開放式基金每周：新老基金績效共同成長

　　中國銀河證券研究中心 魏慧君

　　從周線上看，2007年以來，市場經(jīng)過前面連續(xù)兩周的盤整，行情出現(xiàn)新的上漲，截至2007年1月19日，上證指數(shù)收盤于2832.21點，周漲幅為6.15%。在本周市場重新邁出上漲步伐的帶動下，各類開放式基金獲利不少。

　　一、股票基金――股票型基金

　　股票型基金本周凈值增長率為9.56%，今年以來的平均凈值增長率為15.27%，100只基金中99只凈值均為正增長，只有一只出現(xiàn)負(fù)增長，該基金為泰達(dá)荷銀周期，而同樣處于同一基金管理公司旗下的泰達(dá)荷銀穩(wěn)定表現(xiàn)也差強人意，在99只凈值增長的基金中居尾。工銀瑞信核心價值、長信金利趨勢這兩只基金7天期間的凈值增長率都超過了15%，富國天益價值、易方達(dá)策略成長、易方達(dá)積極成長、華安宏利7天凈值增長率均在14%以上，緊隨其后的有中郵核心優(yōu)選、銀華核心價值優(yōu)選、泰達(dá)荷銀成長等基金，上述基金當(dāng)中，中郵核心優(yōu)選近期的績效表現(xiàn)十分突出。

　　

股票型基金目前值得關(guān)注的一個現(xiàn)象是凈值奔3元的現(xiàn)象越來越突出。從1月19日的數(shù)據(jù)來看，即順

長城內(nèi)需增長份額凈值3.391元，上投摩根阿爾法份額凈值3.1136元，而同期還有泰達(dá)荷銀行業(yè)精選、易方達(dá)策略成長、華夏大盤精選等基金紛紛即將突破份額凈值3元的大關(guān)。這種情況可以從以下幾個方面來看：首先是這些高凈值的基金基本上是經(jīng)過激烈的市場競爭已經(jīng)獲得投資者認(rèn)可的基金，這些基金要么本身是品牌基金，要么屬于品牌基金管理公司，象景順長城內(nèi)需增長、泰達(dá)荷銀行業(yè)競選剛剛獲得第四屆金牛基金大獎，而華夏、易方達(dá)、上投摩根這些基金管理公司則早已名聲在外，較強的品牌優(yōu)勢和管理能力彌補了基金少分紅的不足，從而推高基金份額凈值；其次，在市場牛氣十足，基金認(rèn)購踴躍的情況下，基金公司分紅的動力在一定程度上削弱，而份額凈值3元以上的基金雖然有導(dǎo)致基金持續(xù)營銷受限的缺陷，但另一方面也意味著基金公司管理能力的提升，所以在一家基金公司中出現(xiàn)一兩只高凈值的基金往往會帶來較強的廣告效應(yīng)。此外，出于提取較高管理費的誘惑，基金公司也傾向于把原該歸客戶所有的收益保存在自己的賬戶上，從而使得自己可以更多地提取管理費，不排除一些基金公司修改分紅條款，廢除原先確定的每次分紅的比例限制是出于以上考慮的可能。

