主持人:華夏旗下看來還是網羅了很多江湖高手，以后我們確實可以找機會更多挖掘一下基金經理的故事。剛才趙總談到分紅，最近這個階段分紅這個詞也是非常的熱，我們知道可能限制了新基金的發行，進而有很多老基金大比例分紅。分紅對我們實際的投資者來說有沒有影響？有什么樣的影響？

　　趙新宇:應該這樣講，首先要看你這個分紅是不是一個正常的一個分紅，你到底是以什么目的來做分紅的，如果為了分紅而分紅，那這個一定程度上可能會有一些影響原持有人的利益。第二點，分紅也要看市場的階段，并不是說分紅都是好的，都是錯的，比如說一個基金經理他在市場達到一定程度的時候，他認為這個市場出現了一定階段性的高點的時候，他可以選擇在這個時候進行一次分紅，把一部分收益讓投資者落帶為安，剩下的錢繼續投資，這個其實在不同的市場階段，我們不同的分紅策略是不一樣的，也不能一概而論，說所有的分紅都不好，所有的分紅都好。

　　第二點，關于現在大比例分紅的問題，我想這里面也存在著一個問題，應該說也有這樣一個趨勢，就是我們的基金公司也有點兒投其所好，為什么呢？其實我們的客戶對凈值比較低的基金還是需求非常大的，就是很多的客戶迄今為止還是認為凈值越低的基金，越便宜的基金買起來越安全。其實我在這里也想跟我們的投資者做一個溝通，其實這是我們最近到任何一個地方都永遠在講的一個話題，我覺得現在更有必要來講了。基金的凈值高低不代表這個基金風險的高低。

　　比如我們說一支基金，像我們的華夏大盤精選它到上周五凈值達到兩塊八，非常高，有很多投資者都說太高了，太高了，但是大家了解基金和

　　第二點，相反我個人倒這么認為，凈值越高的基金越值得去購買。比如說同時投資者給我和主持人同時每個人給了一萬塊錢，主持人可能幫投資者賺到十萬塊，我只幫投資者賺到一萬塊，現在你的凈值是十萬，我的凈值是兩萬，投資者會去選擇買誰的產品呢？他一定會把投資放到主持人這里，因為你能夠幫我的資產升值的更快。所以說從一定程度上講我個人認為凈值越高的基金越值得買，大家要想這些基金是這個基金經理能力很強，他幫我們投資者持續不斷賺來的。所以從這個角度來講，我還是希望投資者在購買基金的時候不要過于關注所謂的基金價格的高低，關鍵是看他的投資能力，關鍵是看它的增長率有多高，而不是價格有多高，這是給投資者的一個建議，如果說投資者能更多去理解這個可能就不會有很多人再去受大比例分紅的誘惑了(笑)

　　主持人:趙總太客氣了，如果有這樣的機會我跟您比較的話，一定是您從一萬賺到十萬(笑)。目前進入市場的投資者，尤其新的投資者也非常多，我們從實際的運作，包括專業的角度去介紹基金之后，有一些基礎性的概念可能新的投資者還不是非常熟，剛才我們講到分紅，跟分紅相關的一些基礎性的概念也請趙總給新的投資者介紹一下？

　　趙新宇:應該這樣講，分紅是要求一個基金管理公司，實際上法律規定了，一個基金管理公司他所管理的基金每支基金，他必須把這支基金以實現收益的90%以上用來分紅，這是確定的一點，什么是已實現的收益呢？比如說我購買了一支股票，我花一萬塊錢買了一支股票，這個股票現在價格漲了，漲了10%，現在我手里這個股票的價值是一萬一千塊，這時候我能不能就分紅？不能，因為我沒有把這個股票賣掉，這個10%新的收益沒有變成現金，我總不能把股票分給大家。所以這個時候我就不能夠分紅，這個時候的收益我們叫浮贏，但是如果今天我把這支股票賣掉了，也就意味著我實現了10%的收益，我把增長的這個一萬一千塊錢中的一千塊變成了現金，這一千我就可以用來分紅了，這時候已經賣出的這個部分就叫做已實現收益，這是投資者可能關心的，為什么我的基金它凈值是比如一塊八，一塊九，分紅只分一毛、兩毛，為什么不把八毛、九毛全分給我？實際上那是沒有完全實現的收益，這個要根據我們會計制度來做。

