基金分化趨勢正在來臨

　　截至2006年3月，美國投資公司的總資產跨越了10萬億美元大關，其中共同基金總量為8.9萬億，占94%。在美國基金業高度繁榮的背后是殘酷的競爭，美國擁有超過600家左右的基金公司，它們提供了8000只左右的共同基金，同時還有包括銀行存款、保險產品、專戶理財、對沖基金等其他投資產品在理財市場上競爭。因此，美國基金業也同樣面臨著嚴重的凈贖回問題，

　　在基金業內部以及與其它理財產品的競爭過程中，基金公司最能體現競爭力的三個因素主要是：

　　良好的長期業績。美國基金投資者主要通過專業的財務顧問購買基金，因此長期投資業績（一般為10年）就是財務顧問向投資者推薦的第一要素，一半財務顧問都傾向于推薦運作時間較長、業績也相對穩定的基金。數據顯示，超過2/3的基金資產是集中在運作10年以上的基金上的，而且這種比例是在不斷提高的，從1995年的64%上升到了2005年的82%。

　　超過2/3以上的基金資產是配置在各類長期投資業績排名前一半的基金上面，接近一半基金資產是配置在各類業績排名前1/4的基金上面。

　　良好的公司服務和服務創新。一般來說，提供良好的投資者服務可以讓投資者感到滿足，尤其是與其它公司相比能夠不斷提供新的和更好的服務可以讓投資者感覺更好，更愿意將自己的資產交給這樣的公司。

　　較低的基金費率。除良好的業績和服務外，基金投資者對基金的投資成本也是非常在意的。數據顯示，超過80%的

　　過去3年，我國基金資產總規模迅速從1000億元增長到5000億元，基金公司也增加到了57家，其中包括23家中外合資公司、4家銀行系基金公司。在基金行業迅速發展壯大的同時，行業內部公司之間也經歷著與美國類似的激烈競爭，對照美國基金業競爭的三大要素，可以發現在我國基金市場上也是同樣發揮作用的。

　　投資業績的影響已經顯現。

　　基金投資者服務彰顯公司實力差距。對行業內的公司來說，一旦哪家公司有了服務方面的創新，其他公司都可以迅速的進行移植，因此在為基金投資者可能提供的服務方面各家公司都差不多，差異在于提供服務的質量方面。為基金投資者提供服務需要人才、技術和資金方面的支持，優勢公司在財務和人力資源方面都具有良好的基礎，能夠為基金投資者提供良好的服務，培養基金投資者對公司的忠誠度；而對劣勢公司尤其是還沒有管理基金的新公司來說，由于人才和資金各方面的限制，很難為基金投資者提供全方位的優質服務，因此也很難吸引并留住基金客戶。除非公司的股東和管理層能夠意識到投資者服務的重要性并在此方面下足本錢，比較典型的例子就是上投摩根基金公司，公司成立初始就在客戶服務上不遺余力，投入大量的資源，進行投資者教育和培育工作，并為投資者提供各方面優質服務，從而培養了大批的忠實客戶。一般來說，由于公司基礎的不同，各家公司為基金投資者提供的服務也存在差異，實力雄厚的公司有能力提供更加優質的服務，基金投資者也會傾向于選擇優勢公司。

　　相同的基金費率水平加速公司分化。基金作為一種產品，其定價也應該遵循質優價高的原則，良好的業績和優質的服務理應享受更高的費率水平。但在國內目前基金產品費率由監管機構決定的情況下，所有類型的基金產品不管業績和提供的服務都只有一個價格，對基金投資者來說，選擇優勢公司的產品顯得物超所值，而劣勢公司的產品價格就顯得有點太貴了，因此基金投資者當然愿意選擇優勢公司價廉物美的產品了。因此，相同的基金費率一定程度上加速了基金行業的優勝劣汰，在同時期基金銷售中可能出現冰火兩重天的現象。

　　通過良性競爭，一方面提高了行業整體服務水平、帶來了整個基金行業的繁榮，另一方面也導致了行業資源迅速向優勢公司集中，形成強者恒強、弱者恒弱的馬太效應。

　　在這種發展態勢下，基金公司尤其是新基金公司要想在基金市場獲得一席之地，就必須制定適合自己的發展戰略和發展路徑，走差異化道路，而非一味地追求“大而全”。從國外基金公司的生存狀況來看，也是僅有少數優勢公司提供“大而全”的產品服務，而更多的公司根據自身優勢尋求差異化發展，僅僅提供某一方面的服務或某一類型的產品或僅服務于某一類人。就目前國內基金公司的現狀來看，由于可投資市場有限，能真正體現差異化的地方還比較少，這就更需要基金公司認識、發掘自身的獨特優勢，或者股東背景、渠道資源，或者客戶資源、人才資源，或者銷售手段等等，走出一條適合自己的發展路徑。

　　在三個因素中，最核心的還是基金業績。因此對新公司來說，如果能抓住目前基金銷售旺盛的大好時機，充分發揮自身的一些優勢，在基金運作上下足功夫，盡可能利用各種資源把基金業績做好，一方面留住現有基金持有人，另一方面也能吸引新的基金投資者，為今后的良性發展打下比較好的基礎。去年初以來的大牛市尤其為小基金公司和新基金公司提供了難得的發展良機，如果能切實抓住這次機遇，很有可能在行業中占據比較有利的地位。

　　雖然現在說基金行業格局已經確定還為時過早，但隨著行業資源在公司之間的迅速分化，留給各個公司確定自身在行業格局中地位的時間已經不多了，尤其是對于新成立的公司，必須盡快做出選擇：要么順應基金行業分化和差異化發展的大趨勢明確自己的定位并加速發展，要么殘酷地被淘汰出局。