　　二、股票基金――指數(shù)型基金

　　指數(shù)型基金本周的平均凈值增長率為9.15%，今年以來的凈值增長率為15.89%。本周的凈值增長率相對股票型基金略小，但高于偏股型基金和平衡型基金。本周全體指數(shù)基金的凈值均增長，華夏中小板股票ETF、易方達(dá)深證100ETF、融通深證100指數(shù)、銀華-道瓊斯88、長城久泰300指數(shù)等基金的凈值增長率領(lǐng)先；從今年以來的情況看，以上幾只基金也位居前列。從類型細(xì)分來看，以上基金都屬于指數(shù)基金中的增強型指數(shù)基金，而在2006年底的時候，處于漲幅榜前列的大部分是被動投資的標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)基金，兩種情況的對比可以反映出在這一段時間里同樣上漲的市場中，內(nèi)部已經(jīng)發(fā)生了結(jié)構(gòu)性的變化，前期經(jīng)過大幅上漲的銀行地產(chǎn)等大盤藍(lán)籌股面臨估值虛高。在本周的行情中，地產(chǎn)、鋼鐵、石化等行業(yè)紛紛下調(diào)，一些二線股票開始發(fā)力，自然會累及被動配置大盤藍(lán)籌的指數(shù)基金，而具備主動投資特點的增強型指數(shù)基金此時優(yōu)勢凸現(xiàn)。此外，由于不同的指數(shù)對應(yīng)著不同的成份股票，反映著不同的市場特征，具體指數(shù)之間的強弱表現(xiàn)有所區(qū)分，與深市相關(guān)的指數(shù)及其指數(shù)基金的凈值增長表現(xiàn)暫時領(lǐng)先于滬市指數(shù)及其基金。

　　三、混合基金――偏股型基金

　　偏股型基金本周平均凈值增長率為8.95%，今年以來的平均凈值增長率為14.53%，42只基金的凈值均為正增長。萬家和諧增長、益民紅利成長、華寶興業(yè)收益增長、匯添富優(yōu)勢精選、華夏紅利這幾只基金的績效表現(xiàn)領(lǐng)先，7個交易日的累計凈值增長率均超過了12%。此類基金里較為值得關(guān)注的基金是益民紅利成長，該基金成立于2006年10月23日，作為一只新基金管理公司的新基金，該基金自從成立以來一直保持著穩(wěn)定優(yōu)秀的收益，今年以來累計凈值增長率位23.42，位居偏股型基金第一。

　　四、混合基金――平衡型基金

　　平衡型基金本周平均凈值增長率為8.67%，今年以來的平均凈值增長率為13.86%，全體基金的凈值增長，總體績效情況良好。此類基金今年以來的績效表現(xiàn)有兩個特點：(一)具體基金之間的績效表現(xiàn)差距不大，凈值增長率介于18%至10%之間，各只基金的業(yè)績分布較為均衡，說明了此類基金的總體運作策略都比較平穩(wěn)、謹(jǐn)慎。(二)興業(yè)趨勢投資今年以來以17.96%的凈值增長率在此類基金中排名第1位，該基金屬于上市開放式基金(LOF)，2006年該基金凈值增長率高達(dá)162.34%，在同類型基金里面非常引人注目，從業(yè)績表現(xiàn)上看是一只值得關(guān)注的品種。

　　五、

貨幣市場基金――貨幣市場基金A級

　　截止上周末，共有40只貨幣市場基金，今年以來平均凈值增長率為0.1117%。近半數(shù)貨幣市場基金保持有良好的收益。截止今年的前7個交易日，今年以來凈值增長率較好的貨幣市場基金有益民貨幣、長盛貨幣、中信現(xiàn)金優(yōu)勢、華富貨幣、招商現(xiàn)金增值等，其中招商現(xiàn)金也是一個新面孔，作為一只成立時間較早的貨幣市場基金，該基經(jīng)過前期長時間調(diào)整之后開始步入正軌。不過，貨幣市場基金最重要的還在于其流動性與安全性，在此基礎(chǔ)之上取得高收益更加可貴。

　　六、其它基金

　　在其它各個小類別的基金當(dāng)中，偏債型基金里的海富通收益增長、天治財富增長，債券型基金里的南方寶元債券、銀河銀聯(lián)收益、長盛債券，保本型基金里的南方避險、嘉實浦安保本等今年以來都取得了較好的績效，不過估計這些基金的收益主要還是來自于股票市場，其中萬家保本也屬于今年以來績效領(lǐng)先的新面孔。兩只生命周期基金今年以來的平均凈值增長率達(dá)13.6%，總體收益情況較好，由于這兩只基金目前均處于第一個運作周期，但股票投資倉位不一樣，故收益情況有所差別，這是這兩只基金嚴(yán)格遵守契約的緣故，其風(fēng)險收益特征基本符合產(chǎn)品設(shè)計中的要求。

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