基金經理普遍認為震蕩上行趨勢不改
http://www.sina.com.cn 2007年01月26日 07:48
證券日報
本報記者 莊少文 馬玉榮
招商先鋒：震蕩不改牛市趨勢
招商先鋒基金經理接受記者采訪時表示，在經歷了去年一場波瀾壯闊的大牛市行情后，市場在目前出現調整非常正常，牛市并不意味著出現天天上漲的行情。但值得注意的是，牛市的性質雖然并沒有發生改變，運行方式可能不同于06年的持續上漲，而是以震蕩上行的態勢來繼續演繹。
從宏觀面上看，當前宏觀調控已初見成效，后續將以溫和市場化手段為主。宏觀經濟的持續快速增長及上市公司業績逐步改善，已經為股市走牛奠定了堅實基礎，而重大制度變革及人民幣升值帶來的流動性充裕，為A股市場步入新一輪牛市提供了重要動力，本輪牛市尚處中前期。
從市場走向看，雖然市場創出歷史新高，A股相對國際市場已不具有明顯估值優勢，但目前A股市場估值水平仍處于歷史相對低位。同時上市公司業績的逐步改善將為市場估值水平的上升提供重要支持。而隨著中國資產資本化進程加快及全流通時代的到來，A股市場即將步入大擴容時代是不容置疑的。國際成熟市場經驗表明，定價合理、質地優良的資產以有序節奏的擴容，不但不會影響市場的發展，反而會完善市場的造血功能，給市場帶來新的活力。
嘉實策略：精選個股穩步建倉
嘉實策略增長基金經理建議，市場在歷史高位震蕩時，投資者應采取精選個股并長期持有的成長性投資策略，避免出現股市大幅動蕩時帶來的系統性風險，尤其是規避一些短期熱門股票的劇烈波動。
這位基金經理進一步解釋說，當前，上證指數在歷史高點區域，A股市場個股普遍漲幅較大，PE估值超過30倍，在亞太和全球股市中的價格都處于相對高的位置，但考慮到中國高速平穩增長的宏觀經濟、較低的中長期利率、充裕的流動性、上市公司業績的持續改善，A股市場仍然存在結構性投資機會。此時，為了進一步提高組合的安全邊際，精選個股穩步建倉是取勝之道。
這位基金經理認為，2007年市場會有一些事件性的影響，比如3G上馬、奧運臨近、所得稅并軌、新農村建設、濱海開發、鐵路和電網建設等，都將進一步帶來新的投資機會。
華安基金：把握四大投資機會
站在股票市場的新高點，華安基金表示，未來選股會較過去難度要大很多，應重點從四個角度尋找行業和個股的投資機會。
一是中國在世界分工角色變化中起到重要作用的行業，特別是中國出口結構變化初期有較強發展空間的行業；二是中國居民收入持續提高對消費和服務的品質需求提高帶來的投資機會，尤其是奧運等事件所強化的品牌意識給優勢企業創造的提升空間；三是醫療體制改革帶來的一些機會，當然這一改革也會給部分企業帶來負面壓力，需要更多地甄別；四是稅制改革和稅收扶植政策給整個市場和重點扶植行業或企業帶來的競爭優勢和發展潛力。
目前，市場的整體估值還處在相對合理的范圍內，也支持證券市場有良好的表現，但也要客觀地看到與06年相比漲幅也會遜色不少。隨著股票價格持續上漲分化不可避免，這時自下而上的個股選擇能力將更為重要。
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