本報記者 孫健芳 北京報道

　　停發4年之后，封閉式基金將重生。

　　本報獲悉，大成基金管理公司將在春節后發行一只創新型的封閉式基金，由此拉開了封閉式基金重新發展的帷幕。

　　在此之前，日益邊緣化的封閉式基金一直困擾著基金業和監管層。2007年1月，中國證監會主席尚福林在全國證券期貨監管工作會議上表示，未來金融業以創新發展為重點，豐富基金產品類別，穩妥推進封閉式基金轉型與創新。

　　業內人士認為，設立創新型封閉式基金的目的就是為了消除“邊緣化”現象，大幅度減小甚至消除當前封閉式基金嚴重偏高的折價率現象。

　　大成首推

　　在中國基金市場上，封閉式基金的存在已有9年的歷史。從1998年國內第一只封閉式基金基金開元發行，到2002年8月最后一只封閉式基金基金銀豐成立，國內17家基金管理公司共管理著54只封閉式基金、基金份額817億份。

　　自2001年9月第一只開放式基金發行之后，封閉式基金發行就陸續減少。之后由于國內基金市場環境、封閉式基金本身固有的缺陷等原因，其折價率不斷攀升，最高時一些封閉式基金折價率超過50%。

　　為此，從2002年起，采取各種模式推動封閉式基金轉型提上日程，其中“封轉開”呼聲最高。

　　2006年7月，首例封轉開——基金興業轉型方案獲得股東大會通過，之后獲證監會批準。相繼，長盛基金旗下基金同智也轉型為上市開放式證券投資基金(LOF)；大成基金管理公司旗下的景業基金的持有人大會也以全票通過了封轉開方案。現在，第四例封轉開的小盤基金——長城基金公司旗下基金久富也在著手準備中。

　　這就導致國內封閉式基金總份額不斷減少，目前已經降低到802億份。而且，2007年將有19只封閉式基金到期，2008年前將有25只封閉式基金到期。業內預期存續封閉式基金到期清算的可能性不大，如果延長封閉期，持有人又很難接受，所以多數封閉式基金將會轉開放。

　　但如果封閉式基金全部采取“封轉開”模式，意味著封閉式基金作為一個基金品種將消亡，這成為擺在基金業和管理者面前的大問題。

　　參考國外市場，美國市場中封閉式基金已經擁有了100多年的發展歷史，目前其規模更是達到了600多只，資產總額達到3000億美元左右。

　　于是，2007年1月，尚福林明確表示，未來金融業以創新發展為重點，豐富基金產品類別，穩妥推進封閉式基金轉型與創新。

　　根據最新消息，大成基金公司將在春節后發行一只創新型封閉式基金。

　　兼顧開放、封閉優點

　　據悉，未來創新型封閉式基金將涵蓋了封閉式基金和開放式基金所有優點。中國銀河證券基金研究中心高級研究員王群航認為具體創新在以下幾方面：

　　首先，未來的創新型封閉式基金不能夠僅僅為了名義上的創新而創新，使創新成為了一種追求表面上鮮亮、但實質上務虛的舉措。

　　其次，創新型封閉式基金的設計思路出發點應該立足于現有的51只封閉式基金。歷史的基金投資實際情況表明，在管理有封閉式基金的17家基金公司當中，有相當數量的基金公司沒有公平、公正地處理好封閉式基金與開放式基金之間的關系，封閉式基金普遍地存在著被“邊緣化”管理的情況。

　　王群航表示，設立創新型封閉式基金的目的就是為了消除“邊緣化”現象，大幅度減小甚至消除當前封閉式基金嚴重偏高的折價率現象，讓封閉式基金持有人得到應有的公正待遇。

　　至于具體方法則有兩種：第一是自動的方法。即效仿臺灣當年的做法，當某只基金在連續若干個交易日的折價率水平達到一定標準之后，相關封閉式基金自動啟動“封轉開”程序。這種程序要在基金契約中予以明確。

　　第二是主動式做法。由于現有的制度完全無法制約相關基金管理公司的“邊緣化”管理行為，以致出現一些管理混亂，最為典型的就是封閉式基金業績較差、少分紅和拒不分紅，以及持有人大會制度的虛幻。

　　“為了將持有人大會制度落到實處，就應該賦予基金持有人有第一位的召集召開持有人大會的權力，這個持有大會可以有更換基金管理公司、要求基金封轉開等權力。”王群航建議。

　　來源：經濟觀察報網