謝潞錦
上周大盤大幅下挫使股票型開(kāi)放式基金凈值大打折扣，當(dāng)一些新“基民”急赴銀行準(zhǔn)備贖回時(shí)，卻發(fā)現(xiàn)不少發(fā)行不久的基金尚處“封閉期”而無(wú)法贖回。眼睜睜看著基金凈值不斷下滑卻無(wú)法兌現(xiàn)浮動(dòng)盈利，這些新基民不免焦慮。但業(yè)內(nèi)人士昨日在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)認(rèn)為，作為長(zhǎng)期投資產(chǎn)品，開(kāi)放式基金主要追求長(zhǎng)期、穩(wěn)定的收益，如果投資者看到行情有所波動(dòng)就盲目贖回，既增加交易成本也與長(zhǎng)期投資的本意相去甚遠(yuǎn)。
一位在去年下半年才成為基民的投資者告訴本報(bào)，去年四季度初發(fā)行的一批新基金運(yùn)作得相當(dāng)理想，一般都有30%～40%的收益。對(duì)于剛剛試水的新基民來(lái)說(shuō)，取得這樣的收益自然是相當(dāng)不錯(cuò)的。但當(dāng)上周大盤大跌時(shí)卻發(fā)現(xiàn)投資收益無(wú)法及時(shí)“落袋為安”，這是他始料不及的。看到手上原本獲利豐厚的基金凈值隨大盤下跌而大幅“縮水”，這位新基民深切感到，在投資基金前要全面、清晰了解基金運(yùn)作的各項(xiàng)因素。
據(jù)了解，基金行業(yè)內(nèi)通行的規(guī)則是，新基金發(fā)行完后的“封閉期”最長(zhǎng)不超過(guò)3個(gè)月，“封閉期”時(shí)間長(zhǎng)短由基金公司自己定奪，“封閉期”內(nèi)投資者無(wú)法贖回認(rèn)購(gòu)的基金份額。不過(guò)，去年第四季度后發(fā)行的新基金中有一些已陸續(xù)打開(kāi)“封閉期”，如南方基金、華寶興業(yè)基金、泰達(dá)荷銀基金等發(fā)行的產(chǎn)品。創(chuàng)出首發(fā)規(guī)模400億元紀(jì)錄的嘉實(shí)策略增長(zhǎng)也于1月下旬打開(kāi)“封閉期”，開(kāi)始辦理日常申購(gòu)和贖回業(yè)務(wù)。
“造成上述差異的主要原因是，每只基金都有各自的建倉(cāng)速度、基金經(jīng)理的風(fēng)格以及資產(chǎn)組合的成熟度。”昨日，某大型基金公司營(yíng)銷服務(wù)部總監(jiān)表示，對(duì)于基金投資者來(lái)說(shuō)，在選購(gòu)基金前應(yīng)該對(duì)各基金公司的運(yùn)作、基金產(chǎn)品的特點(diǎn)有所了解后再作投資決策。
一只大型基金的營(yíng)銷人員認(rèn)為，對(duì)于基金投資者來(lái)說(shuō)，“封閉期”較長(zhǎng)是福還是禍要看具體情況進(jìn)行分析。在一般情況下，超大型規(guī)模的新基金在運(yùn)作上存在一定難度，因此基金公司較早打開(kāi)新產(chǎn)品“封閉期”，可以在客觀上減少基金經(jīng)理的壓力，進(jìn)而提高基金業(yè)績(jī)。
事實(shí)上，“封閉期”時(shí)間長(zhǎng)也不一定是壞事。某大型基金公司營(yíng)銷服務(wù)部總監(jiān)稱，去年第四季度發(fā)行的某只基金，其業(yè)績(jī)表現(xiàn)不如同期發(fā)行的同等規(guī)模的其他公司產(chǎn)品，一些投資者于是紛紛來(lái)電要求基金公司打開(kāi)該基金的“封閉期”，但出于對(duì)基金持有人負(fù)責(zé)的考慮，公司方面最終決定不打開(kāi)“封閉期”。事實(shí)證明，這只新基金“后來(lái)居上”，取得了較面值有40%以上的增長(zhǎng)。
大成基金一位負(fù)責(zé)人認(rèn)為，作為一種長(zhǎng)期投資行為，開(kāi)放式基金投資者主要追求長(zhǎng)期、穩(wěn)定的收益，如果看到行情有所波動(dòng)就盲目贖回，既增加了未來(lái)重新購(gòu)買的成本，也與長(zhǎng)期投資的本意相去甚遠(yuǎn)。值得一提的是，在成熟市場(chǎng)中，由于開(kāi)放式基金交易成本相當(dāng)高，而且在發(fā)售時(shí)就明確告訴投資者基金有很長(zhǎng)“封閉期”，因此投資者持有基金的時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng)，這在很大程度上也防止了因基金投資者大規(guī)模贖回而導(dǎo)致的市場(chǎng)波動(dòng)。
“通過(guò)對(duì)行情走向的判斷來(lái)決策買賣，這對(duì)于基金投資者來(lái)說(shuō)可能并不可取。”華夏基金的董黎明博士在接受本報(bào)采訪時(shí)認(rèn)為，目前投資者結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生巨大變化，基金長(zhǎng)期投資漸漸成為主流。他表示，去年6月時(shí)市場(chǎng)上的機(jī)構(gòu)與個(gè)人投資者力量對(duì)比是3比7；去年底時(shí)機(jī)構(gòu)與個(gè)人投資者力量對(duì)比是4比6。“今年，機(jī)構(gòu)與個(gè)人投資者力量的對(duì)比可能轉(zhuǎn)化成6比4，機(jī)構(gòu)投資者在未來(lái)市場(chǎng)中將有更大的影響力。”從這個(gè)角度看，個(gè)人乃至機(jī)構(gòu)投資者在市場(chǎng)中獲取超額收益的難度將越來(lái)越大；長(zhǎng)期持有基金是個(gè)人投資者獲得市場(chǎng)平均收益水平的途徑之一。
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