　　第二個，在什么情況下基金才能分紅呢？一般的來講就是按照基金經理的操作過程，什么時候對投資者最有利，什么時候分紅對投資者最有利什么時候去分紅，比如說股市現在漲得非常好，基金經理所買的這些股票還能夠有50%的漲幅，這時候他把股票賣掉了，實現了收益來分紅，可能這個對投資者并不有利，這個時候他就不應該分紅，有的時候可能股市已經在一個階段性的高點或者某一些股票，組合里某一部分股票已經超出我們的估值，這時候賣掉就會實現收益，實現收益就可以用來分紅。一般來講，基金分紅一般都是在我們登記日后的三日內就會把資金劃除到賬。

　　主持人:趙總也針對市場上一些在發生的，或者未來發生概率很大的事件給我們投資者解讀一下，比如基金規模的問題。從前的時候，有兩支百億基金，不過他們當時的業績不是很理想，最后規模又縮下來。從06年下半年開始陸續又開始出現百億基金，最大的規模也是比較離譜的，以后可能這個趨勢還會延續下去，您的理解的基金規模它是大好，還是小好？或者說未來這個市場上我們能容納多大規模的基金是比較合適的？

　　趙新宇:應該這樣講，基金的規模，因為你基金拿來的錢是要投入到市場里面去的，基金的規模一定要跟市場的規模相適應，比如說市場的規模還很小，基金的規模很大，那就很容易造成資產的泡沫。比如說市場沒有那么多可買的股票，我記得最早上海證券交易所的時候他們叫老八股，只有八支股票，有很多錢就反復在炒作這八支股票，當時可能已經嚴重脫離了基本面，為什么呢？股票太少了，可容納的資金太少了，外面的資金太多了，所以我們說基金規模的大與小，什么是大，什么是小，一定要和股市發展的不同階段相適應。

　　比如說07年，現在基金的發行量很大，但是同時07年市場擴容也會有相當的規模。比如說很多H股的回歸，比如說很多大盤股的上市，這都是在持續不斷增加股票的供給，如果說市場的規模還很小的情況下基金的規模比較大，兩者不相匹配的時候可能就會影響基金的投資業績了。以前也不是沒有出現過這種情況，基金經理沒得可買，這時候一種做只說話的投資，什么都買一點，另外一種，重倉的投資可能會造成一定價格上的泡沫，所以還是要跟市場相適應。過大也不好，到底什么是大，什么是小，應該說06年以前說差不多十億以下的基金叫小基金，二、三十億的我們認為是一個差不多比較好操作的，既不大也不小的規模，超過五十億就已經很大了，一般到一百億就是巨無霸了。隨著證券市場的擴容還有我們市值的快速增長，從05年到06年，我們的市值增長一倍還多，在這種情況下可能情況就變化了，我們認為小基金，現在什么是小基金，大概四十到五十億以下都可以歸為小基金，從基金經理的角度來講，現在五十億左右的規模其實是一個比較適當的規模，一百億的市場也可以容納，因為我們已經有先例了，去年市場上發行的幾支超過一百億的基金，規模在一百多億的，基本上都取得了一個讓投資者還比較過得去的業績，所以說事實已經證明超過一百億也可以做，也不是有很大難度。至于再大，可能就有點兒偏離于市場目前規模的一個限制了，大家也可以查一下，根據收益情況可能大家回去詳細的分析一下這些不同規模的基金收益情況是怎么樣的，可能就會一目了然了。