本報記者 王泓 北京報道

　　首發規模近420億份的嘉實策略增長從發行到成立一直受到高度關注。該基金凈值截至1月19日已達1.064元，上周收益率為3.3%。嘉實策略增長昨日開始辦理日常申購和贖回業務，并于今日開放日常基金轉換業務，轉換業務適用于該基金與嘉實旗下成長、穩健、債券、服務增值、貨幣、超短債、浦安保本、主題精選之間的轉換。對于成立后第一個月的建倉情況，基金經理小組中負責股票投資的三位成員邵健、鄒唯、黨開宇表示，穩步建倉、降低成本是其主要建倉策略。

　　記者：在過去一個多月內，嘉實策略增長采用何種建倉策略？

　　邵健：從建倉策略方面講，我們主要從三個方面著手建倉：在基金初始運作期合理地控制建倉速度，保持穩健、有序的投資進度，力爭降低建倉成本；市場在歷史高位大幅上漲時，采取精選個股并長期持有的成長性投資策略，避免出現股市大幅動蕩帶來的系統性風險，尤其是規避一些短期熱門

　　記者：有些投資者對嘉實策略增長采取穩步建倉策略感到不解，這是基于哪些考慮？

　　鄒唯：穩步建倉策略，是基于以下幾個方面的因素作出的決策：

　　首先，與上證指數在2000點以前相比，隨著市場整體估值的提升，基金建倉策略也要改變。2006年1月，作為牛市的起點，多數基金選擇了優勢行業、熱門板塊大舉建倉；到2006年6月，有色、軍工行情暫告一段落后，大盤藍籌股的洼地效應顯現，以嘉實為代表的基金在大盤股的戰略性底部快速建倉；2006年10月，大盤藍籌股行情開始爆發，基金快速滿倉將有很好收益；2006年12月，上證指數在歷史高點上方仍然快速上行，個股普遍漲幅較大，估值不斷提升，為了進一步提高組合的安全邊際，精選個股穩步建倉是取勝之道。

　　其次，漸進有序的投資進度，有助于降低市場目前較高的沖擊成本。一般而言，基金規模越大，沖擊成本就會增大。如果策略增長基金對目標股票建倉速度過快，必然會抬高建倉成本，這是不符合持有人利益的。所以，在目前市場存在較高的沖擊成本時，漸進有序地建倉是最好的選擇。

　　第三，股市在快速變化，上市公司經營也在發生變化，個股的選擇更要謹慎。隨著股價的大幅上漲，上市公司年終業績的逐漸明朗，個股的估值需要不斷調整。嘉實有一整套公司研究方法（IEV），通過流程化、精細化研究，將公司調研與預測模型有機結合，對股票進行投資評級。這個過程中，我們秉承大膽假設、小心求證的方法論，選擇我們認為當前價值仍被低估的或基本合理的目標。

　　記者：嘉實認為今年股市將呈現何種態勢，嘉實策略增長會重點關注哪些投資機會？

　　黨開宇：經歷一年的強勁上升，A股市場的PE估值超過30倍，在亞太和全球股市中的價格都處于相對高的位置。但考慮到中國高速平穩增長的宏觀經濟、較低的中長期利率、充裕的流動性、上市公司業績的持續改善，A股市場仍然存在結構性投資機會。同時，一些事件性的影響，比如3G上馬、奧運臨近、所得稅并軌、新農村建設、濱海開發、鐵路和電網建設等，都將帶來一些新的投資機會。