證券時報記者周文亮

　　本報訊進(jìn)入2007年，鵬華基金發(fā)布策略報告認(rèn)為，在流動性過剩、較低的實際利率水平和企業(yè)利潤快速增長的多重推動下，繼續(xù)看好2007年A股的行情，上證綜合指數(shù)目標(biāo)位在3200點以上，但結(jié)構(gòu)會分化，波動會加劇。

　　該報告指出，首先，中國宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入黃金增長期。2007年宏觀經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)快速發(fā)展，各行業(yè)利潤增速相對均衡分布，經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量繼續(xù)提高，而加息的空間不大，為股市走牛提供了中長期的宏觀基礎(chǔ)。

　　其次，2007年A股利潤增速將快于2006年。由于2007年我國GDP增速將略微放緩，目前市場一致預(yù)期2007年滬深300股票的利潤增速在23%左右，略低于2006年，并且這個預(yù)測可能是偏低的。

　　第三，2007年流動性將更加泛濫，可能繼續(xù)演繹資金推動型的牛市。2006年四季度股票型基金首發(fā)規(guī)模達(dá)到了1432億元，加上持續(xù)營銷部分，共募集了1700億元左右，約占9月底A股總流通市值的10%左右，拉動上證指數(shù)上漲53%。鵬華基金估計2007年基金的首發(fā)與持續(xù)營銷規(guī)模有望達(dá)到4000－5000億元，估計將支撐上證指數(shù)在2007年上漲20%以上，即上證綜指達(dá)到3200點以上。

　　第四，

　　盡管判斷2007年A股將走向繁榮，但鵬華基金認(rèn)為結(jié)構(gòu)分化、波動加劇也是市場的鮮明特征。該公司認(rèn)為，目前A股的估值水平已經(jīng)偏高，大盤藍(lán)籌股已經(jīng)存在一定的溢價水平，明顯高于海外主要股市的水平。盡管宏觀、資金、制度和企業(yè)行為等因素支持中國現(xiàn)階段應(yīng)該享有較高的估值水平，但是，在上市公司2007年業(yè)績增長被驗證以前，如果出現(xiàn)重大事件沖擊，A股將會出現(xiàn)大幅波動，可能的重大事件包括宏觀政策沖擊或外圍股市大跌引發(fā)H股大跌，從而帶動A股大幅調(diào)整，特別是在股指期貨推出后，機(jī)構(gòu)的獲利模式從單純的“低買高賣”單邊方式向“賣空或套期保值”等雙邊獲利模式轉(zhuǎn)變，機(jī)構(gòu)之間的博弈放大了股指波動的復(fù)雜性。總體而言，市場將在快速擴(kuò)容中走向繁榮，但將面臨大幅震蕩的考驗。

　　在投資線索上，鵬華基金將繼續(xù)長期堅持“沿著消費結(jié)構(gòu)、投資結(jié)構(gòu)和出口結(jié)構(gòu)升級三條主線，兼顧景氣復(fù)蘇行業(yè)的挖掘、宏觀與行業(yè)政策變遷”這一長期投資線索，這是未來10年投資中國的主要主題；在該策略報告中，鵬華將圍繞市場和投資者結(jié)構(gòu)變遷、股指期貨即將推出、人民幣升值可能加快、估值洼地與景氣復(fù)蘇行業(yè)的優(yōu)質(zhì)股票這些主題線索來挖掘投資機(jī)會。