付建利

　　昨日，滬深股市大幅下跌，上證指數盤中最大跌幅達到5.52%；深證成指盤中最大跌幅更是高達8.25%，收盤仍大跌629.39點，跌幅7.62%，為1997年7月7日以來最大單日跌幅；滬深300指數全日大跌6.53%，為該指數設立以來最大單日跌幅。令人關注的是，滬深300指數成分股中，昨日跌幅超過7%的竟達100多只。

　　接受本報記者采訪的基金經理大多認為，在前期大盤漲幅過大，獲利籌碼集中的情況下，兩市短期的調整實屬正常。從長期來看，A股牛市的格局仍然不會改變。

　　部分基金在減倉

　　昨日，地產和金融板塊延續上一個交易日的走勢繼續下跌，地產指數暴跌82.03點，跌幅7.73%；金融指數跌54.23點，跌幅6.36%。萬科A接近跌停，華僑城A、招商銀行、華夏銀行等跌幅均超過6.9%。而前期在人民幣升值和流動性充裕的刺激下，地產和金融等基金重倉股一直是市場的多頭主力。

　　基金四季報顯示，金融和地產是基金重點配置的品種，前期這兩大板塊的大幅上漲積聚了大量的獲利盤，而近期在土地增值稅清算政策出臺和金融股存在估值泡沫爭議的背景下，地產股和金融股紛紛殺跌。北京一位基金業內人士透露，一些基金已經開始減持地產和金融股，轉而尋找新的估值洼地。而此前也有市場傳聞，易方達已經把萬科清倉。面對地產調控山雨欲來之勢，部分基金正在減持房地產股。

　　中信證券的監測結果顯示，本月的第一周，103只開放式基金的平均倉位為79.5%，相對前一周持倉比例變動-0.7%，凈變動-1.3%，其中22只基金主動減倉5%以上；至第三周，103只開放式基金平均倉位為78.3%，相對前一周持倉比例變動-0.4%，凈變動-0.1%，其中30只基金主動減倉5%以上。

　　本輪行情從2005年下半年起步，上漲時間一年多，指數漲幅高達130%，兩市股票平均價格也已經翻番，市盈率大幅度攀升。與此同時，基金等機構主力獲利豐厚，使一些基金有了將賬面浮盈變為真實盈利的沖動。深圳一位基金經理認為，面對政策面的不確定性、部分投資者的非理性和基金自身的巨額盈利，基金顯然急于兌現。

　　長牛趨勢未改

　　從1月23日開始，大盤就逐步走下坡路，管理層也在不同的場合以溫和的方式提示市場風險。輿論開始偏空，泡沫論聲音此起彼伏。而市場又缺乏明顯熱點，龍頭股開始走軟。

　　廣發基金投資總監朱平認為，經過強勁的上漲之后，市場目前估值分歧加大，出現基金重倉股和藍籌股領跌的現象，但從長期來看，市場風險并不是特別大。短期的調整有利于釋放風險和大盤后期的持續走高。

　　易方達基金投資總監江作良表示，上周五大盤在大幅下跌之后又被拉起，本次調整應該算是一次補跌，目前市場信心有所動搖，大盤出現調整很正常，技術上也有這種要求。“估計盤整會持續兩三個月，短期的調整反而對后市有利，而震蕩的時候正是買入的良機，牛市不會有絲毫改變。”

　　北京一些基金業人士認為，以地產和金融為代表的基金重倉股目前放量下跌，但市場的成交量并未明顯放大，完全恐慌性的拋盤并未出現，但從技術指標上看，MACD、KDJ指標拐頭向下，5日均線也掉頭向下和10日均線形成死叉，顯示市場短期會調整一段時間。

　　深圳一家基金公司的經理表示，大盤在經過長時間的上漲之后，出現144.23點的下跌很正常。許多股票的估值目前已在合理估值的上限，再往上走泡沫就比較明顯了。在新基金停發、老基金持續營銷受限的情況下，大盤會調整一段時間，這也正好給瘋狂的基金發行“澆了一盆冷水”，部分“基民”會出現賬面上的浮虧，這有利于促進市場向理性的方向發展。基金也不會出現大量拋盤的情況，相反在選股時會更加重視公司的成長性。該基金經理預測，2007年年底大盤沖過4000點的可能性比較大。

　　不少基金經理認為，大盤短期下試2700點甚至30日均線2695點的要求相對強烈，不排除市場會出現一波中期調整，但在人民幣升值預期和上市公司盈利增長等利好刺激下，牛市的特征不會改變。短期投資者可以考慮減倉，或關注業績較好、具有預增題材的個股。