華寶興業(yè)：牛股牛人牛基金

　　華寶興業(yè)基金市場總監(jiān)宋三江

　　牛股牛人牛基金，說的其實是股市里自主投資、顧問投資和委托投資三種生存方式。

　　在股市里，自主投資者的長期結果必定是“721”———70％的人虧錢，20％的人平本，10％的人賺錢。自主投資的人就是要找牛股，但往往白馬股看得準，不過拿不住；黑馬股看不準，更難拿得住。因此，自主投資實際上是在玩一種勝算概率為10％的危險游戲。

　　顧問投資者往往指望自己聘請或請教的投資顧問是牛人。牛人自然能夠找到牛股，且不論形形色色的股評家是不是牛人，單從他們收取傭金以糊其口的營生方式來看，牛人的牛性也值得懷疑。加之我們師從牛人又半信半疑，牛人對我們也未必情有獨鐘，雙方之間很難形成穩(wěn)定的商業(yè)合作模式，投資結果自然也好不到哪里去。

　　委托投資者最典型的是基金投資者，他們傾向于尋找牛基金公司或者牛基金經理，然后再進行持續(xù)的投入。一般來說，只要長期投資，而且委托的基金公司不出現(xiàn)重大的變化，投資的收益必然較為穩(wěn)健和優(yōu)異。

　　除了少數(shù)職業(yè)投資者，或財運極佳者之外，對于大部分投資者來說，最終的結果必然是自主投資不如顧問投資，顧問投資不如委托投資。我們可以找到無數(shù)的案例來說明這一“規(guī)律”，而且將來還出現(xiàn)更多的案例來證實這一“規(guī)律”的存在。

　　問題是，委托投資如何選擇一只牛基金呢？

　　“金牛不是蠻牛，既要走得牛，也要走得穩(wěn)，走得久”，我很喜歡這樣透徹的見解，因為這句話涵蓋了牛基金必須具備的重要品質。

　　所謂走得牛，是指盈利能力要強。2006年，是基金業(yè)獲得大豐收的一年，基金凈值超過2元的基金層出不窮。在這樣的情況下，一些以往不為人們關注的其他品質應該成為人們更加關注的考慮因素。

　　一是走得穩(wěn)，這就要求投資者考察基金運作的合規(guī)性、風險控制、投資者保護等環(huán)節(jié)。投資者不僅要考察基金業(yè)績是否足夠優(yōu)秀，還要考察這種優(yōu)秀的業(yè)績因何而來，充分權衡收益背后的風險。

　　二是走得久，不緊要求基金有歷史業(yè)績的支撐，更要考察歷史業(yè)績背后的實力因素。已有越來越多的基金公司和基金具備三年甚至更長的運作經驗，根據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，第四屆（2006年度）中國基金業(yè)“金牛獎”的全部38個獎項被19家基金公司所瓜分。這19家基金公司2006年底的基金資產管理凈值均超過100億元，而同期資產管理凈值過百億的公司有26家。

　　資產過百億的公司才能獲得金牛獎，這表明，經過了數(shù)年的發(fā)展，基金行業(yè)已走出了僅靠單打獨斗創(chuàng)造業(yè)績的時代，在競爭中取勝將更多地依靠公司的綜合實力。沒有較為完善的公司治理結構、經驗豐富人員充足的投資管理團隊，是無法持續(xù)戰(zhàn)勝市場的。這也是投資者在選擇牛基金時不得不考察的一個重要因素。