去年四季度投資組合平均剩余期限縮短，轉向提高資產流動性

　　□本報記者 豐和

　　據WIND資訊統計顯示，去年四季度可比貨幣市場基金投資組合平均剩余期限下降至120天，較第三季度減少了22天。經歷了去年資金市場大幅震蕩后，貨幣市場基金的投資風格，已經從偏重于投資收益轉向提高資產的流動性，逐步向其主業回歸。

　　截至去年年底，銀河銀富、天治天得利等12只貨幣基金投資組合剩余期限低于100天，占了目前貨幣基金家數的三分之一。在單只基金方面，投資組合剩余期限下降天數最大的是融通易支付貨幣基金，在一個季度內下降了80天，華富貨幣下降了72天，天治天得利和長信貨幣分別下降了64天和68天。

　　貨幣基金資產流動性的增強還反映在其持債期限結構上。去年四季報顯示，貨幣基金的債券投資總額占凈資產的比重并未明顯減少，僅比三季度下降了1.36個百分點。但是貨幣基金投資的債券期限結構卻出現了明顯的變化，突出表現為減持剩余期限在180天和90天以上的債券品種，轉而增加90天以下的債券持有量。據可比數據顯示，90天以內的債券持倉量占貨幣基金凈值比重達到49.4%，比三季度上升近10個百分點，而90天以上的債券持倉量則下降了9個百分點。

　　在各債券品種中，貨幣基金普遍減持期限超過一年的浮動利率債券。截至去年四季度末，一年期以上浮動債占貨幣基金的凈值比重由三季度的平均13.86%下降至11.62%。其中，泰達荷銀、融通易支付貨幣減持幅度最大，分別比三季度下降了13個百分點以上。一年期以上的浮息債的特點是流動性較弱，但是憑借收益率高和按季付息的優點，仍然成為貨幣基金集中持倉品種。減持高收益債券的事實說明，貨幣基金的注意力已經由獲取投資收益，轉向流動性和分散市場分險。

　　貨幣基金操作風格的轉變與去年貨幣基金遭遇巨額贖回密切相關。由于股市上漲和新股集中發行，去年四季度貨幣基金規模由三季度的1092億份下降至809億份；近七成基金被凈贖回，凈贖比例平均達到25%，比三季度上升了8個百分點。其中，有7只貨幣基金凈贖回比例超過50%。巨額贖回引發的流動性風險，迫使貨幣基金重新審視以往的投資風格，回歸到為投資者提供流動性管理的主業上。在去年的四季報上，廣發貨幣、國泰貨幣等基金經理表示，將遵循貨幣基金流動性管理的規律，嚴格控制久期，在控制風險的基礎上提高收益率，使貨幣基金真正成為投資者的現金管理工具。