增大使得基金在后市難以超越同行；也有基金經理私下對記者稱，分紅擴募不便于運作管理，甚至業績基準都不準了，他認為高分紅大多是公司賺錢心切、同行比規模、大躍進式發展思路所致。

　　分出100億釣回1000億

　　數據顯示，有包括南方高增長、易方達平穩增長、大成精選等25只基金的規模在四季度有了大幅增長，從分紅公告，這些基金都進行了高分紅并擴募的營銷。不完全統計顯示，去年底之前進行的高分紅再擴募的基金約有23只，擴募增加份額約670億份。其中南方高增長與易方達平穩增長由于突出的公司品牌與基金業績，加上擴募時都在工行、中行等大銀行營銷，數天之內即擴募百億，這個數字對許多新發基金來說都遙不可及。

　　而今年以來的高分紅現象急劇升溫。據本報統計，今年以來僅1月有余，公告分紅的基金只數已有105只，除了其中的債券與

　　至于分紅金額，更是節節攀高。今年以來的高分紅潮中，每10份基金分紅派現10元以上的基金有12只，包括大成價值每10份派14.2元、寶康配置與南方穩健每10份均派13.9元、博時精選每10份派13.3元等。每10份基金分紅派現5元至10元的基金有14只，每10份基金分紅派現2元至5元的有21只。顯然，時下的高分紅成為大多數高凈值基金的必修課。

　　今年以來的高分紅擴募還沒有公開數據，據記者了解，絕大多數基金高分紅后引來理想的份額擴募。如大成價值、博時精選、諾安平衡、景順增長等獲得了超過50億的份額增加，不完全統計表明，今年以來高分紅擴募的基金份額超過了500億，加上去年四季度高分紅擴募的670億，因此，超千億的基金規模因為分紅釣進了基金公司的口袋。當然，高分紅也有資金流失，由于高分紅基金分紅前規模不大，有的擴募百億前才有幾億份額，以分紅公告所顯示的可分配金額，粗算起來，這些基金因分紅而分去的資金也就一百來億。可以說，高分紅后，基金用100億釣回了1000億。

　　是與非的爭論

　　基金分紅，本是一種契約行為，也是管理人回報持有人的一種方式。現在為何會到招惹是非的地步呢？原因還在管理人與持有人站在不同的角度，有不同的出發點。曾經有基金公司大談到點即分紅、有賺就回報的理念，也有專家指出，開放式基金的回報主要是凈值高低表現，因為持有人的增值是以凈值增長率來計算的。總之，在一片分紅的熱鬧中，有著不同的聲音。

　　記者曾問過南方基金投資總監、南方穩健基金經理王宏遠 ，南方穩健選擇在這個時點大比例分紅，主要是基于對市場的判斷呢？還是為持續營銷而采取的降凈值策略？

　　王宏遠顯得胸有成竹 ，“南方穩健成長基金在分紅前基金單位凈值為2.4158元,而市場點位則接近3000點，在這種市場狀況下,選擇大比例分紅主要出于兩方面的考慮,一是我們希望能通過分紅實現收益的契機，來尋求估值更合理的股票基金組合；另一方面是部分投資者有‘落袋為安’的需求。從結果來看，這次分紅避開了此輪市場的深幅調整，我們也為持有人獲得了一個低位建倉的機會”。

　　日前，伴隨著市場的深幅回調,根據萬德統計,截止上周四，123只開放式股票型基金凈值上周平均跌幅達到了4.18%，與此同時，上周大比例分紅的基金則成了資金的“避風港”。上周,南方穩健成長基金表現突出，期間基金凈值僅微跌了0.25%，成為股票型基金中跌幅最小的品種，該基金曾于上周一(1月30日)公告了每10份基金份額分配13.9元的大比例分紅方案。

　　這是巧合還是有先見之明？接受采訪的基金經理大都認為市場點位高了，分一些倒安全些。而接受采訪的市場部人士則認為巧合的成份較大，因為一則高分紅潮已持續3月有余，市場突變是在上周才出現，另外，同一公司旗下

　　對高比例分紅的責難主要是原持有人與封閉式基金持有人。當然，高分紅的時點如果特別好， 高位分紅，低位建倉，固然是妙不可言。而仍有相當原有持有人是長期投資理念，基金規模急劇擴大，凈值增長肯定受影響。

　　根據記者多方面了解，高分紅基金的最大目的，或者說主要目的是降低凈值，增加老百姓的申購欲望。因為一般投資者“不買貴的”，在新發基金很少的情況下，一元左右的高分紅基金就成為香餑餑了。

　　這種迎合一般投資者偏好而設計的高分紅，自然有違專業機構投資者的聲望，時間長了，一般投資者也了解到更多的專業知識，就會學會用“腳”投票了。