封基一周回顧：封基行情出新高

　　中國銀河證券研究中心 魏慧君

　　一、績效表現

　　在市場繼續上行的推動下，上周51只封閉式基金凈值均出現增長，平均周凈值增長率為7.12%，總體績效情況較好。其中老牌封基科翔、科匯兩只基金周績效表現優異，周凈值增長率分別為11.47%和10.61%。從公司層面上看，易方達、富國、華安、華夏、國泰這些公司旗下的封閉式基金占據了凈值增長率前15名中的12席，績效表現情況居前，在這些公司中，易方達、富國旗下分別有兩只基金占據前1、2名和前3、4名的位置，其它公司業績分布較為均衡。

　　二、交易情況

　　上周基礎市場行情其間雖有調整，但總體呈上行趨勢，上證指數周凈值增長率為6.15%，由此推動

封閉式基金二級市場行情持續上攻。統計數據顯示，第一，在周價格變動方面，兩市除基金興華周價格下跌6.68%之外，其余基金均出現上漲。在上漲基金中，小盤基金總體表現出色，平均周漲幅為8.96%；大盤基金中出基金天華位居周漲幅榜第3之外，其余前16名均被小盤基金占據。這種情況一方面是由于前期小盤基金漲勢不足，相對于大盤基金市場價格大比例壓縮折價率，小盤基金的折價率可調整的空間相對出現擴大，由此倒逼二級市場價格上升；一方面也是由于上周小盤基金凈值表現突出，為二級市場行情的發動預留了空間。此外，基金分紅的因素也為二級市場整體漲勢提供了支撐。

　　第二，從周成交量變化情況來看，除基金金泰跟基金興華成交量增加居于前15名外，其余均為小盤基金，也說明了小盤基金價格的上漲是有交易量作為支撐的。此外，從周價格漲幅和交易量增減的對比可以發現，小盤基金中，周價格漲幅居前的幾只基金交易量變化分布比較分散，其中既有安瑞、普潤、科翔這樣交易量大幅放大的情況，也出現了像漢鼎、通寶、普華這樣價增量減的情況。而大盤基金價增量減的現象則更加集中。

　　第三，周換手率指標方面，26只大盤基金中有22只居于前22位，掉隊的基金有科瑞、興和、銀豐、天華。從交易量跟換手率指標的對比中可以發現，高換手率指標的基金交易量下降幅度也較大，這種現金在大盤基金中比較集中，這表明市場資金在前期對于大盤基金的熱烈追捧之后，將行情發動的目標開始向小盤基金轉移。不過基予大盤基金較大的市場容量和較高的折價率，大盤基金仍有可能成為后市行情的重點目標。

　　總體來看，在2007的開端，封閉式基金的市場行情依然延續了去年如火如荼的上漲勢頭，這種情況一方面受到市場整體走勢的推動，一方面伴隨著市場參與者對于封閉式基金分紅越來越強烈的預期。從目前的情況來看，在如此高人氣的市場中，任何一個利好的因素都足以繼續演繹封閉式基金上漲的行情，在市場持續走好的步伐下，封閉式基金必然是被動走高的結局。由此也導致市場主流力量缺乏動力祭出大規模分紅的法寶。不過，從長期來看，封閉式基金的分紅關系到投資者利益能否得到保護，封閉式基金改革能否順利進行等根本性問題，對于基金管理人來說，這個過程是無法逾越的。

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