光大保德信基金總經(jīng)理傅德修：流動(dòng)性過剩仍將助推股指上漲

　　李晶

　　2006年的火爆行情成就了中國基金業(yè)的輝煌，證券市場的普漲行情使幾乎所有的基金公司業(yè)績都有較大幅度的增長。然而2007年的結(jié)構(gòu)性牛市，才將真正考驗(yàn)基金公司的投研能力和內(nèi)部管理能力。如何保持持續(xù)而穩(wěn)定的發(fā)展，并在此基礎(chǔ)上給予投資人理性、穩(wěn)健的回報(bào)，成為一個(gè)新課題。為此，《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》采訪了光大保德信基金管理公司總經(jīng)理傅德修。

　　《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》：目前基金的持股依然存在著一定的趨同，而在指數(shù)大漲之后，2007年如何選股對于基金經(jīng)理來說似乎變得越發(fā)困難，對此你怎么認(rèn)為？

　　傅德修：將選股模式從僅僅依靠定量分析轉(zhuǎn)為定性定量雙管齊下是個(gè)不錯(cuò)的方法，也是適合中國證券市場的研究模式。這意味著崗位配置需要進(jìn)行調(diào)整，定性定量分析人員同時(shí)進(jìn)行補(bǔ)充。與此同時(shí)，基金經(jīng)理也要參加研究，在投研內(nèi)部形成一種積極研究的氛圍。另外，由于證券市場還存在一些不對稱因素，信息不對稱是一種常態(tài)，因此鼓勵(lì)投研人員去上市公司實(shí)地調(diào)研，獲取第一手資料異常關(guān)鍵。

　　《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》：似乎你2005年11月份上任之時(shí)，就是這么要求的。

　　傅德修：是的，我出任公司總經(jīng)理做的第一件事情就是根據(jù)中國證券市場的實(shí)際情況，加大原有單純依賴量化模型選股模式的調(diào)整力度。當(dāng)時(shí)光大旗下僅有量化核心一只股票型基金，由總經(jīng)理全力參與調(diào)整投研部門的選股策略，這還是第一次，我也是希望將此作為扭轉(zhuǎn)基金乃至整個(gè)公司運(yùn)營狀況的關(guān)鍵點(diǎn)和突破口。

　　《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》：在你看來，股市長期牛市的基礎(chǔ)在哪里？

　　傅德修：宏觀經(jīng)濟(jì)保持長期高速發(fā)展，為股市走牛提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。而經(jīng)歷了2006年超過130%左右的上漲，目前A股市值占GDP的比重已從2005年的不足18%猛增到2006年底的44.5%，股市的恢復(fù)性發(fā)展正逐漸體現(xiàn)其經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表作用；股權(quán)分置改革的順利完成和股權(quán)激勵(lì)政策將帶來公司治理改善，上市公司業(yè)績增長繼續(xù)超越預(yù)期的可能性增大。

　　《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》：那么對短期的震蕩怎么看？

　　傅德修：