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　　近日，基金2006年第四季度業(yè)績報告披露完畢。公開資料顯示，由于股票市場大幅上漲，基金收益水漲船高，基金份額也出現(xiàn)跨越式增長。但通過對四季報的分析可以發(fā)現(xiàn)，基金同質(zhì)化現(xiàn)象并沒有得到有效解決，行業(yè)配置集中、重倉股雷同、投資理念重合等問題仍然存在。

　　重倉地帶多處疊加

　　同質(zhì)化一直是困擾基金業(yè)的話題之一。近期以來，這一現(xiàn)象似乎還沒有出現(xiàn)剎車的趨勢。一方面，新基金加速發(fā)行，老基金日漸“增肥”，基金隊伍不斷擴大；另一方面，優(yōu)異投資品種仍相對稀缺，大盤藍(lán)籌股的發(fā)行速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上基金的供給速度。僧多粥少，基金投資同質(zhì)化也就不難理解。這還可以從基金資產(chǎn)的行業(yè)配置、重倉股兩方面來分析得出。

　　——從行業(yè)角度來看，2006年第四季度新老基金紛紛集中精力，在金融保險業(yè)、

　　上投摩根成長在金融、保險業(yè)持有市值12.94億，資產(chǎn)配置占比12.20%。易方達積極成長持有市值2.10億元，資產(chǎn)配置占比8.90%。招商成長持有市值6402萬元，資產(chǎn)配置占比7.48%。海富通股票持有市值4.91億元，占基金資產(chǎn)凈值比例13.54%等等。

　　上投摩根成長在房地產(chǎn)業(yè)持有市值5.09億元，占基金資產(chǎn)凈值比例4.80%。易方達積極持有市值1.42億元，占基金資產(chǎn)凈值比例6.02%。海富通股票持有市值2.35億元，資產(chǎn)配置占比6.47%等等。

　　上投摩根成長在金屬、非金屬領(lǐng)域持有市值15.86億元，占基金資產(chǎn)凈值比例14.95%。易方達積極成長持有市值2.48億元，資產(chǎn)配置占比10.53%等。巨田資源持有市值1175萬元，占基金資產(chǎn)凈值9.56%。

　　上投摩根成長在機械設(shè)備領(lǐng)域持有市值16.95億元，占基金資產(chǎn)凈值比例15.99%。易方達積極成長持有市值 2.21億元，資產(chǎn)配置占比9.40%。海富通股票持有市值4.71億元，占基金資產(chǎn)凈值比例12.99%。

　　易方達積極成長在批發(fā)和零售貿(mào)易行業(yè)持有市值4.07億元，占基金資產(chǎn)凈值比例17.26%等。

　　——從個股角度而言，基金的前十大重倉股又高度集中在上述行業(yè)的一小部分績優(yōu)股票上：

　　銀行股名列荷銀效率、巨田資源等多只基金的第十大重倉股名單。其中，上投摩根成長持有工商銀行市值5.26億元、招商銀行4.85億元，兩者合計占基金資產(chǎn)凈值的9.55%。招商成長持有浦發(fā)銀行4455萬元、民生銀行4079萬元，兩者合計占比9.98%。海富通股票持有工商銀行1.42億元、民生銀行1.02億元，兩者合計占比6.75%。

　　消費類股票的重倉，突出表現(xiàn)在基金對山西汾酒、貴州茅臺等部分酒類個股的偏愛。如上投摩根成長持有瀘州老窖市值3.81元。招商成長持有瀘州老窖3090萬元、貴州茅臺2601萬元。海富通股票則持有五糧液市值2.05億元等等。

　　巨田資源等多只基金重倉交叉持有萬科，其中海富通股票持有萬科市值1.23億元，資產(chǎn)配置占比達3.40%。

　　投資理念大同小異

　　在價值投資的大旗下，各基金從不同角度詮釋了自家的“價值觀”，但從以往經(jīng)驗而言，其內(nèi)容往往是八九不離十。而從2006年四季報來看，各基金對下一步市場走勢、投資策略等也給出了不少類似的看法。

　　對于一季度市場走勢，不少基金在表達整體看好觀點的同時，還針對近期過熱現(xiàn)象發(fā)出了預(yù)警。巨田資源認(rèn)為，去年四季度的市場表現(xiàn)遠(yuǎn)超出預(yù)期，但冬天過分溫暖并不是一個好的自然現(xiàn)象，股市也有四季，沒有只漲不跌或只跌不漲的單邊行情，如果市場上升的原因只是因為錢多，市場應(yīng)該已經(jīng)開始產(chǎn)生泡沫了。

　　上投摩根成長表示，由于市場急速上漲，出現(xiàn)了部分股票缺乏基本面支撐的非理性上漲，為市場累積了一定風(fēng)險，因此在市場狂熱的情況下保持一份清醒和理智也是不可缺少。一季度，上投摩根成長將更多的關(guān)注和控制組合風(fēng)險。

　　易方達公司旗下基金也發(fā)布了警情通報。易方達積極成長表示，從中長期看，堅持“牛市格局將進一步深入運行”的判斷，但市場的短期震蕩調(diào)整不可避免。易方達平衡增長則稱，目前市場整體的估值水平已經(jīng)合理，前期估值偏低的大盤股經(jīng)過四季度的大幅上漲，多數(shù)已沒有重估空間。后續(xù)的投資機會主要來自企業(yè)經(jīng)營效率的提升和技術(shù)創(chuàng)新帶來的業(yè)績持續(xù)增長，而這需要日積月累才能實現(xiàn)，所以對指數(shù)的上漲不應(yīng)太樂觀。

　　那么，基金下一步將關(guān)注哪些股票呢?四季報顯示，“成長”永遠(yuǎn)是基金的聚焦點，資源等股票也是基金持久偏好的口味。

　　上投摩根成長表示，成長性較好、估值相對合理的大盤股將依然是市場主流，將繼續(xù)增持一些相對安全的大股票；同時，一些持續(xù)成長性好、治理結(jié)構(gòu)優(yōu)良、具有行業(yè)龍頭地位的二線籃籌股也將被市場發(fā)掘，將繼續(xù)秉承價值投資的理念，投資一些優(yōu)質(zhì)的二線籃籌股。巨田資源等基金亦表示，將重點關(guān)注業(yè)績持續(xù)成長股：企業(yè)盈利的增長最終會體現(xiàn)市值的增加，能給股東帶來財富的永遠(yuǎn)是那些不斷創(chuàng)造新價值的企業(yè)。

　　另外，不少基金表示，將繼續(xù)關(guān)注具有資源優(yōu)勢的企業(yè)，如地產(chǎn)、有色金屬資源等。而具備整體上市、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入及股權(quán)激勵動力的企業(yè)，在未來會有較大的動力提高經(jīng)營管理能力和經(jīng)營業(yè)績，因此，這類股票也是優(yōu)良的投資品種之一。