華安 對后市更為看好

　　近期A股市場的“泡沫”之爭引發了股指高位的大幅震蕩,而諸如加息、銀監會嚴查貸款資金流入股市等傳聞充斥市場，市場一度出現了去年下半年以來的第一次大規模恐慌性拋售。但我們認為，僅僅依靠非理性的沖動是無法滋生泡沫的，歷史已經多次顯示，泡沫的產生通常伴隨著一種強大的信念，這種信念往往代表著未來社會發展的潮流力量，其前瞻性總是讓人驚嘆不已。20世紀60年代的電子泡沫破滅了，但電子產業的發展卻帶來社會的革命性進步；70年代“漂亮50”泡沫破滅了，但其中很多股票即使以泡沫的高點計算，在多年以后的年化收益率依然可觀；2000年的網絡泡沫破滅了，但網絡卻改變了全世界。我們不能低估市場的瘋狂，但同樣也不能低估市場的理性。

　　展望后市，由于上周的大幅震蕩有效地清洗了不堅定的投資人，我們對后市更為看好。

　　銀華 加息不會有實質性影響

　　上周市場再次大幅震蕩，由于統計局公布的12月CPI大幅超預期，市場再度出現加息傳聞，而

　　海富通 選擇倉位適中

　　上周市場在25日再次出現短期快速下跌調整的走勢，令投資者對后市的擔憂加劇。市場出現快速調整的原因來自投資者對A股市場短期被高估的擔憂和中央相關政府部門對股票市場過熱的擔憂，而加息傳言和清查資金則成為了調整的催化劑。從周五的市場表現看，調整似乎在快速的下跌后基本告一段落，后市出現進一步上攻行情的可能性比較大。不過，我們認為，由于政府態度的轉變和估值水平偏高的事實，維持一個相對適中的倉位不失為穩健的選擇。

　　上投摩根 結構性牛市不變

　　綜合來看，股市增量資金供應仍然充沛，但隨著多空分歧加大，大盤震蕩加劇；宏觀經濟發展健康平穩，政策面仍支持資本市場發展；行業漲跌分化明顯，但具有估值洼地優勢的行業仍具上漲空間；金融、地產等

　　后市大盤仍將表現為震蕩加劇特征，但結構性牛市趨勢不會改變。隨著2006年上市公司年報陸續披露，績優預增、行業景氣且通過國際比較和行業比較具有估值優勢的公司將得到市場認可，而部分估值已經泡沫化的公司將遭到理性投資者拋售。

　　博時 盤整是近期主基調

　　股市已初步具有泡沫的跡象，雖然目前這種泡沫化僅限于小部分的個股，但已引起了投資者的警惕。因此近期股市走勢可能趨于平緩，盤整消化成為主基調，大盤需要在經過一段時間的整理后繼續上攻，雖然我們并無法預測這類調整的短期態勢，但我們認為這種主動性的調整在基本面尚無重大改變的時候，對后市的進一步健康發展是一種更為有利的選擇，為未來股市走勢打下更為堅實的基礎。