吳慧

　　3個月之前，小陸還搞不清楚開放式基金和封閉式基金的區別。可昨天，“基民”小陸對《第一財經日報》抱怨：“封閉式基金最近漲得有點慢�！毖劭粗�同期收益最高的一只開放式基金凈值漲幅已經達到了60%，小陸準備這兩天賣出手上的封閉式基金，再買入新的開放式基金。

　　小陸年近30，在一家大型IT集團工作，“基齡”尚不足3月。小陸近20萬元人民幣的全部財產已經由銀行存款全部轉化為基金投資。2006年的牛市行情令基金行業掀起了巨大的財富效應。據銀河證券統計，99只股票型基金年平均凈值增長率為121.41%，數以萬計的像小陸這樣的新基民也隨之誕生。

　　據央行統計，截至2006年12月末，居民戶存款增加2.09萬億元，同比少增1125億元。而2006年12月7日，嘉實策略增長基金單日募集419億元，有效認購戶數超過90萬戶。據嘉實統計，募集資金主要來自于個人投資者，并且有相當一部分投資者是初次購買嘉實的基金產品。據央行2006年第四季度全國城鎮儲戶問卷調查顯示，基金已經成為居民家庭除儲蓄存款外擁有最多的金融資產。

　　由于像小陸們這樣的新“基民”幾乎沒有經歷過股市的下跌，他們對基金業績的過高預期開始令市場不安。華夏基金副總裁張后奇近來擔憂的是，“很多投資者都認為買基金是穩賺不賠的”。他表示，2006年是特殊的一年，指數漲幅達到了130%，所以投資基金賺錢是比較容易的，但是在2003年、2004年，當時的市場環境不好，有很多基金是賠了錢的。他說：“買基金從短期來看，不是只賺不賠。”

　　而從2006年年底開始，銀行的房產抵押信貸開始大幅上升，一些投資者在將房產抵押后貸款投資基金、股票，對此，張后奇更稱之為“抱著賭博的心態進行投機，一旦市場下跌，這部分投資者會因為放大了資金杠桿而遭受大額虧損�！�

　　目前，證監會已經開始控制基金發行的速度和規模，新基金的發行被延遲，持續營銷的規模也受到一定的限制。證監會一位官員告訴記者，降低基金投資者的預期是2007年年初的重要工作，過高的收益預期一方面會使得投資者忽視投資風險，另一方面一單股市下跌，這些資金又會迅速撤離，這也將給基金行業帶來巨大的流動性風險。

　　廣發基金投資總監朱平在其一篇博客中寫到，目前的一個風險是“目前入市的投資者并不熟悉股市的風險，也未必接受長期投資的理念，當市場風險出現時，這些資金如果選擇撤退，則會遭受雙重打擊�！敝炱降姆治鍪�，一旦股市出現不好的行情，新基民因為達不到收益預期大規模贖回，基金管理公司被迫賣出股票，市場行情就會更差，而投資者遭受打擊更大。

　　“20%左右的收益率還是可以預期的�！敝炱皆诮邮苡浾卟稍L時表示，即便是顯著低于2006年的收益率，綜合風險和收益，相對其他投資品種來說，基金還是很具吸引力的，“畢竟中國的經濟增長是非常好的，2007年股市也沒有不好的理由”。