杜志鑫

　　受股市賺錢效應(yīng)的刺激，去年以來股票型基金大行其道，貨幣市場基金相應(yīng)遭到巨額贖回，根據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，僅去年四季度貨幣市場基金贖回額度就達(dá)276.8億份。但自上周以來貨幣市場基金七日年化收益均值重上2%以后，本周貨幣市場基金七日年化收益率繼續(xù)上升，申萬巴黎收益寶七日年化收益率1月29日達(dá)到3.446%，海富通貨幣B七日年化收益率也站上3%以上。同時(shí)，貨幣市場基金也正在縮短投資組合期限并進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，使貨幣市場基金真正回歸“現(xiàn)金替代工具”。

　　投資組合期限降低

　　根據(jù)天相基金四季報(bào)統(tǒng)計(jì)，貨幣市場基金2006年四季度投資組合平均剩余期限為112天，較去年三季度投資組合平均剩余期限降低30天，其中，融通易支付貨幣、華富貨幣投資組合平均剩余期限在四季度的下降天數(shù)超過60日。華富貨幣、泰信天天收益、

　　從貨幣市場基金持有的債券品種來看，根據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，貨幣市場基金去年四季度大幅度減持剩余期限超過180天和90天的債券品種，增加了90天以內(nèi)的債券品種持有量。數(shù)據(jù)顯示，90天以內(nèi)的債券持倉量占貨幣基金凈值比重達(dá)到49.4%，較三季度上升約10%。

　　貨幣基金贖回實(shí)施T+0

　　貨幣市場基金增加流動(dòng)性有進(jìn)一步進(jìn)展。日前，工銀瑞信和工商銀行聯(lián)合推出“利添利”賬戶“T＋0”快速贖回業(yè)務(wù)，工銀瑞信貨幣市場基金成為首只可以“T＋0”方式贖回的貨幣市場基金。“利添利”賬戶可將活期儲(chǔ)蓄存款與貨幣市場、中短債等低風(fēng)險(xiǎn)基金連接，儲(chǔ)戶只需設(shè)定賬戶的“發(fā)起申購金額”和“發(fā)起贖回金額”，即可實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金管理自動(dòng)化。

　　但是客戶發(fā)起快速贖回需要給工商銀行支付一定的手續(xù)費(fèi)，據(jù)了解，客戶進(jìn)行“T+0”贖回費(fèi)用為客戶發(fā)起快速贖回申請(qǐng)當(dāng)日至贖回資金到賬日的銀行半年期貸款利率，目前工商銀行半年期貸款利率為5.58%。

　　銀河證券資深基金研究員王群航表示，工銀瑞信推出贖回“T＋0”交易制度，對(duì)于貨幣市場基金來說是很好的事情，但是要普遍推廣貨幣市場基金施行“T+0”交易還是有困難。這主要是涉及到技術(shù)上的問題，工銀瑞信推出這個(gè)交易制度主要是有工行的支持，并不是每個(gè)基金公司和銀行都可以實(shí)行這項(xiàng)制度。但是王群航也表示，工銀瑞信貨幣市場基金實(shí)行了“T+0”，流動(dòng)性進(jìn)一步增強(qiáng)，但是也要防止套利資金大進(jìn)大出影響其原來持有人的利益。

　　未來收益率有望走高

　　去年由于股市向好以及遇上中國銀行、工商銀行等新股密集發(fā)行，貨幣市場基金遭遇巨額贖回，華安現(xiàn)金富利增長在去年四季度報(bào)告中就表示，第四季度貨幣市場資金面和利率水平繼續(xù)受貿(mào)易順差、新股IPO兩大因素左右，資金面總體富裕，但階段性趨緊。

　　隨著股市一路狂飆，上證指數(shù)已在3000點(diǎn)左右徘徊，股市面臨盤整的壓力較大。同時(shí)，雖然連續(xù)調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，但調(diào)控效果不明顯，而巨額的打新資金，顯示整體流動(dòng)性充沛，因此未來加息的可能性較大。受上述兩方面因素影響，未來貨幣市場基金收益率有望略有提高。聯(lián)合證券基金研究員任瞳認(rèn)為，“與去年相比，由于今年上調(diào)存貸款利率的壓力較大，因此貨幣市場基金會(huì)根據(jù)加息做一些新的投資組合，把一些短期債券投資組合進(jìn)行調(diào)整，買入更好質(zhì)量的債券，貨幣市場基金收益率有望提高。但是貨幣市場基金的收益始終是第二位，流動(dòng)性才是第一位。

　　但是招商現(xiàn)金增值基金對(duì)于今年一季度貨幣市場認(rèn)為，基于市場對(duì)2006年上市公司整體業(yè)績的良好預(yù)期，