本報記者 易非 深圳報道

　　大股票、大基金的時代正在到來。統計顯示，資產規模在100億以上的股票方向基金在20只以上，50億資產規模的基金產品現在已被歸屬于中小基金范疇。怎么管理好這些基金，成了基金公司當前面臨的最大問題。近期以來，記者對南方、大成等百億航母業績出色的基金管理公司進行了深入采訪，探尋其成功經驗。

　　向團隊模式轉變

　　記者發現，這些基金管理公司投資操作分工更加明確，管理更加精細，而且一致傾向于以公司投研平臺為基礎的管理體制，基金經理在投資中的個人色彩正在淡化。

　　以南方基金為例，2006年11月16日，規模124億的南方績優基金成立，截至2007年1月24日，基金凈值增長44.12%，南方高增長則在擴募運作后的短短33個交易日里，基金凈值飚升逾38%，兩只百億基金為持有人創富100億元。南方基金公司副總經理許小松介紹說，兩只基金的業績之所以如此之好，重要原因就在于南方基金投資團隊不斷提高投資前瞻性，正確把握了整體市場趨勢和行業運行方向，認為市場到達繁榮前，外圍股市的波動以及行政調控都無法逆轉上升趨勢，決定迅速建倉，投向重點分布在南方一直看好的金融、地產、消費等行業。南方兩只百億基金比較堅決地貫徹了南方投資決策委員會的決定，取得了較好的業績。

　　南方基金許榮打了這樣一個比方，一只基金相當于一部車，基金經理的作用更像一個司機，其關鍵作用是讓這部車穩健快速行駛起來，但是行走的道路是由投資決策委員會來決定的，行業配置和優勢個股這些油料則是研究員來提供的，彼此分工非常明確。“我們積極加強各個環節的協作，為基金經理提供一個投資運作的整體框架。投研團隊采取這種精化的分工合作，將把個人情緒化的因素降到最低從而控制投資風險。”

　　在大成基金管理公司，記者同樣見到大成進一步推進投研一體化的策略，其混合配置投研方面的人力資源，成立了市場策略小組、行業資產管理小組和交易小組，具體分工是市場策略小組根據宏觀經濟及行業景氣狀況的判斷給出基本的配置思路和市場交易策略，策略報告交由投委會討論決定后，對旗下所有的基金起到導向性作用。

　　記者有這樣一種感受，這些基金公司不管有多少億規模、多少只基金，其實只是相當于一只基金，比如說南方基金公司相當于一只六七百億規模的基金，因為其管理是自上而下驅動的，基金經理是投資諸多環節中的一個環節。

　　向組合管理變遷

　　另一個層面的探索是，南方在業內率先推動公募基金行業實現“

　　業內人士指出，伴隨中國

　　“現在面臨著第二個轉折，”南方基金許榮介紹說，即從“股票投資”轉向“組合管理”，對于公募基金來說，在投資比例、產品契約等限制下，必須基于對宏觀經濟運行、上下游行業運行態勢與利益分配、市場外生因素的綜合深入研究，以最低的風險來構建并管理組合，這樣才能為持有人創造長期穩健持續的業績回報。但是這種向“組合管理”的轉變，對于基金投研體系具有更大并且是全方位的挑戰，就像巴菲特說的，堆積“優質股票”要比合理管理“優質股票”簡單得多。

　　南方為此做了大量摸索，百億基金業績耀眼即是這種組合管理的成果。“我們在公司投決會領導下確定行業投資方向和組合配置比例，由研究員負責各行業的趨勢判斷和個股選擇，基金經理通過對兩者的綜合運用來進行具體運作，在經過幾個季度的摸索后，通過分工協作、團隊投資，對于保證整體投資方向的平穩和準確、組合管理的收益和風險對稱，逐步起到了明顯的作用。”